打完这三招，顺丰将走出价格战的泥潭

　　引言：“双十一”将至，这场“狂欢”的主角除了商家和消费者，还有两者之间的桥梁――快递。由于近年来电商的发展，快递业也飞速成长，但行业内的“价格战”也愈演愈烈。为了摆脱这种“杀敌一千自损八百”的竞争方式，快递巨头们试图放弃价格让利，以差异化服务来提高用户体验，赢得市场。收效各异。9月，快递企业集体宣布涨价，引发关注。紧接着，顺丰因为新规“签收确认加一元钱”，受到了来自浙江省消保委和广大网友的质疑。

　　在我国大力发展智慧交通和智慧物流的背景之下，快递业到底要如何摆脱同质化？本期《探索财富密码》通过剖析顺丰控股（002352）的案例，来为各位提供思路。

　　上个世纪九十年代，社会上流传着一句话，“东西南北中，发财到广东”。尤其在1992年邓小平南巡后，香港8万多家制造工厂陆续往内地转移，其中珠三角就收纳5万多家。这让香港与珠三角之间的信件、货运业务量开始暴增。此时在顺德一家印染厂做小工的王卫，在帮助亲友捎带几次物件后，敏锐地嗅到眼前的机遇。

　　1993年3月26日，22岁的王卫向父亲借了十万元，和六个员工租来一处几十平米店面，在广东顺德注册成立顺丰速运。谁能想到，这家专职“跑码头”的小公司，不仅是王卫命运的转折点，更是中国快递业龙头的起点。

　　乘上改革开放的春风

　　改革开放初期，广东省作为改革开放的前沿地，背靠祖国，有的是土地、劳动力和自然资源，缺的是对外开放的机遇。而香港在承接老牌资本主义国家劳动密集型产业后，急需物色更强的生产能力和更大的生产空间。

　　在此背景下，珠三角与香港一拍即合，开启“前店后厂”的合作模式。广东通过香港的对外渠道逐渐发展成“世界工厂”和全球商贸中心。

　　在此期间，广东的信件、货运需求剧烈扩张。风口之下，顺丰采用“割价抢滩”的方式，以低于市场30%的价格揽货，吸引大批中小商家。在市场旺盛需求的刺激下，顺丰很快将触角延伸到广东各地。

　　刚开始，顺丰采用“分封”的制度，即每建一个营业点就注册一家新公司，分公司归当地加盟商所有，各网点负责人是顺丰的中坚力量，他们上缴部分利润后，剩余的则自由支配。

　　在利润的刺激下，顺丰营业点快速扩张。到1997年，顺丰几乎垄断所有的通港快递。在此期间，顺丰的办公地点从小巷子搬到商业区，人员规模也从6个初创人员扩充到上百人。

　　然而，当逐渐庞大的顺丰想要继续前进时，“分封制”的弊端显示出来，例如，被承包的片区各自为政，大有诸侯割据之势，更有加盟商受利益驱使，擅自在货运中夹带私货。王卫曾坦言，“顺丰提出差异化经营后，承包网点收回直营便遇到了很多麻烦。当时一个承包网点就是一个小王国，根治这些问题，压力非常大。”

　　在1999年至2002年期间，顺丰通过回购产权，几经艰辛完成从加盟向直营的转变，同时在深圳首次设立总部，把公司业务定位为高端快递，并决定通过拓展华东走出广东，逐步将发展模式复制到全国市场，铺开一张全国性的快递网络。

　　2003年非典爆发，航空业行情萧条。趁着这一年航空运价大跌，顺丰顺势与扬子江快运签下包机5架的协议，首次将飞机引入民营快递业，为顺丰的“快”奠定江湖地位。凭借速度优势，顺丰迅速占领华东，顺利在全国布局200多个网点，逐渐确立其高效快速的品牌形象。

　　同在2003年，淘宝、京东成立，电商来袭，快递行业随即迎来爆发性增长。据中国快递协会数据显示，从2006年首次统计快递行业数据到2020年，中国完成快递业务量从10.6亿件增长到830亿件，业务收入更是从299.7亿元飙升至8570亿元。在此十余年间，中国快递业务量增长28倍，业务收入同样增长超10倍。在电商掀起的汹涌浪潮下，顺丰速运的戏码继续上演。

　　存量市场下的价格肉搏

　　收获快递业剧烈扩张的红利后，2017年2月24日，顺丰控股借壳鼎泰新材上市，上市第一天，便以2310亿元的市值成为深市第一大市值公司。

　　公开资料显示，顺丰控股主营业务为速运物流，主业营收占比常年保持在98.5%以上，主业单一且集中。在股东方面，顺丰控股非机构持仓仅占总股本20.28%，机构持仓接近80%。创始人王卫持有公司59.24%股份，股权结构稳定。

