水晶光电：新厂房即将正式投产 AR-HUD在红旗EHS-9车型上实现国内量产首发

　　水晶光电（002273）（002273.SZ）在10月29日接受调研时表示，公司的AR-HUD在红旗EHS-9车型上实现国内量产首发，W-HUD/AR-HUD已获得国内多家整车厂商的项目定点，预计未来更多搭载水晶HUD的车型会很快面市同消费者见面。目前公司已获得国内多家整车厂商的项目定点，新的订单也有在开发，未来希望以AR-HUD为基础，水晶的AR技术在汽车电子领域能够取得更好的发展。

　　薄膜光学面板的市场需求将不仅仅在消费电子产业链，在汽车电子、智能家居等场景都用广泛的应用前景，因此公司认为未来薄膜光学面板将是千亿级的市场规模。水晶是市场的新进入者，未来三至五年会将不断提高市场份额作为薄膜光学面板业务的奋斗目标。作为光驰的股东，水晶支持光驰管理层的战略思路和经营方针。光驰已经在日本证券交易市场上市，业绩一直保持稳步提升。水晶和光驰之间的产业协同效应会持续推进，共同在光学镀膜解决方案上探索延展。

　　厂房方面，新厂房即将正式投产，产能的问题将得到有效解决。更重要的是，反光材料业务板块突破了老旧产品线的桎梏，开发了微棱镜、高反膜、车牌膜等新产品，产品在国内和海外市场的市场份额均在稳步提升。未来公司希望反光材料业务板块有更好的发展。

　　具体调研内容如下：

　　一、公司董事兼总经理王震宇先生介绍公司情况

　　公司经过这几年的稳健发展，经营业绩保持稳定增长。近几年公司在全球布局的版图，让公司在客户端、研发端和生产端都更加贴近公司的客户，尤其是公司在美国、东京、韩国、新加坡等地区的布局，让公司可以为客户提供更好、更及时的服务。公司全球化布局初现，为公司经营奠定了良好的基础。(1)公司三季度经营情况分析：2021年1月-9月公司实现营业收入28.55亿元，同比增长26.35%，实现净利润3.54亿元，同比增长13.15%;2021年三季度实现营业收入11.34亿元，同比增长27.02%，实现净利润1.79亿元，同比增长34.55%，环比增长126.22%。

　　三季度的业绩增长，主要来自以下几个经营板块：第一，光学薄膜元器件业务，也是水晶最基础的业务板块。光学元器件产品主要应用在智能手机产品上，智能手机产业的竞争格局进行了一波调整，消费降级以及换手率下降对于智能手机产业的发展格局造成了一定的影响。公司始终维持光学薄膜元器件业务的稳定发展，主要有以下几个原因：1、客户结构的调整。公司及时调整了公司的客户结构以应对智能手机市场竞争格局的变化，因此能够保持基础经营的稳健增长;2、开发新产品作为业绩补充。产品结构的优化，技术的创新，补足了在一些低端产品上由于价格竞争带来的利润下滑。公司在现有的基础产品上，研究开发了吸收反射复合型的新技术，吸收反射复合型滤光片、棱镜等新产品的推出，在收入、利润上都做了良好的业绩补充，保持了光学薄膜元器件业务板块“压舱石”的基本稳定。

　　第二，薄膜光学面板业务的快速发展。2021年公司光学薄膜面板业务开始进入快速发展时期，在销售额、利润上较2020年有很大的进步。公司为什么要做面板产品?首先，薄膜光学面板具有广阔的市场需求，足以容纳水晶作为一个市场参与者进入。其次，水晶十几年来沉淀的光学技术，使得水晶有充分的技术优势进入面板行业。水晶的优势主要体现在以下几点：1、公司是从光学的角度来看面板产品，用公司的光学技术去理解面板产品，将公司的光学技术嫁接到面板的加工流程中，使得产品良率能够在现有基础上大幅提升;2、公司把光学技术下沉到面板产品上，使得新的客户需求可以通过公司的综合技术能力去解决有别于其他公司差异化的技术问题。今年公司薄膜光学面板业务的业绩成长进一步加强了公司在面板业务做大做强的信心，相信在未来的两三年，薄膜光学面板板块将成为公司业绩组成中的重要部分，为公司提供良好的销售收入和利润。

　　第三，生物识别业务板块。人脸识别是生物识别技术的核心，但是随着消费降级，以及疫情的突如其来，口罩的使用影响了人脸识别应用的推广，在手机端和非手机端都不同程度的受到了一定影响。但是生物识别未来随着物联网、智能物联、AI技术的创新一定会逐步推广，对于生物识别业务板块未来的发展前景公司是依旧坚定的：1、结构光、TOF、空间探测技术、生物识别技术，这一定是未来的发展方向，水晶会持续深耕技术研发，推动技术发展;2、伴随着整个手机功能的集成化、小型化，公司的半导体光学技术、微纳技术一定会有更大的空间;3、公司与北美大客户一直保持良好的沟通关系，在业务的配合上也获得了客户的认可，使得公司对未来业务的开展保持强烈的信心。

