科德数控获105家机构调研：公司认为未来自动化产线的订单会呈现持续增长态势（附调研问答）

　　科德数控11月22日发布投资者关系活动记录表，公司于2021年11月17日接受105家机构单位调研，机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。

　　投资者关系活动主要内容介绍：

　　问：五轴机床细分产品的市场规模？

　　答：五轴立式加工中心的市场需求量还是最大的。①海关进口数据：前三季度进口加工中心总额约148亿元人民币，进口数量约20,000台；其中87%为立式加工中心、8%为卧式加工中心、3%为龙门加工中心、1.5%为铣车复合加工中心、0.5%为其他类型机床。②协会数据：《2020年中国机床工具工业年鉴》统计的协会会员单位2019年五轴联动数控机床产品的销售结构中,81%为立式加工中心、10%为卧式加工中心、9%为龙门加工中心、其他类型机床占比为0.5%。

　　综上来看，目前国内立式加工中心的市场规模还是最大的，占比在80%以上，卧加及卧式铣车复合加工中心占比约10%，龙门加工中心及其他类型机床合计占比约10%。

　　问：采购机床的周期性是什么样的？

　　答：除了航空航天及军工领域对进口高端数控机床有持续的进口替代需求外，汽车、机械设备、精密模具、船舶、能源、刀具等领域由于产业链正在逐渐升级，下游加工难度也在不断提升，整体对五轴联动机床的需求量也在持续增加。传统机床替换周期一般为10年，2011年为需求最高点，2021年迎来新的替换周期，而五轴联动机床在新领域的需求不断地在增加，将具备一定的成长性。

　　问：公司的研发人员架构是如何组成的，如何支撑全产业链条的研发？

　　答：公司有研发人员180人，包括研究院和设计院两大研发机构。研究院主要针对底层共性技术的开发和研究；设计院主要针对功能部件和整机产品的设计和开发。

　　问：公司的数控机床是否都搭载了自主生产的伺服电机？

　　答：公司的数控机床应用的伺服电机全部为公司自主研发和生产的。除配套公司自有产品外，同时也对外单独销售。

　　问：公司认为未来三到五年最需要何种类型的人才？

　　答：公司的核心技术人员比较稳定，入职公司的时间都在十年以上，未来我们会持续保持研发人员的稳定性并根据产品市场定位加强部分细分领域的研发人员力量。并且公司会持续加强售前技术人员力量并补充生产技术人员，满足快速增长的订单和产能扩张需求。

　　问：公司订单情况是否超预期？

　　答：自2020年开始，公司的五轴机床的订单量呈现翻倍式增长。一方面，通过海关进口的数据及下游行业需求来看，对五轴机床的需要量在持续增加；第二，公司产品的成熟度随着市场化应用在不断完善和提升，在行业应用中产生了良好的示范效应，整体产品的可靠性、稳定性及性价比得到了市场的认可，所以整体订单增长势头良好。

　　问：功能部件的产能是否可以匹配整机的产能？

　　答：前三季度，公司的关键功能部件，例如电机、电主轴、转台、激光对刀仪、电磁编码器、铣头等产品均有对外销售，但因产能限制，目前公司的功能部件以满足整机装配为前提。今年引入了电机自动化产线，另外在银川也开辟了电主轴的生产基地，目前月产量20根左右，预计短期内年产可达到400根。随着功能部件产能的增强，整机的产能也会逐步得到释放。

　　问：电子元器件是是国内生产的还是国外生产的？

　　答：公司使用的芯片大部分为进口芯片，整体用量不大，目前已经与国产芯片供应商开展应用验证，已有设备应用国产芯片。

　　问：三季度公司签订了4条自动产线，订单签订的背景？是市场化行为，还是有项目支持？

　　答：公司签订的四个自动化产线的订单完全是市场化的销售，订单中既有军工国企的老客户，也有航空航天领域新的民营客户。随着用户对高端制造装备的需求不断升级，公司认为未来自动化产线的订单会呈现持续增长态势。

　　问：公司前三季度实际研发投入较去年同期的对比情况如何？

　　答：公司前三季度研发投入为5,358.14万元，较去年同期增加5.94%，占营业收入比例为33.32%。研发投入占营业收入的比例下降，主要原因是公司营业收入增长的幅度远高于研发投入的增幅。

　　问：请问陈虎总经理，公司未来三年的研发方向与推进的进程是怎样的？还有哪些新增市场可以期待？

　　答：第一，航空发动机领域，随着航空发动机向速度更快、燃烧温度更高、载荷量更大的方向发展，需要叶片装载方式从镶嵌在叶盘上，发展成核心整体叶盘。整体叶盘的加工难度较大，目前有瑞士的机型可以做到。公司提前两年布局了整体叶盘加工机，并申报了相关的国际发明专利，未来会形成量产的机型，以满足航空发动机更新迭代的需求。

