前三季净利猛增两倍，王府井两桩大事引关注：重组首商与免税业务如何推进

　　记者 黄兴利 北京报道

　　11月的第二个交易日11月2日，王府井（600859）合并首商股份（600723）新增的无限售流通股将正式上市流通，从这一天起，王府井对于首商股份的吸并将正式宣告完成。伴随着这一资本动作，从8月以来截止到10月29日，王府井股价涨幅已将近两成。在11月2日新增股份上市后，王府井股价又会有如何走势引发市场关注。

　　值得关注的是，就在新增股份上市前两个交易日（10月29日）盘后，王府井披露了一份亮眼的三季报成绩单：今年前三季度营收约70.09亿元，同比增加21.46%；净利润约5.89亿元，同比猛增199.21%。10月30日，《》从王府井方面了解到，其与首商方面的各项整合业务正在有序推进，目前正在推进西单商场转型调整，除此之外，免税业务也在加快筹备意在构建第二增长曲线。

　　奥莱增速迅猛

　　今年以来，尤其是三季度疫情反复，给全国众多商业连锁企业经营造成了一定冲击，这其中在全国多地都有布局的王府井也受到影响。

　　王府井10月29日披露的数据显示，其在三季度实现营收约22亿元，净利润1.09亿元，同比出现下滑。对此，记者从王府井方面了解到，8月疫情反弹给公司营收造成一定的不利影响，同时，新的新租赁准则执行后，影响公司利润总额减少4,036万元。若剔除该部分影响，王府井Q3实际实现净利润1.49亿元。

　　王府井方面指出，随着消费市场的持续复苏，公司营业收入正逐步快速恢复。

　　从王府井三季报数据来看，分业态看，奥特莱斯、购物中心前三季度营业收入同比2020年均有明显向好，其中奥莱营业收入同比增长37.34%，在几大主要业态中增速排在首位，超过购物中心33.13%与百货业态14.1%、超市16.98%的同比增速。

　　前身为“新中国第一店”北京市百货大楼的王府井，经过多次转型后，已发展成为涵盖百货、购物中心、奥特莱斯、超市、免税五大业态的全生活零售系统，年销售规模超过400亿元。

　　目前在王府井诸多业态中，百货业务仍贡献超半壁江山。从今年前三季度营收来看，百货业态营收占比约65%，购物中心占比15%，奥莱占比约10%。不过相比百货业务，奥特莱斯、购物中心的毛利率相对高企，分别达63.15%、43.58%

　　行业分析人士指出，近年来传统百货纷纷向购物中心等新型零售业态转型，购物中心与奥莱等业态具备了高毛利、高成长特征，可以帮助传统百货打开未来业绩的增长空间。

　　吸并首商进入尾声

　　对于王府井来说，在今年下半年的重磅事件就是吸并首商股份。

　　10月28日晚间，王府井公布的换股实施进展公告指出，经过与首商合并涉及的换股完成后，公司总股本由776,250,350股增加至977,591,381股，公司因本次合并涉及的换股事宜新增发行无限售条件的流通股201,237,671股，并于11月2日上市，而此前首商股份已于10月22日终止上市――随着新增股上市，标志着在资本市场层面，王府井换股吸并首商股份工作顺利完成。

　　时针拉回至今年7月26日，王府井宣布拟以发行A股方式换股吸收合并首商股份，随后这一方案在9月初获中国证券监督管理委员会核准。按照公告，吸收合并完成后，王府井或全资子公司将承继首商股份全部资产。

　　作为京津区域商业巨头之一，首商股份旗下拥有一大批知名商业项目，如燕莎奥特莱斯购物中心、西单商场、燕莎商城、贵友商场、友谊商店、法雅公司等等。其中，燕莎奥特莱斯是中国首家奥特莱斯，销售额位居全国前列；西单商场是知名老字号，燕莎商城则是北京最早的高端百货店。

　　对于王府井而言，吸并首商股份对其零售多业态布局可谓“如虎添翼”。

　　对于双方重组，在9月中旬接受包括《》记者在内的采访时，王府井集团党委书记、董事长杜宝祥曾指出，重组后解决双方的同业竞争问题，优化商业资源整合，优化首旅集团及北京市国有商业板块的产业布局。除此之外，通过募集配套资金，适当引入社会资本，深化混合所有制改革，优化治理结构，提升公司发展质量。

　　对于双方的整合进展，10月30日，《》记者从王府井方面了解到，目前正在有序推进各项整合业务，目前王府井百货事业部已经着手推进西单商场的转型调整，目前正在制定调整方案。

　　对于两大商业巨头的整合，天风证券（601162）认为，本次吸收合并能够有效解决王府井与首商集团之间的同业竞争问题，向王府井注入京津地区优质商业物业，进一步强化王府井商贸零售业务的地区性优势地位，统一京津地区商业零售市场。同时，王府井有税方面供应链、经营能力将进一步提升，并将赋能于王府井免税业务，推动后续免税业务加速落地。

　　市内及离岛免税如何布局？

　　除了与首商股份整合外，王府井免税业务进展也是市场关注的重点。从去年以来，王府井之所以受到资本市场关注，源自于其在去年6月获得免税品经营资质，拿到了我国第八张免税牌照。

　　对于免税业务布局，记者从王府井了解到，其将重点借助海南自贸港战略契机积极布局离岛免税、岛内免税、岛内日用品免税，立足北京积极发展机场免税和市内业务，同时也尽力争取拓展国内其他重点城市的业务。

　　目前，在我国市内免税业态上，市场竞争空间远未打开。统计数据显示，我国市内免税门店数不足20家，2019年市内免税销售额占比约30%，远低于韩国的85%，在2020年相关部门发布文件建设市内免税后，政策风向明朗。

　　对于王府井发展市内免税的优势，海通证券认为，王府井背靠首旅集团，旗下如家、环球影城等旅游资源均可带来可观客流，资源整合协同，有望成为布局市内免税的强大基础。

　　另一方面，在离岛免税上，记者了解到，为推进在海南地区免税业务进展，王府井在今年年初与海南橡胶（601118）签署了投资合作协议，紧接着，在7月宣布由公司全资子公司北京王府井免税品经营有限责任公司出资设立王府井免税（海南）总部有限公司，注册资本金9亿元人民币。

　　相比市内免税市场的缓慢发展，自2020年7月《海南自由贸易港建设总体方案》落地，叠加国内消费回流，离岛免税市场进入高速发展期。以免税龙头中国中免（601888）为例，按照最新的业绩数据，今年前三季度，中免实现营收494.99亿元，同比增长40.87%，实现净利润84.91亿元，同比增长168.35%，业绩增长主要是离岛免税销售业务同比大幅增长所致。

　　除此之外，为加快推进北京和海南地区免税业务发展，加快筹备免税线上业务，王府井还成立了北京王府井免税品数字零售有限公司。天眼查显示，该公司成立于8月23日，注册资本5000万人民币。

　　10月30日，记者从王府井方面了解到，随着免税品电子商务公司的注册登记，王府井免税业务的线上工作进入更为实操层面的筹备阶段，目前公司免税业务海南项目、北京项目以及线上业务的筹备工作均在有序同步推进中，预计随着免税项目落地，将切实打开公司成长空间，成为公司第二增长曲线。

　　责任编辑：卢晓 主编：寒丰

王府井股票行情：

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：回落整理中且下跌有加速趋势。

● 长期趋势：迄今为止，共6家主力机构，持仓量总计653.25万股，占流通A股0.84%