涪陵榨菜获186家机构调研：公司作为行业龙头企业 具有行业产品定价权（附调研问答）

　　涪陵榨菜（002507）11月15日发布投资者关系活动记录表，公司于2021年11月12日接受186家机构单位调研，机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。

　　投资者关系活动主要内容介绍：

　　问：今年青菜头成本、公司原料库存以及明年青菜头情况。

　　答：2021年青菜头成本为1100元/吨左右，目前公司原料库存与需求衔接合理，能够保障生产供给。根据目前青菜头播种面积的增加与育苗移栽情势较好等情况，预计明年青菜头价格将会回落至合理区间，届时公司将根据原料留存情况，合理安排青菜头收购事宜。

　　问：公司关于提价的考虑。

　　答：公司作为行业龙头企业，具有行业产品定价权，主要表现在两个方面:一方面，在同行业大肆低价抢占市场、恶性竞争且不敢提价时，公司敢于率先提价；另一方面，在同行业都面临CPI传导、成本攀升时，公司能够战略性暂不提价，利用此机会挤压对方市场，加速行业洗牌。面对本轮大宗商品、化工等上游产业链持续涨价，公司将综合考虑成本端、市场端及行业竞争格局等多方因素，审慎判断选择对公司运营与市场扩张有利的模式，择机调整经营策略。

　　问：今年包材价格上涨对成本的影响。

　　答：包材占成本比例约为20%，原材料占比约为45%，今年成本上涨的主要驱动因素为原材料价格上涨，包材价格上涨对其影响相对较小。

　　问：东北项目进展情况。

　　答：部分原料窖池已经转固，厂房、设备还在调试中，目前尚未正式投产，该项目按计划正常推进，公司会根据项目进展情况及时进行公告。

　　问：明年公司产品推广规划。

　　答：当前公司已着手开展市场调研，根据调研结果组织产品优化升级，后续将根据调研结果制定产品推广策略。

　　问：公司在进行品类多元布局时，如何选择其他品类和行业。

　　答：主要遵循以下原则：1、该品类和行业市场空间大，拓展潜力广；2、该品类和行业生产经营管理模式、销售渠道和模式与公司现有的渠道和销售模式存在互补和高度协同；3、该品类和行业没有行业龙头，没有强势品牌，竞争条件充分。

　　问：县级市场占比及增速、县级经销商布局情况。

　　答：县级市场营收占比20%左右，今年前三季度增速超过20%。公司目前已完成了全国约1400个县级市场的布点工作，配置了相应的经销商，接下来将继续针对性投放资源，提升经销商契合度与积极性，发掘市场需求，促使销售放量。

　　问：线上渠道占比及增速、社区团购进展。

　　答：公司的线上渠道既有公司自营的电商渠道，也有经销商运营的电商渠道，其整体营收占比约10%，前三季度增速20%以上。今年以来，公司以“线上+线下”、“城市+平台”的模式推进各大城市社区团购渠道的布局，建立电商、社区团购、外卖平台、O2O平台等新触点，根据当地实际情况，以经销商资源和能力进行匹配，落实每个城市供方，态度上积极拥抱，价格上有力管控，充分借助其渠道优势提高产品曝光推广度，把渠道资源和公司想法结合，目前增长较好。

　　问：销售团队激励情况。

　　答：公司针对不同基础、不同成熟度、不同情况的市场建立了差异化的考核制度，科学地制定考核指标，实施结果和过程双指标考核，同时设置了奖金池、销售人员激励晋升和淘汰机制，通过压力型激励模式充分调动销售人员的积极性，激发销售团队的潜力。

　　问：公司品牌费用规划。

　　答：公司品牌费用投放全年有总体规划，投放过程中，按年初战略目标分步推进，同时会阶段性综合考虑当期业绩、品牌宣传的需求、宣传覆盖群体以及对品牌拉动的影响，考量投入产出比，有目的、更精准地选择投放平台，以量入为出为准则，合理把握投放节奏。

　　问：渠道库存情况。

　　答：目前渠道库存处于6周左右的合理水平，公司会有意识地做好管控，维持渠道库存与产品供应的稳定。

　　问：公司对于未来量价提升的考虑。

　　答：公司践行渠道下沉、渠道细分与新品开发、优化升级工作并行策略，通过扩展市场提升销量，坚持推动品质升级、产品优化，以价值匹配价格。

　　问：环保和食品安全措施。

　　答：环保方面，公司高度重视环保工作，公司下属生产厂及子公司均配套建设了污水处理站，并严格按照法律法规、技术要求完成各污水处理站的升级技改，防污设施建设运营到位，确保公司污水处理合规、达标排放。