　　从营收上看，自从2017年登陆资本市场，顺丰控股营收从710.94亿元上涨到2020年的1517.43亿元，三年间营收翻倍。2020年疫情期间，“宅经济”的兴起也为顺丰的股价添了一把火。从2020年初不足40元/股起步，顺丰股价在2021年2月一度突破120元/股，股价翻三倍。然而， 2021年一季度，顺丰控股暴雷巨亏近10亿元，利润大跳水下，股价也随即腰斩。

　　值得注意的是，近年来，增收不增利在快递行业已是普遍情况。在2018年至2021年上半年期间，快递业三通一达的净利润均呈现出下行的趋势，举例来看，申通快递（002468）的净利润从2018年的峰值20.52亿元跌至2020年0.49亿元。2021年上半年，申通甚至亏损1.44亿元。

　　快递行业利润下滑最直接的原因是单票均价连年下滑。据东北证券，自2013年到2020年，快递业单票价格从接近16元下跌到2020年的约10.5元。在2021年，该数据更是多次跌穿10元的关口。

　　对于快递单票价格下跌的原因，顺丰控股在2021半年报中表示，电商市场仍是快递行业增长的主要驱动力，但电商快递竞争同质化严重，价格竞争成为电商快递扩大份额的主要手段。

　　东北证券认为，供给过剩仍是快递行业的主要矛盾。2020 年依附于拼拼多商流的极兔快递进入中国市场，通过低价抢夺市场份额，在短短一年内日均票量已经达到2000 万单。行业内竞争对手纷纷通过降价稳固自己市场份额，价格战形势十分惨烈。

　　今年4月初，“搅局者”百世快递、极兔速递因“低价倾销”被义乌邮政管理局处罚，部分分拨中心停运；同月下旬，浙江省政府通过《浙江省快递业促进条例（草案）》，规定快递经营者不得以低于成本的价格提供快递服务，但在快递行业同质化严重的情况下，相关法例法规也仅能缓解价格战的恶化。

　　另一方面，顺丰控股在2021年半年报中曾提及，公司为响应原地过年倡导，给予留岗员工关怀和激励，使得薪酬成本明显增加。数据显示，2021年上半年，顺丰支付给职工及为职工支付的现金为148.4亿元，同比增长21.3%。由于顺丰控股采用直营模式，在员工数量方面，顺丰12.19万人的员工规模相比较于采用加盟模式的圆通（1.35万人）、申通（0.97万人）、韵达（0.86万人）、中通快递（2.25万人）要庞大许多，高昂的人工成本也加大顺丰的业绩压力。

　　尽管直营模式人工成本高，这也让顺丰获得把控快递服务全流程的能力，更重要的是，顺丰在此过程中收集大量经营数据，而这些由顺丰员工一点一滴“跑”出来的数据，或将组成顺丰最独特的财富密码。

　　练习科技秘籍――“三网合一”

　　作为一个与经济生活息息相关的行业，快递业每日都会产生大量的营业数据，这包括订单申请、货物运输进度、运力分布情况、客户信息反馈等等。当顺丰收集到巨量营业数据时，如何将一线经营数据利用起来，为公司发展提供相应指导成为其需要练习的秘籍。

　　顺丰在公开场合多次提到，要打造成为科技驱动的行业解决方案服务公司，其中“三网合一”的建设是运输科技化的关键点。顺丰提到的“三网”指天网（飞机运输网）、地网（列车、汽车、人力运输网）、信息网（经营过程和运输过程产生的数据），“合一”指的是三网联通，即天网、地网为信息网提供数据，信息网再为天网、地网提供信息支持。

　　在练习“三网合一”秘籍的过程中，顺丰打造一套覆盖业务各环节和场景的信息平台，以此推动物流全链路的信息互联互通。

　　具体来看，据顺丰2021半年报，在天网方面，顺丰拥有66架自营全货机，租赁13架全货机，共执行航线93条，并通过多种合作模式从国内外超百家航空公司获取稳定的客机腹舱资源，航线2,172条。

　　地网方面，顺丰利用541条在用流向高铁运力覆盖城市91个，还有自营及外包干支线车辆合计约6.8万辆，开通干、支线合计约12万条，末端收派车辆合计约11万辆，另有数十万收派小哥在收派件末梢相应。

　　此外，顺丰还设立4大独立呼叫中心及6大行业理赔中心，为“天网”和“地网”的运行提供信息反馈。

　　顺丰的天地网每日穿梭运行的数据则构成一张庞大的信息网。举例来看，在冷链运输方面，顺丰利用车辆GPS全球定位及车载温控实时监测系统进行全程温控，当车辆运输数据、车内温度数据、客户信息反馈、运送商品信息、客户信息等数据综合起来分析，顺丰能够收获大量有价值的信息，例如合适的运输温度、车辆效率、用户画像等。

　　总体上看，顺丰的地网与天网每日运行为信息网提供最贴近消费者的、新鲜热辣的一手信息，信息网通过大数据分析整理，为地网、天网的运行提供智能决策。如果用人来比喻，地网、天网就像人的感官系统（视觉、听觉、味觉、嗅觉、触觉），收集对外部的感知，而信息网就像人的大脑，对感官系统收集回来的信息加以分析，并作出决策。