　　第二，小型五轴铣车复合加工中心。新一代铣车复合加工中心是平台化机型，从两轴数控车床演化到双五轴三刀塔设备的五轴数控车床，轴数多而复杂，是在统一平台床体下，完成组合。该产品未来会面向更多的应用领域，如新能源汽车领域等，提供高度模块化产品，并进一步提高销量。

　　第三，五轴工具铣磨加工中心，公司的工具磨加工中心是国内少有的能够完成球头刀、波纹刀等复杂刀具磨削的设备，目前我们在原有产品基础上，开发产品的新应用平台，演化出带自动化上下料和零件库的小型铣磨复合加工中心。扩充平台化产品后，可以将不同生产制造需求在同一个平台化下解决，进一步降低生产成本，节约人力，提高生产效率，可实现一人看多机。

　　问：截至11月份订单的情况？

　　答：2021年前三季度新增订单较去年同期增加110%。新增的订单中整机占比85%，自动化产线占比10%，其他功能部件和数控系统占比5%左右。主要分布在航空航天、机械设备、汽车、模具、兵船核电、刀具、电子等领域，其中航空航天领域占比58%。新增订单中军用领域占比70%，民用领域占比30%。老客户复购率持续稳定，新增订单中老客户的复购率为45%。新增订单既有航空工业、航发集团、航天科工、株洲钻石、洛阳骏帅、电科集团等老客户，也有能源、兵器、航空航天等领域的新客户。

　　问：从季节性来看，过往四季度占比会略多一些。今年四季度确认收入会不会多一些？全年的产能和销量有没有指引？

　　答：从四季度已发货量和11月末预计发货的数量来看，如果验收顺利，四季度的收入会有所增加，但目前大连及全国多地出现新冠肺炎疫情确诊病例，物流及验收环节存在不确定性。公司全年的目标产量是130-150台。

　　问：民用航空航天领域会更考虑性价比，我们的竞争对手有哪些？竞争优势在哪里？

　　答：公司的产品主要对标的是国外的先进产品，例如德国的哈默、瑞士的斯达拉格等，目标是实现进口替代。与国外厂商相比具有：①本土化的服务优势，可以提供售前加工解决方案及24小时响应的售后服务；②提供定制化的设计方案；③产品具有较高的性价比。

　　问：德创系列，定价、市场调研、销售策略？

　　答：德创产品设计之初的定位是对性价比有更高要求的民营客户，除了核心的关键功能部件是自主研发生产的之外，基础部件也优先选择国内的优秀供应商，整体的性价较高。目前采购德创系列产品的民营客户居多。除了对五轴联动数控机床有明确需求的行业客户外，德创的销售策略部分会面向进口的三轴机市场。根据海关的数据统计，前三季度进口的加工中心总数是20,519台，其中55%-70%的加工中心为进口三轴机，大多是立式加工中心，这部分也是我们德创系列产品替代的进口市场。

　　问：最近大连疫情有些严重，公司做了哪些保生产的工作？

　　答：2020年至今，公司经历过两次因疫情而执行的厂内封闭管理措施，生产计划均如期完成。本次疫情期初，公司即做了预判和防疫预案，第一时间完成大连地区全体员工核酸检测并持续开展行程排查，截至目前公司员工四次核酸检测全部阴性，尚未出现密切接触者、疑似或确诊病例。公司已提前自行实施厂内集中封闭管理，物资储备充足，确保了此次疫情期间不停工、不停产。若因疫情管控对公司生产经营造成重大不利影响，公司会及时履行信息披露义务;

　　科德数控股份有限公司主要从事高端五轴联动数控机床及其关键功能部件、高档数控系统的研发、生产、销售及服务，主要产品为系列化五轴立式（含车铣）、五轴卧式（含车铣）、五轴龙门、五轴卧式铣车复合四大通用加工中心和五轴磨削、五轴叶片两大系列化专用机床，以及服务于高端数控机床的高档数控系统，伺服驱动装置，系列化电机，系列化传感产品，电主轴，铣头，转台等。公司承担及参与了29项“高档数控机床与基础制造装备”国家科技重大专项（04专项）及8项其他国家级课题，高端数控机床产品屡获机床行业春燕奖。