　　与此同时，公司不断提升理念、探索绿色智能化发展道路，在行业中探索实施榨菜盐水“电泳+膜分离”和“MVR技术”，并对榨菜筋皮固废处理、污泥制作榨菜专用肥等进行了试验，积极探索产业化节能增效减排的新型绿色工业化道路。

　　食品安全方面，公司通过技术改造传统榨菜产业（改变传统落后手工作坊的行业状况），走机械化、工业化、智能化的路子，使榨菜产品干净卫生，引领行业上档升级。公司一直把食品安全、质量标准工作放在首位，在批量生产阶段，建立了从原材料采购、材料检验、腌制加工过程控制，到产成品验收出库的食品安全和质量标准及管理体系，通过了ISO9001:2000、HACCP体系认证和QS认证、美国FDA登记，食品安全管理水平处于国内同行业领先水平，确保公司产品安全、卫生，公司致力于为广大消费者提供绿色健康、安全可口的食品。

　　问：榨菜未来市场空间以及公司产品优势。

　　答：从市场空间上看，中国乃至全球酱腌菜消费历史悠久，行业布局广阔、品类丰富，市场总体规模巨大。其中榨菜作为行业内工业化较早的品类，适用于广泛的消费人群，具备良好的消费基础和市场推广潜力；同时“乌江”经过多年发展，已完成品牌化，具备替代其他品类和榨菜品牌的基础，通过对市场的不断精耕、对产品的不断优化、对新渠道新市场新场景的不断适应和开发，榨菜行业的未来仍大有可为。

　　在行业发展竞争中，公司榨菜产品主要有两个方面的优势：其一，原料品质优势。以涪陵为中心的核心产区原料品质最佳，涪陵是青菜头原产地标志地区，榨菜是典型的原产地地理标志产品。榨菜的原料青菜头是芥菜的变种，主要于冬季生长，无虫害，加之重庆冬季低温多雾的气候环境，所生长的青菜头组织致密，肉质肥厚，鲜食、加工都是不错选择，是天然绿色食品。其二，工艺研发优势。榨菜是青菜头盐渍发酵的产物，公司产品经过严格品控以及三腌三榨工艺加工转化，形成鲜、香、嫩、脆的风味特色，再结合公司的乳化辅料萃取等行业领先技术，使得产品口感更佳，品质更优。后续公司将坚持实施精品战略，加大优质原料保障，提升工艺领先水平，不断开展消费者调研，持续推动产品优化升级，满足更多消费者的需求;

　　重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司是一家从事榨菜、萝卜、泡菜、下饭菜和其他佐餐开味菜等方便食品的研制、生产和销售。主要产品有榨菜、萝卜、泡菜、下饭菜。公司经过20多年的生产经营，形成了年产6.1万吨榨菜产品的自有产能，成为中国最大的榨菜加工企业，榨菜腌菜制品全国市场占有率第一。公司"乌江"牌榨菜畅销全国，并远销日本、美国等8个国家和地区。"乌江"牌榨菜先后获得国家质检总局"中国名牌产品"和"产品质量免检证书"、国家工商行政管理总局榨菜行业首枚"中国驰名商标"、中国品牌研究院评定的"中国榨菜行业标志性品牌"。