　　“三网合一”作为顺丰修炼的科技秘籍，是支撑其在快递行业向前迈步的关键。顺丰控股曾表示，“天网+地网+信息网”三网合一，支撑业务无限可能。”

　　三招打完走出价格战

　　近年来，快递业的价格战已经让行业巨头们身心俱疲，顺丰控股却在2021年半年报中预示快递业的利润或将进一步压缩。相比较来看，欧美发达国家的社会物流总费用与GDP比重在6%~8%的水平，尽管在2010年至2020年间，我国社会物流总费用与GDP的比重由17.8%下降至14.7%，但该项数据仍是发达国家的两倍。这表明，中国物流业物流行业仍将持续降本增效，价格战在短期内或难以结束。

　　面对行业的持续价格战，顺丰从服务、速度、国际市场发力打出三招。

　　第一招，提供更专业、更精细的运输服务。据顺丰控股官网，公司物流服务分为即时配、快递服务、快运服务、冷运服务、医药服务、国际服务以及增值服务，每项服务再细分出多项具体服务，例如，医药服务能进一步分出精温专递、精温定达、精温定航、精温整车、医药仓储五项。

　　顺丰业务往精细化发展 （图片来源：顺丰控股公告）

　　业务的分类上，可以看到顺丰控股正在将业务向精细化的方向发展。据顺丰控股2020年年报，公司除了在传统的时效快递以及经济快运有明显增长外，其细分领域的多项业务均有双位数的增长速度，其中国际业务更是实现翻倍。

　　值得一提的是，顺丰针对各项业务提供25项包括保鲜服务、代收货款、资源调节费的增值服务。例如“冷运服务”细分下的“冷运到店”一项，顺丰针对农产品、食品以及花卉的运输提供保价和签单返还的增值服务。这也说明，当快递的服务流程实现标准化后，顺丰将在此基础上寻找新的利润增长点。

　　第二招，建机场，为快递加速。2003年，顺丰第一次将飞机引入快递业，并凭借飞机的速度优势擦亮“快”的金字招牌。十多年后，顺丰仍在继续深耕“快”的理念，但此次，它要引入的是机场。

　　2017年12月14日，顺丰控股首次正式公告，将与湖北省交通投资集团有限公司、深圳市农银空港投资有限公司共同建设湖北省鄂州机场。

　　顺丰控股表示，机场建成后，鄂州枢纽将成为亚太区第一个，全球第四个专业货运枢纽，为巩固公司在中高端快递市场竞争力，形成强大的战略基础底盘。此外，鄂州机场将会优化公司航空网络结构、支撑公司业务快速发展，提升客户服务质量，推进公司运营模式变革，增强公司的国际竞争力。

　　第三招，开拓国外市场，寻求更大的容身之处。当国内快递巨头价格战打得正酣时，顺丰在积极应战之余，也将目光看向海外市场。2021年2月10日，顺丰控股发布收购公告，公司拟以175.55亿元收购收购嘉里物流51.8%股权。

　　数据显示，嘉里物流主营业务为国际货运代理和物流营运，另有少量香港货仓业务。2020年，嘉里物流总营收449亿元，其中中国大陆市场占143亿元，其余超过三百亿的业务则分布在中国香港、中国台湾、亚洲、欧洲中东非洲地区、美洲以及大洋洲。此时向嘉里物流提出收购邀约，也说明顺丰拓张境外市场的计划。

　　值得一提的是，当国内快递巨头在价格战中苦熬时，嘉里物流日子却很滋润。据嘉里物流2021年半年报，受疫情影响，货运价格处于历史高位，嘉里物流上半年营收同比增长68%至367.09亿港元，核心纯利同比大涨81%至15.3亿港元。此时进军海外市场，能让顺丰增加收入来源，减缓价格战带来的利润压力。

　　总结来看，顺丰这三招从不同维度打出来，但相互间又互通有无。结合三网合一的战略来看，将快递业务往专业化、精细化的方向发展是顺丰“内功”的体现，像顺丰的大脑；建设机场则是在硬件上提速加码，像顺丰的四肢；而走向国际化则是通往更宽广的市场，让大脑和四肢有更大的活动空间。

　　如果顺丰能够将这三招，拳拳到肉地使出来，它将通过高质、高速的差异化服务，率先从快递价格战的泥潭中挣扎出来，并走向更宽广的前景。

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顺丰控股股票行情：

（诊股日期：2021-10-21）

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：回落整理中且下跌有加速趋势。

● 长期趋势：迄今为止，共643家主力机构，持仓量总计36.31亿股，占流通A股80.63%

综合诊断：顺丰控股近期的平均成本为63.27元，股价在成本上方运行。多头行情中，目前处于回落整理阶段且下跌有加速趋势。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况尚可，多数机构认为该股长期投资价值较高，投资者可加强关注。