　　第四，反光材料业务板块。反光材料业务虽然占公司总营业收入的比重较小，但始终保持较高的毛利率，对公司业务的发展来说也有贡献。新的厂房即将正式投产，产能的问题将得到有效解决。更重要的是，反光材料业务板块突破了老旧产品线的桎梏，开发了微棱镜、高反膜、车牌膜等新产品，产品在国内和海外市场的市场份额均在稳步提升。未来公司希望反光材料业务板块有更好的发展。

　　第五，费用控制。近年来公司通过管理优化、组织优化，期间费用率持续降低，管理费用率已下降至5.43%，费用的压缩对公司挖掘利润空间起到了一定的作用。同时公司的研发投入占公司营业收入的比重也逐年上升，约占公司营业收入的6%。尽管公司面临着非常大的业绩压力，但是水晶在研发上依旧不遗余力。研发投入奠定了水晶未来两三年的业绩回报，研发投入也为水晶带来了更多的业务机会。

　　(2)公司新的业务机会1、吸收反射复合型滤光片。吸收反射复合型滤光片的优势在于，即使在环境光线不好的场景下，依旧能有效消除光晕，提升成像效果。这款产品目前主要用在高端手机机型上，今年已经成功实现量产出货，预计明年会有更多的机型采用这款新产品以提升成像质量。

　　2、光学薄膜面板产品。光学薄膜面板产品作为公司未来重点发展的业务，不仅在智能手机上，在非手机领域也有广阔的前景。比如公司为汽车激光雷达提供的保护罩产品，需要具有一定的光学特性、电特性，还要具有抗高温、低温、机械冲击的能力，因为使用在汽车上，所处的环境较手机更加恶劣。公司的光学薄膜技术，使得公司的产品能够充分满足终端客户的需求，也为公司赢得新的市场机会。

　　3、生物识别产品。不仅仅是在智能手机上继续耕耘，目前公司的生物识别产品在汽车领域也有很好的应用，比如汽车激光雷达、驾驶员状态监测、360环视摄像头等。相信未来随着智能汽车的推进，水晶能获得更多的市场机会。

　　4、汽车电子领域。公司聚焦汽车智能化方向，围绕智能驾驶、智能座舱概念，在汽车电子领域布局了车载智能大灯、车载投影灯多项产品，同时积极推动AR业务在汽车智能座舱中的应用。公司的AR-HUD在红旗EHS-9车型上实现国内量产首发，W-HUD/AR-HUD已获得国内多家整车厂商的项目定点，预计未来更多搭载水晶HUD的车型会很快面市同消费者见面。HUD产品跳出了水晶过去元器件制造商的框架，全套光学方案和组装由水晶独立完成，是水晶作为光学解决方案提供商角色独立研发制造的重要产品。

　　每年公司新产品的销售比例都在逐步增加，同时水晶也发生了几个转变。第一个转变，从单一的一个器件，一个功能到整个一体化的光学解决方案的转变。这是水晶业绩成长的基础，有了给客户创造价值的基本能力是公司的未来。第二个转变，从单一场景向多应用场景的拓展。以前公司提供的是手机一个镜头里边的小零件，后来逐渐变成多个零件，变成手机周边的产品，拓展至消费电子产业链，到今天汽车产业相关的产品。场景的变化意味着战略空间的打开。第三个转变，也是最为重要的，水晶有了技术的基础，有了战略的空间，有了客户的需求，把客户的需求跟解决方案能力对接，才能实现客户价值。

　　(3)未来的发展战略未来水晶一定还是在光学的赛道上深耕公司的业务，聚焦信息获取和信息呈现。除了智能手机之外，智慧驾驶、智能家居、智能安防、智能制造里面，公司将持续寻找突破点，把水晶的价值挖出来。首先围绕手机提高公司的单机价值量，拓展手机的周边领域应用，比如智能手表、无人机等领域，深挖公司的产品价值。其次在汽车上，公司把汽车作为除了手机为核心的消费类电子这个应用场景之外，第二个最重要的场景。围绕智能驾驶、智慧座舱，水晶将不断开发产品应用，使水晶成为汽车智能化领域中的重要参与者，汽车将成为水晶未来业绩成长的重要一环。还有一个重要的应用场景，就是AR/VR。水晶围绕新型显示的核心显示布局衍射光波导、反射光波导、折返式三条技术路径，在元器件制造和光学解决方案上均有研发布局。水晶坚持走全球化、技术型、开放合作的道路，全球化是水晶的格局，开放合作是水晶的境界格局，技术型是水晶的基础。构建公司成长发展的“铁三角”路径，构建水晶二次成长曲线，相信沿着公司的战略，公司一定用更好的业绩回报股东，回报投资者朋友对水晶的支持。

　　二、问答环节

　　问：请问对于整个全球光学面板市场，公司有没有相应的收入体量规划，包括公司期望能占有多少的市场份额?