　　调研参与机构详情如下：

参与单位名称参与单位类别参与人员姓名上银基金管理有限公司基金公司黄璜中海基金管理有限公司基金公司何文逸、陈玮中银基金管理有限公司基金公司刘潇、张发余、池文丽交银基金基金公司周中、张程、张雪蓉、杨芝廷、王少成、范煜、韩威俊交银施罗德基金管理有限公司基金公司--兴全基金管理有限公司基金公司吴悠、陈宇创金合信基金基金公司皮劲松千禧年基金基金公司张一池华夏基金管理有限公司基金公司李恒华宝基金管理有限公司基金公司卢毅博道基金基金公司陈磊嘉实基金基金公司吴越嘉实基金管理有限公司基金公司杨安妮、栾峰、谢泽林、鲍强国投瑞银基金管理有限公司基金公司桑俊国泰基金管理有限公司基金公司申坤国海富兰克林基金管理有限公司基金公司王晓宁天治基金管理有限公司基金公司尹维国宝盈基金管理有限公司基金公司李幸富国基金管理有限公司基金公司杨勇胜工银瑞信基金管理有限公司基金公司林梦、袁辰昱摩根士丹利华鑫基金管理有限公司基金公司苏香、隋思誉新华基金管理有限公司基金公司张欢方圆基金基金公司Lucy、陈礼永赢基金-宁波银行基金公司包恺汇丰晋信基金管理有限公司基金公司徐犇、费馨涵汇安基金管理有限责任公司基金公司许之捷、钟敬棣浙商基金管理有限公司基金公司贾腾淳厚基金管理有限公司基金公司王晓明睿远基金基金公司李政隆西部利得基金管理有限公司基金公司林静、温震宇诺德基金管理有限公司基金公司朱红鑫元基金管理有限公司基金公司王鹏程银华基金管理股份有限公司基金公司张萍长城基金管理有限公司基金公司余欢鹏华基金管理有限公司基金公司孟博鹏扬基金管理有限公司基金公司王亦沁上海甬兴证券资产管理有限公司证券公司秦庆东方证券自营-投研证券公司刘晶晶中金公司证券公司吕天琪、曹筱、王文丹、黄佳媛国元证券自营证券公司张晋国金证券股份有限公司上海证券资产管理分公司证券公司江皓云安信自营证券公司唐朝德邦证券股份有限公司证券公司顾旭俊申万宏源证券有限公司证券公司裴慧宇西南证券证券公司朱会振、舒尚立谢诺辰阳私募证券投资管理有限公司证券公司王亦悠财通证券资管证券公司赵雯上海彤源投资发展有限公司阳光私募机构杨霞上海明河投资管理有限公司阳光私募机构赵玄上海泊通投资管理有限公司阳光私募机构韩静上海理成资产管理有限公司阳光私募机构林丽芬上海盛宇股权投资中心(有限合伙)阳光私募机构胡继中上海行知创业投资有限公司阳光私募机构顾涵蓓北京鸿道投资管理有限责任公司阳光私募机构张亚男同犇投资阳光私募机构刘慧萍和沣资本管理(北京)有限责任公司阳光私募机构肖光宽远资产阳光私募机构刘佳奇承珞(上海)投资管理中心(有限合伙)阳光私募机构白召然新思哲投资阳光私募机构范力文淡水泉(北京)投资管理有限公司阳光私募机构睿婕、陈睿婕深圳东方港湾投资管理股份有限公司阳光私募机构孙一如深圳嘉石大岩资本管理有限公司阳光私募机构蒋晓飞、贾梦婷深圳展博投资发展有限公司阳光私募机构解骄阳深圳市善道投资管理有限公司-善道港股通精选1号私募证券投资基金阳光私募机构杨稳建深圳市明达资产管理有限公司阳光私募机构葛皓青深圳市晨钟资产管理有限责任公司阳光私募机构葛蕊深圳鑫然投资管理有限公司阳光私募机构刘金沪溪牛投资管理(北京)有限公司阳光私募机构王真亿福建豪山资产管理有限公司阳光私募机构张晨曦长金投资管理有限公司阳光私募机构沈俊驰高毅资产阳光私募机构张雪川、穆静中国人寿资产管理有限公司保险公司赵江山亚太财产保险有限公司保险公司孙颖人保养老保险公司周依静华安财保资产管理有限责任公司保险公司孙楠国任保险保险公司谢运心国华兴益保险资产管理有限公司保险公司韩冬伟太保资产保险公司白嘉怡平安养老保险股份有限公司保险公司朱丽丽、陈徐珊建信保险资管保险公司张旭菁新华资产管理股份有限公司保险公司李琰长江养老保险股份有限公司保险公司李卉阳光资产管理股份有限公司保险公司谭翔宇Cathay Life Insurance Co.,Ltd.海外机构--Comgest海外机构XingXU、康丽丽Discovering Investment海外机构HuangJianElephas Global Fund海外机构WUDanniFidelity Management & Research (Hong Kong) Limited海外机构LiuHannahFIL HK-CHAPLT海外机构周文群HAITONG INTERNATIONAL HOLDINGS LIMITED海外机构KouYuanyuanHORIZON PORTFOLIO LIMITED海外机构LongBenJanchor Partners Ltd海外机构WangYuantaoLakefront Global Macro Fund海外机构wangxiaodongLYGH CAPITAL PTE. LTD.