晶晨股份获161家机构调研：公司机顶盒芯片产品已进入全球百余家运营商（附调研问答）

　　晶晨股份11月12日发布投资者关系活动记录表，公司于2021年11月12日接受161家机构单位调研，机构类型为保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。

　　投资者关系活动主要内容介绍：

　　公司介绍：

　　晶晨半导体（上海）股份有限公司是一家致力于多媒体智能终端SoC芯片的研发、设计与销售的高新技术企业，芯片产品目前主要应用于智能机顶盒、智能电视、AI音视频系统终端、无线连接及车载信息娱乐系统等科技前沿领域。公司为全球布局的集成电路设计商，致力于超高清多媒体编解码、显示处理、人工智能、内容安全保护、系统IP等核心技术开发，整合业界领先的CPU/GPU技术和先进制程工艺，提供基于多种开放平台的完整系统解决方案，帮助客户快速响应市场需求。

　　公司业务覆盖中国、北美、欧洲、拉丁美洲、俄罗斯、亚太、非洲等全球主要经济区域。借助全球性布局的区位优势和市场资源，公司积累了全球知名的客户群。

　　Q&A环节：

　　问：公司2021年三季度整体收入，毛利率情况。关于公司利润率的结构性变化趋势，合理的毛利率目标区间为多少，预期什么时候能够达到目标？

　　答：公司2021年三季度营收约12.32亿，环比今年二季度10.73亿增长14.81%，主要得益于公司技术和产品长期积累的竞争优势、多媒体智能终端SoC芯片旺盛需求和公司积极的战略布局。三季度毛利率为40.6%，环比今年二季度38.7%继续提升，上升1.9个百分点，主要得益于产品销售结构变化，智能机顶盒和AI芯片出货量进一步上升。

　　问：公司库存指标变化情况及原因?

　　答：三季度库存水平较上一个报告期（半年度）进一步上升，主要是在产品上升。随着公司销售规模快速提升，相应增加库存是必要的，为后续销售做准备。

　　问：公司对2021年Q4以及未来三年业绩展望如何?

　　答：消费类电子有季节性因素，一般来说下半年是高景气度行情，我们对Q4充满信心。公司过往业绩已经告诉大家我们在不断增长，公司多年战略布局的成果不断显现，基于公司技术和产品长期积累形成的竞争优势和市场地位、未来新产品不断推出、海外市场进一步拓展、以及拥有成熟稳定的知名客户群及客户信任，我们完全有能力保持增长动力。

　　问：上游涨价对公司影响如何?预计今年Q4及明年毛利率变化情况?

　　答：上游涨价从另外一个角度看，挤掉一些底部泡沫，确保大客户需求，涨价对大家是平等的，对量大的公司来说可能更有竞争力。虽然上游成本增加了，相信基于我们的产品优势、竞争优势和科学合理的成本管控，能够获得合适的回报率。

　　问：在今年晶圆/封装成本上涨的大环境下，公司能够提升利润率达到目标并且之后能够持续维持目标毛利率/净利率的主要原因？

　　答：收入大幅增长，带动公司盈利能力提升。

　　问：以当前的供需环境及竞争格局，若上游成本持续上涨，公司能否持续转嫁成本压力？

　　答：价格是市场作用的产物，是市场行为，受供需关系影响，当前处于产能紧张、芯片供应紧张、成本上涨的大环境下，价格随市场因素而波动调整。另外，优化成本不仅仅靠涨价，更重要通过做大规模，以规模效应摊薄成本来减轻成本上升的影响。

　　问：机顶盒、智能电视、WiFi芯片、音视频芯片下游需求情况?行业景气度?为什么在市场担心电视跟机顶盒市场需求下滑的情况公司三季度还能有很好的增长，需求增长的持续性？

　　答：公司Q3单季度实现营收约12.32亿人民币，前三季度实现营收约32.33亿人民币，主要来自于智能机顶盒、AI音视频终端的强劲市场需求。公司原有优势产品不断扩大增量，同时不断拓展全球市场机会，并借助现有客户群和SoC的平台优势快速导入新产品。

　　今年随着国内运营商陆续进行机顶盒业务集采招标，国内机顶盒市场出现新一波增长。同时公司海外业务拓展成果不断显现（包括存量客户销量进一步提升和扩充新客户），公司智能机顶盒芯片的国内、国外出货量均有大幅提升，AI音视频系统终端芯片的国外出货量大幅提升。

