资本市场讯 随着锂电池需求量的不断上升，作为四大主要原材料之一的锂电池膈膜也迎来新一轮扩产潮。
11月22日，恩捷股份（002812）（002812.SZ）披露非公开发行预案，公司拟定增募资不超128亿元，扣除发行费用后的募集资金净额将用于新增锂电池隔膜项目、铝塑膜项目等项目及补充流动资金。其中98亿元用于扩产，30亿元用于补充流动资金。
截至11月23日午间收盘，恩捷股份报收264.12元/股，下跌2.18%。
拟新增32亿平锂电池膈膜产能
根据此次公告披露，恩捷股份拟使用募集资金98亿元新增合计34亿平方米锂电池隔膜年产能、2.8 亿平方米铝塑膜年产能。
其中，恩捷股份拟通过重庆恩捷投资45亿元分两期建设“重庆恩捷高性能锂离子电池微孔隔膜项目”，预计新增12亿平方米锂电池隔膜年产能。
与此同时，恩捷股份在6月19日披露的，与江苏金坛经济开发区管理委员会签订《“恩捷隔膜项目”投资合作协议》的公告中涉及的52亿元扩产计划，也将主要借助此次募集资金实现。根据规划，公司拟通过江苏恩捷投资52亿元建设“江苏恩捷动力汽车锂电池隔膜产业化项目”，拟使用募集资金48亿元，预计新增20亿平方米锂电池隔膜年产能。
另外，恩捷股份拟分别投入16亿元、10亿元建设“江苏睿捷动力汽车锂电池铝塑膜产业化项目”、“苏州捷力年产锂离子电池涂覆隔膜2亿平方米项目”，预计新增2.8 亿平方米铝塑膜年产能及2亿平方米涂覆膜年产能。
图片来源：恩捷股份公告
恩捷股份表示，本次募投项目中锂电池隔膜项目的实施，将有利于公司提高产品质量、降低生产成本，有利于公司市场竞争力的持续提升，进一步稳固公司在行业内的全球领先地位；本次募投项目中铝塑膜项目的实施，将丰富公司产品布局，有利于进一步提高公司的核心竞争力，加强公司长期持续发展能力。同时，公司通过本次募集资金补充流动资金，可以更好地满足公司生产、运营的日常资金周转需要，增强公司资金实力，为公司各项经营活动的开展提供资金支持。公司的财务结构也将得到优化，偿债能力得到改善，有利于减轻公司债务负担，提高公司的抗风险能力。
公开资料显示，恩捷股份主营业务包含隔膜、BOPP膜、无菌包装等，其中，锂电池隔离膜与BOPP薄两大膜类产品占公司营收比重超过80%。受益于膈膜需求增长，前三季度恩捷股份实现营收53.68亿元，同比增长107.97%；归母净利润17.51亿元，同比增长172.06%。
膈膜需求增加，扩产潮来袭
值得一提的是，除上述扩产项目外，11月10日，恩捷股份曾披露，拟与宁德时代（300750）合资设立平台公司，主要从事投资干法隔离膜及湿法隔离膜项目，总投资额为80亿元。目前已规划干法、湿法膈膜产能合计已达36亿平/年。同时，合资公司产能优先保障向宁德供应，且在本协议签署后的5年时间内，宁德时代优先采购恩捷股份在全球供货的全资子公司的湿法隔膜产品。
而再向前追溯，9月22日，恩捷股份曾披露拟与亿纬锂能（300014）成立合资公司，总投资约52亿元建设16条锂电池膈膜生产线。
事实上，过往由于大量扩产，膈膜行业曾出现低端产能过剩的情形。据公开资料，2019年，恩捷股份湿法膈膜理论产能已达23亿平方米，但实际出货量仅8亿平方米，据此测算产能利用率不足35%。也因此，2018年以来隔膜价格呈下跌趋势。
不过，随着汽车电动化趋势愈演愈烈，今年以来，锂电池膈膜市场逐渐供不应求，价格有望回升，业内头部玩家持续满产运行，已纷纷抛出扩产计划。
9月27日晚间，星源材质（300568）（300568.SZ）披露定增预案，公司拟募资不超过60亿元，除10亿元用于补充流动资金外，其余50亿元全部投向高性能锂离子电池湿法隔膜及涂覆隔膜（一期、二期）项目，该项目总投资达75亿元，将形成年产20亿平方米高性能锂离子电池湿法隔膜及涂覆隔膜的产能。
5月18日，中材科技（002080）（002080.SZ）公告称，中材锂膜全资子公司南京锂膜拟投资37.5亿元建设“年产10.4亿平方米锂离子电池隔膜生产线”。
今年年中，中材科技宣布计划投资37亿元，在南京建设年产能10.4亿平方米的隔膜生产线。11月9日，中材科技再度发布公告称，拟投资8.95亿元，在内蒙古自治区呼和浩特市新建年产能为3.2亿平方米的湿法隔膜项目。
据ICC鑫椤资讯的预测，2021年国内锂电隔膜需求量约55亿平方米。2021-2025年，国内锂电隔膜需求增速将维持在20%以上，2025年国内对隔膜的需求量将达到近140亿平方米。而据中信证券预计，2021-2025年，全球锂电池隔膜需求从60亿平米增至201亿平米，预计隔膜在未来两年仍供不应求。
李璐/文
● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。
● 中期趋势：下跌有所减缓，仍应保持谨慎。
● 长期趋势：迄今为止，共431家主力机构，持仓量总计3.50亿股，占流通A股47.09%
综合诊断：恩捷股份近期的平均成本为267.39元，股价在成本上方运行。空头行情中，目前反弹趋势有所减缓，投资者可适当关注。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。
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