海外机构KeerNARD MULTI-STRATEGY SPC ON BEHALF OF NARD GLOBAL LONG SHORT EQUITY SP海外机构XuChengncc海外机构songqingNTF海外机构杨涛Ontario Teachers Pension Plan Board海外机构RusselPinpoint Asset Management Limited海外机构ChoiRaymond、LIUKarenPOINT72 ASSOCIATES II LLC海外机构LuBeckyPoint72 资产管理公司海外机构邢天游Springs Capital SPC-SF China1 SP海外机构贾婷婷TEMASEK FULLERTON ALPHA PTE LTD海外机构盛楠Van Eck Associates Corporation海外机构陈曦WELLINGTON MANAGEMENT COMPANY LLP海外机构BaiMelody、ShiShirleenWT ASSET MANAGEMENT LIMITED海外机构FangRayXINGTAI CAPITAL MANAGEMENT LIMITED海外机构ChenTingtingZHONGTAI INTERNATIONAL SECURITIES LIMITED - CLIENT ACCOUNT海外机构HongShaohuai德福资本海外机构郭亦骏美国友邦保险有限公司上海分公司海外机构姬雨楠富达基金QFII谢可摩根资管QFIIAmitMehta、JoannaKwok、胡昀昀3W investment--陈涛Azimut其他宋洋Blue Creek Capital Management Ltd--FengWillBRIGHTER INVESTMENT MANAGEMENT CO., LTD--HUANGNinaDAWN CAPITAL LIMITED其他LinRogerDexin Investment Limited--邓安迪dingw--dandanfromFullgoal Fund Management Co Ltd其他YuChiGopher Asset Management其他于青青Heartland Capital Investment Consulting(Shanghai)其他AnnaHIZ--杨毅LIBRARY RESEARCH LIMITED其他XUDaisyLSQ--LeoLYGH Capital Pte. Ltd其他HuRaymondNeo criterion--Rebecca、RichardPARANTOUX CAPITAL LIMITED--MaAliceTORQ Capital--HowardUBSassetmanagementWU--MORRISValue Partners Hong Kong Limited其他樊晓阳WINNINGTON CAPITAL LIMITED-Trophy Fund--WangChris 王平万和证券股份有限公司自营部--许俊武、费瑶瑶上海复星高科技(集团)有限公司其他虞冰上海衡时投资管理有限公司其他芦苇上海追云资产管理有限公司其他沈镔上海雷根资产管理有限公司－雷根多策略基金--边柃霏上海鹏泰投资管理有限公司－鹏泰启元2号私募证券投资基金--郑威东方汇理管理--KarenZhang个人其他HeChristina、HEFeng、LifeiNg中国国际金融股份有限公司托管源和稳健成长3期私募投资基金--黄鑫中国通用技术(集团)控股有限责任公司其他刘冶中融国际信托有限公司-中融世诚扬子二号证券投资其他章诗颖中金AM其他温泉中银国际证券股份有限公司资产管理部其他徐翔于翼资产其他苏航云南能投其他张萌田六禾资本其他石嘉婧兴证证券资产管理有限公司其他刘璐丹北京中财龙马资本投资有限公司其他李美辰北京博度资产管理有限公司其他郑昊北京沣沛投资管理有限公司其他李爽北京泓澄投资管理有限责任公司其他项洪波北京禹田资本管理有限公司其他张宇啟達投资有限公司其他陈江飞国泰君安证券资产管理有限公司其他刘颜外贸信托-华夏未来领时对冲1号其他张潇筱大家资管其他李德宝太平资产管理有限公司(太平保险资管)--杨涛安信证券股份有限公司(资产管理部)--朱文杰安徽安粮兴业有限公司其他路传洋山高资产管理其他郑涛平安财富·投资精英之汇利其他宣伟建信养老金管理有限责任公司其他谢天龙成保基金--王静方瀛投资咨询有限公司--金悦奇朴实投资其他叶蓉杭州银行理财子公司其他徐廷玮汇升投资其他汇升汇华理财 Amundi BOC Wealth Management--游彤煦江西彼得明奇资产管理有限公司其他康健江西彼得明奇资产管理有限公司–彼得明奇–明熙德远私募证券投资基金--陈浩健浙江永安国富资产其他叶斌、江红深圳前海承势资本管理合伙企业(有限合伙)--连丰私募基金--梁悦芹深圳国投－万利富达其他沈亮丞深圳天风天成资产管理有限公司其他薛余来深圳市微明恒远投资管理有限公司其他张雪梅神农瑞舟-1号私募证券投资基金--赵晚嘉英大国际信托投资有限责任公司其他卜文凯财通证券股份有限公司投资管理部其他毕晓静*远望资产--王超俊遵道资产其他刘少禹长江资管其他邓莹陕西抱朴容易资产管理有限公司其他肖笛韶夏资本其他王莉君黑龙江省大正投资集团有限责任公司其他王燕飞

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涪陵榨菜股票行情：

（诊股日期：2021-11-15）

● 短期趋势：该股进入多头行情中，股价短线上涨概率较大。

● 中期趋势：回落整理中且下跌趋势有所减缓。

● 长期趋势：迄今为止，共15家主力机构，持仓量总计4.15亿股，占流通A股53.19%

综合诊断：涪陵榨菜近期的平均成本为35.27元，股价在成本上方运行。多头行情中，目前处于回落整理阶段且下跌趋势有所减缓。今日该股涨停，资金流出量适中，且换手率为2.400%，交易活跃度一般。该公司运营状况尚可，多数机构认为该股长期投资价值较高，投资者可加强关注。