　　机顶盒市场虽然经历了多年发展，但全球不同地区所处发展阶段具有较大差异性，机顶盒行业仍处于数字化、变革、融合并更加智能化、多功能化的不断转变阶段，智能化趋势和需求日益明显，机顶盒行业处于新装与存量产品IP化替代的双轮驱动模式，相对于机顶盒整体市场，IP化替换在不断增加，这个趋势对公司是非常有利的。公司机顶盒芯片产品已进入全球百余家运营商。全球运营商有好几百家，对公司来说未来继续努力的空间还很大。运营商需要长期经营，稳定成长。另据Growth Insights的研究数据，2020年全球安卓电视盒市场价值32.634亿美元，预计到2026年底将达到156.3亿美元，2021-2026年复合年增长率为24.8%，安卓电视盒市场处于快速成长期。关于WiFi芯片，公司的WiFi芯片继去年三季度首次量产后，今年8月又推出了新一代产品，支持高吞吐视频传输的双频高速数传Wi-Fi5+BT5.2单芯片，经过大客户不断认证，产品性能不断提高，并规模商用。

　　消费类电子有季节性因素，有高景气和低景气季度，一般来说下半年是高景气度行情。音视频产品是刚需，也是消费者的基本需求，长期需要，相对来说周期性比较稳定。

　　问：机顶盒、智能电视、WiFi芯片、音视频芯片制程演进情况如何?公司是否有6nm工艺产品的规划？

　　答：今年12月份公司的6nm测试芯片将送出去流片。

　　问：公司核心大客户的产品合作进展状况（以谷歌/亚马逊这种生态核心客户为主），具有长期前景的新客户拓展的合作进展状况？

　　答：公司的核心大客户很多，不仅有消费类品牌客户，还有运营商。运营商需要长期经营，稳定成长，一旦做进去了比较稳定。到目前为止我们拓展了百余家海外运营商，但全球运营商有几百家，未来我们要做的事情还很多。我们TV SoC芯片在欧洲落地，T962系列芯片被欧洲知名运营商SKY采用，应用在其智能电视SKY Glass中，这是一个新的平台，欧洲运营商开发了多年的基于Linux的电视平台，有望成为欧洲主流电视标准，这也是我们进入欧洲市场的最佳入口。

　　问：2022年目前公司规划取得的产能增幅有多少？公司是否存在产能紧张的情况?目前取得的产能供给是否能支持公司2022年的营收增长目标？2022年公司产能储备能否满足下游需求的增长？

　　答：产能紧张是当前行业面临的普遍问题，公司一直高度关注并积极协调，主动采取多种应对措施，尽全力跟踪和协调好产能，尽最大努力满足客户需求。

　　问：音视频业务国内竞争对手较多，如何看这块公司独有的竞争优势，公司凭借什么样的优势可以拿更多的市场份额？

　　答：我们对自己的竞争力非常自信，音视频业务发展了多年，过往业绩表明我们在不断增长。公司在激烈的市场环境中保有竞争力离不开几个重要方面：持续高强度研发投入形成持续的技术优势与团队优势、产品可靠性及可扩展性、优质的技术支持、稳定的客户群及客户信任等。

　　问：公司视频芯片产品进展情况，请分享一下客户导入放量进展情况。

　　答：公司的人工智能视觉芯片已在海外规模销售并不断增长，但我们无法透露跟具体客户的具体销量情况，未来继续增长是可实现的。我们还将不断推出新产品。

　　问：车载芯片在全球领先客户已有应用，公司这块的后续的规划？

　　答：我们通过做汽车娱乐系统芯片学习并积攒了一些车规经验，智能座舱芯片我们已经布局并在研发过程中，后续适时分享进一步信息。

　　问：Wifi产品进展，Wifi5放量的情况。

　　答：公司的WiFi芯片继去年三季度首次量产后，今年8月又推出了新一代产品，支持高吞吐视频传输的双频高速数传Wi-Fi5+BT5.2单芯片，经过大客户不断认证，产品性能不断提高，产品已规模商用，销量不断提升;

　　晶晨半导体(上海)股份有限公司的主营业务是多媒体智能终端SoC芯片的研发、设计和销售。公司主要产品是智能机顶盒SoC芯片、智能电视SoC芯片、AI音视频系统终端SoC芯片、WIFI和蓝牙芯片以及汽车电子芯片。

　　调研参与机构详情如下：

晶晨股份股票行情：

● 短期趋势：市场最近连续上涨中，短期小心回调。

● 中期趋势：有加速上涨趋势。

● 长期趋势：迄今为止，共81家主力机构，持仓量总计1.08亿股，占流通A股50.89%