　　答：薄膜光学面板的市场需求将不仅仅在消费电子产业链，在汽车电子、智能家居等场景都用广泛的应用前景，因此公司认为未来薄膜光学面板将是千亿级的市场规模。水晶是市场的新进入者，未来三至五年会将不断提高市场份额作为薄膜光学面板业务的奋斗目标。

　　问：请问公司棱镜新客户的开发进展情况如何?

　　答：未来光路将呈现小型化、微型化、多样化趋势，棱镜是实现这些功能最重要的元器件。除了智能手机，棱镜在消费电子、汽车中都有产品应用出现，比如激光雷达中需要用到棱镜产品，而且不仅仅是单个棱镜，而是多个棱镜的组合。水晶在棱镜的优势不仅仅在于水晶制造加工的技术，还有水晶长久储备的多种技术的组合，比如水晶将半导体加工的技术应用到了棱镜产品的加工上，提升产品的良率和品质。未来相信除了智能手机，非手机类的应用也将是水晶在棱镜业务上很重要的发展空间。

　　问：请问公司认为AR未来的市场发展节奏是怎么样的?公司又有什么规划来配合市场的发展节奏?

　　答：AR一直是市场关注的热点，水晶在AR技术上有十几年的沉淀和布局。在水晶看来未来世界一定是信息社会，公司通过3D摄像头获取到空间的3D信息，把3D信息在数字世界里构建成一个数字模型，再把一些虚拟的图像和信息添加到数字模型里，通过AR的方式呈现。这种呈现方式可以是AR眼镜，也可以是手机屏幕、Ipad屏幕。公司很开心地看到，近年来，许多国际巨头开始介入到AR领域，元宇宙的概念也越来越深入人心，AR时代已经越来越近。在AR领域水晶主要围绕三个方向做产业布局。第一是行业应用。行业应用从主要用于国内外的特定的行业，比如飞机维修、消防员、教育等，目前公司已有AR模组小批量出货用于行业应用。第二是消费电子。海内外电子行业的巨头都十分关注AR在消费电子行业的应用。公司在反射光波导、衍射光波导、折返式都有技术研发布局，尤其是通过和国外的方案商紧密合作，公司建立了较好的行业优势。未来无论消费电子的AR眼镜采取哪种方案，公司都有机会获取相应的市场份额。AR在消费电子领域的应用还需要多方通力合作推动行业发展，市场的孕育还需要时间，但公司会做好资源储备，共同助力行业发展。第三是AR在汽车领域的应用。公司的AR-HUD已经在红旗EHS-9车型上首发量产出货。公司把AR技术和ADAS紧密结合起来，提升了驾驶的安全性，使驾驶员和外界环境的交互更加直接，未来像AR-HUD这样的技术也将是AR应用的重要组成部分之一。目前公司已获得国内多家整车厂商的项目定点，新的订单也有在开发，未来希望以AR-HUD为基础，水晶的AR技术在汽车电子领域能够取得更好的发展。

　　问：关于AR的光波导技术，请问公司认为技术壁垒主要体现在什么地方?

　　答：反射光波导技术的成像效果比较好，但是技术难点还是在传统的光学加工。因为工序复杂，制程较长，导致产品良率不高，产出效率不高，在自动化、规模化生产上存在一定的难度。衍射光波导需要采用半导体制程，技术相对更加成熟，在大规模量产上更加接近商业化，但是成像效果不如反射光波导清晰。

　　问：公司是日本光驰的第一大股东，日本光驰又是行业内知名的设备企业，请问日本光驰和公司之间有没有协同?

　　答：第一，日本光驰和水晶始终保持技术协同。光学行业技术迭代更新非常快速，公司是日本光驰的第一大股东，光驰作为公司的设备供应商，和公司形成了非常好的上下游联动，从设备厂商的角度支撑公司在薄膜技术上不断进步。第二，助力水晶国际化布局。光驰的并购是水晶走向国际化的第一步。水晶一直和光驰保持非常好的联动，光驰的团队、骨干力量、全球资源，为公司向国际市场拓展搭建了桥梁。第三，作为光驰的股东，水晶支持光驰管理层的战略思路和经营方针。光驰已经在日本证券交易市场上市，业绩一直保持稳步提升。水晶和光驰之间的产业协同效应会持续推进，共同在光学镀膜解决方案上探索延展。

　　[免责申明]股市有风险，入市需谨慎。本资讯来源于企业发布的投资者活动记录表，文字略有整理，不构成投资建议，原始纪录以及更多信息请参考企业相关公告。

---

 

水晶光电股票行情：

（诊股日期：2021-11-02）

● 短期趋势：短期的强势行情可能结束，投资者及时短线卖出、离场观望为宜。

● 中期趋势：上涨趋势有所减缓，可适量高抛低吸。

● 长期趋势：迄今为止，共11家主力机构，持仓量总计2.67亿股，占流通A股22.60%

综合诊断：水晶光电近期的平均成本为16.08元，股价在成本下方运行。多头行情中，上涨趋势有所减缓，可适量做高抛低吸。该股资金方面受到市场关注，多方势头较强。该公司运营状况尚可，多数机构认为该股长期投资价值较高，投资者可加强关注。