复牌股价三涨停后，经营状况现颓势的冀凯股份（002691），重大资产重组事项最终告吹。
终止重大资产重组
8月21日，冀凯股份公告称，因在尽职调查过程中了解到的信息使本公司对于标的资产的不确定性和或有风险无法确定并判断，为切实维护公司及全体股东利益，公司拟终止筹划重大资产置换及发行股份购买资产的方式购买安阳岷山环能高科有限公司100%股权（下称“岷山环能”）并募集配套资金事项。
本次重大资产重组事项筹划已一月有余。
7月13日，冀凯股份就因筹划重大资产重组宣布停牌，公司7月24日复牌后，股价随即迎来三个交易日连续涨停，市场对于本次岷山环能的借壳预期满满。
根据彼时披露得重组预案，冀凯股份拟以重大资产置换及发行股份购买资产的方式，向包括何秋安在内的岷山环能全体股东购买岷山环能100%股权。同时，拟向不超过35名特定投资者募集配套资金，募资总额预计不超过6亿元，用于补充流动资金和支付本次交易的中介机构费用。交易完成后，上市公司的控股股东和实际控制人将变更为何秋安。
根据公告，冀凯股份拟将全部资产、负债及业务，与交易对方持有的岷山环能100%股权中的等值部分进行资产置换，交易对方最终向冯春保或其指定主体交付该部分置出资产。同时，公司拟定增支付差额部分，经协商，本次发行股份购买资产的发行价格为4.61元/股。
由于拟购买标的公司的资产总额、营业收入指标预计均超过上市公司对应指标的100%，本次交易将导致上市公司主营业务发生根本变化，根据《重组管理办法》的规定，本次交易构成重组上市。
根据公告披露的业绩承诺和补偿安排，本次交易的业绩承诺期为交易交割完毕后的5年（含完成当年），补偿义务人承诺标的公司此后5年的扣除非经常性损益后净利润分别不低于1.2亿元、1.6亿元、2亿元、2.4亿元和2.8亿元。
原有业务经营颓势显现
冀凯股份被借壳的消息引发市场追捧，是在公司原有业务经营颓势显现的背景下。
公司此前公告中曾表示，本次交易前，上市公司主要从事煤炭业支护机具、安全钻机、掘进设备和运输机械等煤炭机械的研发、制造、销售及服务。2016年开展供给侧改革以来，我国煤矿数量逐步减少，煤炭行业的景气度下降。同时，煤炭机械行业集中度不断提升，大企业支撑作用明显，上市公司的生存空间被进一步压缩。在此多重因素下，上市公司主营业务增速缓慢，未来盈利成长性不容乐观。
岷山环能是一家集城市矿山开发、危废固废资源综合回收利用、有色及稀贵金属清洁生产、高新材料和智慧能源为一体的循环生态企业。公司主营业务主要依托其自有的核心技术优势和区位优势展开，其中的危废固废综合回收利用业务和有色及稀贵金属清洁生产业务，主要依托于以“底吹熔炼-熔融还原-富氧挥发”技术为代表的核心技术，高新材料制造业务则是前两项业务在产业链上的延伸和价值链上的提升。
冀凯股份认为，本次重大资产重组的目的旨在将上市公司原有增长乏力、未来发展前景不明的业务整体置出，同时注入优质资产，进一步提升上市公司的盈利能力和可持续发展能力，改善上市公司目前的经营状况，实现上市公司股东利益最大化。岷山环能所属废弃资源综合利用行业，市场空间大，具备较强的盈利能力和未来增长前景。本次收购岷山环能100%的股权，上市公司归属于母公司的净利润将大幅增加，上市公司的盈利能力将大幅提升，上市公司的综合竞争实力将进一步增强。
此番重组告吹后，冀凯股份仍要面临企业的经营困局。据近期披露的2020年半年业绩预告，公司预计上半年亏损734.53万元至954.89万元，比上年同期下降200%至230%。
公告称，2020年上半年，受新冠肺炎疫情的影响，公司及公司上下游企业整体复工延迟，经济运行效率降低，导致报告期内公司营业收入同比下降，业绩出现亏损。目前公司生产经营活动有序开展，预计下半年公司营业收入将逐步增加，盈利情况逐渐好转。
● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。
● 中期趋势：回落整理中且下跌有加速趋势。
● 长期趋势：迄今为止，共3家主力机构，持仓量总计1.41亿股，占流通A股41.49%
综合诊断：近期的平均成本为6.09元，股价在成本上方运行。多头行情中，目前处于回落整理阶段且下跌有加速趋势。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况不佳，暂时未获得多数机构的显著认同，长期投资价值一般。
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