讯（王珞）10月27日晚间，美晨生态（300237）发布2021年三季报，前三季度实现营业收入15.44亿元，归母净亏损1.6亿元。其中，公司第三季度实现营收3.84亿元，归母净亏损1.07亿元。
尽管公司前三季度亏损，但公司产业结构调整和资产结构取得积极变化，经营活动现金流大幅净流出的局面得到改善，园林业务规模压缩，加速回款，合同资产已从2020年末的56.47亿元降至三季度末的54.44亿元，降幅达4%；车用橡胶类产品逐步拓新，橡胶底盘悬架及稳定杆、新能源汽车橡塑软管业务外拓顺利，成功进入小鹏汽车供应链。
公司表示，9月份受煤炭供应短缺、煤电价格倒挂等影响，导致部分生产企业受到影响，叠加大宗商品价格总体高位运行、国际物流成本较高等因素，公司工程施工材料及人力成本都有增加；除此之外，公司主动控制生态园林业务板块规模，新开发项目不再将订单规模作为项目开拓的单一决定指标，积极开发资金保障性强、付款条件优良的优质项目，导致报告期内营收利润均有所下降。
生态园林业务规模缩减 加快回收合同资产
公司表示，园林生态业务在优化现有业务基础上，从高速增长转向有质量增长，充分整合产业链资源，将主营业务划分为工程、设计、苗圃、旅游等四个板块，通过调整区域布局，重点拓展长三角等经济较发达区域，向湿地生态、休闲旅游、生态示范区创建等领域延伸，加快园林生态板块的转型升级。同时，公司在园林板块调整了经营策略，采取审慎经营的新项目拓展思路，改变以往注重订单规模的业务模式，积极获取资金保障性足、商业付款条件优的优质订单。虽在短期内对公司园林营业收入产生了一定影响，但为园林业务实现高质量发展提供了有力保障。
今年上半年，公司园林生态业务实现营收3.23亿元，园林生态板块营收占比已从2020年的57.34%降至27.84%。截至三季度末，公司合同资产降至54.44亿元，相较于2020年末的56.47亿元，降幅达4%。
汽车零部件业务迈向高端
美晨生态汽车零部件分为减震系统和流体管路两大产品体系。公司提前优化产品结构，筹谋多元化业务发展布局，在减震领域的技术改造和研发能力均有提升，公司通过与加拿大滑铁卢大学、华南理工大学展开技术合作，联合开发的智能底盘空气悬架系统项目正有序进行。同时全资子公司美晨工业集团在湖南湘潭设立湖南悬架科技有限公司，计划建设年产3万套橡胶底盘悬架及稳定杆的生产外埠基地，将助力美晨生态向高端制造进军。
根据中金公司（601995）最新出具的研究报告，受益于商用车法规要求、乘用车消费升级，预计2030年国内空气悬架市场空间有望超500亿元，其中具备一体化自研自产能力的国产厂商如商用车领域的天润工业（002283）、山东美晨、扬州东升，乘用车领域的中鼎股份（000887）、保隆科技（603197）等，有望实现减震产品的国产替代。
今年以来国家宏观经济形势稳定，工业企业运行稳定，汽车板块也受国家内需拉动，汽车市场产销量保持增长趋势，新能源汽车增速尤快。根据汽车工业协会统计，2021年1-9月份，汽车产销分别完成1824.3万辆和1862.3万辆，同比分别增长7.5%和8.7%。其中新能源汽车产销分别完成216.6万辆和215.7万辆，同比分别增长1.8倍和1.9倍。
新能源汽车产销量持续创新高，美晨生态的新能源汽车零部件也迎来高速发展。新能源汽车中管路的应用范围更广，公司的橡塑软管产品仍作为新能源汽车中冷却、制动以及空调管路等系统介质的主要传输管道，由于传统能源冷却只围绕动力总成进行，但新能源需要围绕电机、电控、电池进行，公司在流体管理新产品布局将会给公司带来新的增量空间。目前公司的新能源产品已陆续供给自主品牌和合资品牌汽车公司，并成为造车新势力小鹏汽车的供应商，除此之外，公司正积极与其他新能源汽车公司接洽，持续拓展公司流体管理新产品在新能源汽车领域的应用场景。
● 短期趋势：该股处于空头行情中，可能有短期反弹。
● 中期趋势：有加速下跌的趋势。
● 长期趋势：迄今为止，共6家主力机构，持仓量总计4.33亿股，占流通A股30.07%
综合诊断：美晨生态近期的平均成本为2.30元，股价在成本下方运行。空头行情中，并且有加速下跌的趋势。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况不佳，暂时未获得多数机构的显著认同，长期投资价值一般。
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