三季度利润增幅小主要系投资寒武纪、三人行收益减少所致 科大讯飞业务和投资版图怎么分布的

　　 记者 周应梅 10月26日，科大讯飞（002230）（002230.SZ）发布三季度财报，三季度实现营收 45.49 亿元，同比增长55%；归属于上市公司股东净利润为3.1亿元，同比增长4.77%。科大讯飞三季度净利润增幅较小，主要系投资三人行（605168）（605168.SH）、寒武纪（688256.SH）等公允价值变动收益较去年同期减少3.25亿元，较上年同期下降80.83%。

　　从成本增速来看，科大讯飞三季度营业成本较上年同期增长57.75%，跟营收增速相差不大。

　　科大讯飞前三季度实现营收108.68亿元，较上年同期增长49.2%；净利润为7.29 亿元，同比增长31.48%。前三季度，科大讯飞营业总成本为105.53亿元，其中，营业成本61.81亿元，研发费用20亿元，销售费用16.56亿元，都呈现增加。

　　截止三季度末，科大讯飞现金流金额为负的14.87 亿元，较半年度报告期末的负的17.34 亿元有所改善。财报提到，现金流下降主要系前三季度支付中标项目、芯片及存储材料保供备货所致。

　　投资版图

　　科大讯飞是“AI芯片第一股”寒武纪的天使轮投资方，2016年3月寒武纪创立，当年8月公布的天使轮投资方科大讯飞在列。寒武纪IPO前科大讯飞持股1.19%，目前持股比例未变化。

　　根据寒武纪披露信息，过去三年到今年上半年亏损持续，同时产品竞争上面临较大压力。2020年因为合作伙伴华为海思选择自研终端智能芯片，寒武纪的IP授权收入下降，从2018年的1.1亿元下降到2020年的1171万元。在云端智能芯片方面，寒武纪的主要的竞争对手是英伟达和华为，与这两家公司在销售能力和综合实力上有较大差距。另外，人工智能芯片也受到众多龙头企业的重视，处于发展阶段的寒武纪还面临着这股压力。因今年上半年亏损扩大，寒武纪股价一路下跌，创新低。10月27日收盘，寒武纪股价每股74.97元，跌幅5.13%。

　　科大讯飞三季度利润增长也还受到三人行传媒的影响，科大讯飞2015年6月投资了综合型广告传媒集团三人行传媒，持股比例3.16%。近期，文娱行业下发一系列整顿政策，文娱传媒公司整体股价表现也不尽人意。

　　作为AI行业龙头，科大讯飞投资版图值得一看。总体来看，科大讯飞投资方向基本还是与自身业务相关。例如，2014年到2016年科大讯飞三次参与投资的人形机器人品牌优必选，以及2015年和2016年投资了提供中小学试卷题库训练的菁优网。

　　今年医疗是科大讯飞重点方向，7月到8月，科大讯飞继续投资了做医疗影像云服务的影联网，目前讯飞医疗持有影联网51%的股权，股权收购来自影联网控股股东合肥影联云享健康管理有限公司、重山资本和融捷健康（300247）（300247.SZ）三方。科大讯飞共持有影联网58%的股份。其实，早在2018年科大讯飞就参与了影联网A轮融资，开拓医疗业务后就在投资布局。

　　科大讯飞还喜欢与行业龙头合伙开公司。2015年科大讯飞与京东合资成立了北京灵隆科技有限公司，科大讯飞主要提供语音和人工智能技术，如今主打产品是叮咚智能音箱。2018年又与湖南广播电视台共同成立湖南芒果听见科技有限公司，推出移动电台软件芒果动听。此前科大讯飞还与北师大联合成立了京师讯飞，主推智慧教学系统和模块化学习解决方案。

　　去年科大讯飞布局汽车行业，同样与广汽集团合作成立星河智联汽车科技有限公司，双方分别持股47%。汽车方面，科大讯飞还投资了广汽旗下公司，做智能联网汽车相关技术研究。

　　另外，科大讯飞参投公司美行科技也专注于智慧汽车和智慧出行，目前科大讯飞是该公司第二大股东，持股19%，腾讯也是该公司股东。

　　文化娱乐也在科大讯飞布局范围内，科大讯飞旗下控股公司成都创响娱乐有限公司涉及音乐、文化传媒等业务。科大讯飞此前也发布了音乐厂牌，将把音乐与AI结合，构建起一套厂牌自有的 AI 评估体系。在这方面，此前2016年11月科大讯飞还主导了北京视游互动科技有限公司B轮投资，投入1000万美元，这是一家智能电视游戏服务商，提供智能电视游戏下载分享服务。

　　科大讯飞的这些投资项目都指向业务补充。

　　业务版图

　　就科大讯飞自身而言。根据此前半年报披露，对科大讯飞营收贡献最大的细分业务是教育产品和服务，占到营收比重的27.4%。整体的教育业务占比接近30%，此前这块业务一直是科大讯飞的主要收入来源。

　　针对教育业务是否会受到“双减”政策的影响？科大讯飞的反映是，“双减政策”之后提升教学质量需要新的基础设施，人工智能起到补齐作用。科大讯飞董事长刘庆峰在半年报财报电话会上曾表示，双减政策对科大讯飞而言是利好。今年7月15日科大讯飞发布了学习机产品，针对课堂教学和课后作业。从硬件到软件，科大讯飞也正在推进一个因材施教项目，涉及课前、课中、课后的总体解决方案，根据公开信息，目前覆盖到安徽蚌埠、青岛西海岸新区、昆明五华区、山西长治、湖北武汉经开区在内的20个区域。

　　而今年增速较快的是开放平台业务，上半年收入占比细分业务排第二，开放平台和消费者业务收入已经在超过整体的教育业务。截至上半年科大讯飞开放平台对外开放了434项AI能力及解决方案。10月25日，在2021科大讯飞开发者节上，讯飞开放平台2.0战略发布，推进AI解决方案落地将与赛道龙头行业合作，首批公布18个行业赛道，科大讯飞提供AI通用技术，借助合作公司的场景和专业知识，去打造出一个个新的“行业模型”，再进一步推出解决方案。科大讯飞未来五年每年都将投入5亿元在开放平台上。

　　另外，营收贡献排名依次是智慧城市业务（包括信息工程以及智慧政法、数字政府行业应用）、运营商相关业务、智慧汽车业务和智慧医疗业务。科大讯飞在8月3日对外公布分拆讯飞医疗上市。除了启动上市计划外，目前讯飞医疗重点在推进的项目是智医助理，这是一个基层全科辅助诊断系统，截至上半年，在安徽省内基层医疗机构全面覆盖后，实现全国20多个省（直辖市）落地应用，累计在全国200余区县、3万余家基层医疗机构上线，服务超过5万名基层医生。

　　刘庆峰此前透露，未来大概分三条线，首先以强基层为主，助力基层全科医生；之后，从基层诊疗进一步提升到三甲医院，提升到区域的解决方案；另一个是，通过医疗业务在社区里的诊疗服务，人工智能诊疗能力提升后做家庭医生的随访和慢病管理，最后再带动相关的保险业务和智能终端业务推广。

　　未来虚拟人也是科大讯飞的数字化方向。据了解，科大讯飞虚拟人目前已经增加到了54位，刘庆峰表示希望拿下广电总局首批虚拟人牌照。

科大讯飞股票行情：

● 短期趋势：短期的强势行情可能结束，投资者及时短线卖出、离场观望为宜。

● 中期趋势：上涨趋势有所减缓，可适量高抛低吸。

● 长期趋势：迄今为止，共47家主力机构，持仓量总计5.51亿股，占流通A股26.48%