西部证券（002673）发布研究报告称，维持中环股份（002129）(002129.SZ)“买入”评级，上调盈利预测21-23年归母净利润42.82/55.51/66.23亿元，同比增293.2%/29.6%/19.3%，EPS为1.41/1.83/2.18元。
事件：公司发布2021年三季度业绩预增公告，预计期内实现归母净利润预计27～28亿元，同比增长219%～230.8%。其中Q3预计12.2-13.2亿元，同比增长296.1%-328.6%。业绩超预期。
西部证券主要观点如下：
210出货占比快速提升，理论产能不断提高。
预计公司Q3大尺寸光伏硅片出货占比持续提升。三季度公司理论产能有所提升，产线持续实现提产增效。工业4.0减少人工成本，提升产线效率，后发优势较为显著。即使三季度上游原材料价格上涨带来一定成本压力，但公司产品结构的不断升级叠加产线降本增效，助力公司毛利率依然维持较高水平，预计全年业绩将实现同比大幅增长。
半导体出货环比有所增长，产销规模同比显著提升。
预计公司Q3半导体硅片出货量环比持续增长，前三季度出货量同比大幅增长。公司加速半导体新产线调试，有效产能持续释放，产销规模同比有显著提升。公司目前半导体硅片目标依然是抢占市场份额，盈利能力维持较为稳定水平。
硅片产能持续扩张，行业龙头地位稳固。
预计21-22年公司光伏硅片产能可达85/135GW。半导体方面，预计21年末公司8英寸产能可达75万片/月，12英寸可达17万片/月;预计23年末8英寸产能可达100万片/月，12英寸60万片/月，产能持续提升。目前公司把握光伏行业发展机遇，叠加内部体制机制改革，公司战略发展方向明朗，行业龙头地位稳固。
风险提示：光伏装机不及预期，上游原材料价格上涨风险。
● 短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。
● 中期趋势：正处于反弹阶段。
● 长期趋势：迄今为止，共411家主力机构，持仓量总计13.80亿股，占流通A股47.09%
综合诊断：中环股份近期的平均成本为49.88元，股价在成本下方运行。空头行情中，目前正处于反弹阶段，投资者可适当关注。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。
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