阿维塔欲推SUV产品 持股比例稀释或成长安“新隐患”

　　随着各家高端智能电动汽车品牌陆续展开交付，长安汽车（000625）也即将推出新款高端车型。

　　11月8日，长安汽车旗下高端新能源品牌阿维塔科技宣布，其首款高端U智能电动SUV产品即将在11月15日举办的品牌日“A DAY”上亮相。

　　根据官方此前公布的信息，首款车型的产品代号为E11。该车计划于2022年第一季度上市，已进入整车调试阶段。未来5年，阿维塔科技还将基于CHN架构推出5款产品。

　　2021年8月，阿维塔E11初次以“侧颜”亮相。阿维塔科技的两大合作方――华为、宁德时代（300750）将分别负责新车的全栈智能汽车解决方案与电池解决技术，长安汽车将主要负责开发CHN平台，。

　　新车即将亮相

　　如今，高端智能电动汽车已成为国内外整车企业的必争之地，阿维塔科技是长安汽车参与这一市场竞争的重要布局。

　　阿维塔科技的前身为长安蔚来新能源汽车科技有限公司（以下简称“长安蔚来”），成立于2018年10月，为长安汽车与蔚来汽车双方合资成立，用于研发新产品。不过自此以后，长安与蔚来的合作迟迟未能得到推进。

　　2021年5月，长安汽车通过现金增资等方式增加对长安蔚来的投资。增资完成后，长安汽车合计持有长安蔚来95.38%的股权，而蔚来的持股比例从50%降至4.62%。与此同时，长安蔚来也被正式更名为阿维塔科技有限公司。新公司将完全市场化运作，独立经营，独立发展，与长安汽车、华为、宁德时代共创自主可控的CHN智能电动网联汽车平台，打造高端汽车产品系列，构建“人车家”智慧生活和智慧能源生态。

　　其中，华为将发挥其ICT技术优势，与阿维塔联合构建研发、渠道、服务、生态等全价值链环节，提供全栈智能汽车解决方案；宁德时代将主要以智能电动汽车动力电池技术赋能阿维塔，并共创安全便捷的能源生态系统；长安汽车将与阿维塔科技共同开发CHN平台。

　　2021年8月，长安汽车正式发布了“新汽车新生态”发展战略，将全面加快向智能低碳出行科技公司转型、加快形成“新汽车+新生态”产业公司，阿维塔科技将作为新高端智能电动车品牌支持公司战略的实现。同时，阿维塔首款车型E11也一并亮相。

　　从此前的预告图来看，阿维塔首款车型或定位轿跑型SUV，新车的车身线条流畅，并采用溜背式车身造型和尾部三角窗设计，前大灯采用了分体式设计，并将使用隐藏式门把手。其车身尺寸为4867/1970/1595mm，轴距为2960mm，为中型电动汽车。

　　此外，借助宁德时代最新的电池技术，这款车有望搭载CTP大容量电池组。随着华为全栈智能汽车解决方案的搭载，新车或将拥有包括来自华为的激光雷达、鸿蒙OS智能互联车机等全套自动辅助驾驶和智能座舱软硬件。

　　此外，未来长安将进一步升级EPA0、EPA1和EPA2，形成SDA平台架构，未来三年，将开发轿跑、SUV、MPV以及其他形态的新物种，共11款全新产品。

　　引入外部资金

　　相较于吉利极氪、上汽智己、东风岚图等陆续开始交付的高端智能电动汽车品牌，长安阿维塔起步时间较晚，同时长安新能源的销量表现平庸。为加速新公司业务发展，长安汽车开始为阿维塔筹划战略融资和独立上市事宜。

　　11月5日，长安汽车发布公告称，公司控股子公司阿维塔科技公司引入宁德时代、福建闽东、重庆承安、两江西证、南方资产、南方工业基金作为本次增资扩股的投资主体参与增资。长安汽车以非公开协议的方式参与增资。

　　本次增资扩股以现金进行，长安汽车拟增资5亿元，宁德时代拟增资7.7亿元。此外，福建闽东增资1.6亿元，重庆承安增资6.1亿元，两江西证增资6000万元，南方资产增资2.8亿元，南方工业基金增资4000万元，投资方累计增资合计24.2亿元。

　　增资完成后，阿维塔科技公司的注册资本将由2.88亿元增至11.72亿元，长安汽车持股比例将由95.38%稀释到39.02%，宁德时代持股23.99%，成为其第二大股东。值得一提的是，蔚来汽车未参与增资，持股比例将由4.62%稀释到1.13%。

　　本次交易完成后，基于阿维塔科技公司2020年底的财务信息及股权公允价值推算，预计将为长安汽车增加净利润约7亿元。

　　值得一提的是，极氪、智己等高端品牌在成立后也都引入了外部股东资金来支持公司经营，但这两家品牌的母公司――吉利汽车和上汽集团（600104）均对新品牌持有过半股份，保持控股权。而此次阿维塔增资完成后，长安汽车的持股比例稀释到50%以下，阿维塔科技公司由长安汽车的控股子公司变为联营企业，不再纳入合并报表范围。

　　对此，长安汽车表示，公司未同比例增资阿维塔科技公司，主要是考虑到单独依靠长安汽车来发展新能源业务难度会持续加大。阿维塔科技公司致力打造中国自主高端民族品牌并实现其产业化，为了增强发展活力，提高运营效率，加速整合新能源汽车产业链资源，并不断拓展产业链发展空间，本次增资扩股通过引入外部资源进行股权多元化改革，最终实现阿维塔科技公司的顺利转型。

　　阿维塔科技公司董事长兼首席执行官谭本宏表示，在可持续发展的蓝图规划下，首轮战略融资践行了企业战略目标。下一步，阿维塔科技公司将很快启动A轮融资，未来还有独立上市计划。

　　风险方面，长安汽车补充称，新能源汽车和智能网联汽车处于快速发展阶段，是多种先进技术相互融合的载体，考虑目前产业正处于快速发展阶段，技术路线仍存在不确定性。

　　中信建投（601066）研究表示，高端品牌阿维塔科技首款车型E11对标特斯拉ModelY和蔚来ES6，产品力强劲，或成短期催化，车型放量将会显著增厚长安汽车利润。总体而言，长安汽车已经完成体制革新，结合高端品牌阿维塔大概率成功，有望打开估值空间。

　　不过，有业内人士认为，引入外部资金，必然有利于起步较晚的阿维塔迎头赶上，发展高端智能新能源车业务。但是，长安汽车失去对阿维塔科技的控股权，并且在资金、技术上较大程度上依赖宁德时代和华为，这或将使该公司在智能电动化领域的成色大打折扣。从资本市场的角度来讲，无法将阿维塔纳入合并报表，也会让投资者们更倾向于将长安汽车视为传统汽车公司进行估值，对该公司向智能低碳出行科技公司转型的目标造成不利影响。

长安汽车股票行情：

● 短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。

● 中期趋势：上涨趋势有所减缓，可适量高抛低吸。

● 长期趋势：迄今为止，共29家主力机构，持仓量总计32.83亿股，占流通A股56.12%