　　调研参与机构详情如下：

参与单位名称参与单位类别参与人员姓名上投摩根基金管理有限公司基金公司方钰涵、林桢、陈思郁上银基金管理有限公司基金公司杨朝晖中海基金管理有限公司基金公司范宗武九泰基金管理有限公司基金公司洪江根创金合信基金管理有限公司基金公司李晗千禧年基金基金公司范翰立南华基金管理有限公司基金公司刘斐博时基金管理有限公司基金公司曾鹏博道基金管理有限公司基金公司吴子卓国泰基金管理有限公司基金公司谢泓材大成基金管理有限公司基金公司李雪太平基金管理有限公司基金公司魏志羽新华基金管理股份有限公司基金公司周晓东永赢基金-宁波银行基金公司乔敏汇安基金管理有限责任公司基金公司周加文泰达宏利基金管理有限公司基金公司丁申睿远基金管理有限公司基金公司周睿洋福建泽源资产管理有限公司－泽源13号私募证券投资基金基金公司朱在道诺德基金管理有限公司基金公司牛致远财通基金管理有限公司基金公司苏绍许长安基金管理有限公司基金公司谢欢鹏华基金管理有限公司基金公司丁冯佳鹏扬基金管理有限公司基金公司赵世宏、马慧芹万联证券股份有限公司证券公司高翔东吴证券股份有限公司证券公司彭翔远中信建投证券股份有限公司证券公司王昊天中信证券股份有限公司证券公司陈珺诚中国国际金融股份有限公司证券公司韩庆中金公司证券公司张贤、石婷婷、荣超、郭威秀光大证券股份有限公司证券公司刘鹏翔兴业证券证券公司汪政华融证券股份有限公司证券公司庞立永、王辉国信证券-资产管理部证券公司赖硕华国元证券自营证券公司杨军天风(上海)证券资产管理有限公司证券公司邱天安信证券股份有限公司证券公司冷星星广发证券投资自营部证券公司真怡开源证券股份有限公司证券公司黄钊方正证券股份有限公司证券公司曹特上海同犇投资管理中心(有限合伙)阳光私募机构蔡字宇上海朴信投资管理有限公司阳光私募机构蒋卫祥上海歌汝私募基金管理有限公司阳光私募机构石浩上海盘京投资管理中心(有限合伙)阳光私募机构罗建辉上海石溪投资管理有限公司阳光私募机构冯超奇世诚投资阳光私募机构邹文俊北京合正普惠投资管理有限公司阳光私募机构王晨隆北京和聚投资管理有限公司阳光私募机构麦土荣北京汉和汉华资本管理有限公司阳光私募机构吴一舟北京源峰私募基金管理合伙企业(有限合伙)阳光私募机构邹天龙北京衍航投资管理有限公司阳光私募机构庞兴华北京鸿道投资管理有限责任公司阳光私募机构梁辰星宁波市浪石投资控股有限公司阳光私募机构朱磊建信基金管理有限责任公司阳光私募机构李昊泽、邱宇航深圳东方港湾投资管理股份有限公司阳光私募机构刘政科深圳市君茂投资有限公司阳光私募机构高新宇深圳市瀚信资产管理有限公司阳光私募机构赵黎深圳悟空投资管理有限公司阳光私募机构胡泾捷深圳龙腾资产阳光私募机构田慧蓝溪牛投资管理(北京)有限公司阳光私募机构杜朝水瀚亚投资管理(上海)有限公司阳光私募机构翁睛晶福建豪山资产管理有限公司阳光私募机构洪嘉蓉青岛澄怀投资管理有限公司阳光私募机构耿耘中国人保资产管理有限公司保险公司华旭桥、应巧剑、郁琦中国人寿养老保险股份有限公司保险公司周介中国人寿资产管理有限公司保险公司王玉明光大永明资产管理股份有限公司保险公司高广新华安财保资产管理有限责任公司保险公司庞雅菁、房晓合众资产管理股份有限公司保险公司贾文磊君康人寿保险股份有限公司保险公司刘海彬天安人寿保险股份有限公司保险公司刘瑜太平养老保险股份有限公司保险公司王书伟工银安盛人寿保险有限公司保险公司李鹏飞阳光资产管理股份有限公司保险公司张雷、樊艳阳Admiralty Harbour Capital Limited海外机构尤娜ANATOLE INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED海外机构ZongEricBalance Investment Corp海外机构HaoQingshan RobertCI投资海外机构周伟辉Matthews International Capital Management,LLC海外机构祝泉NARD MULTI-STRATEGY SPC ON BEHALF OF NARD GLOBAL LONG SHORT EQUITY SP海外机构XuChengPoint72 Hong Kong Limited海外机构白杨Splenssay Capital海外机构WuJasonTBP海外机构乐济铭UBS Asset Management (Singapore) Limited海外机构CHANGAlexYuanhao Greater China Fund海外机构WANGYifan中欧基金管理有限公司QFII成雨轩上海理成资产管理有限公司－理成全球视野其他廖懿九泰基金-中华保险其他袁超元大证券-元大证券股份有限公司自有资金其他张家瑞北京中财龙马资本投资有限公司其他商升、王伟北京清和泉资本管理有限公司-清和泉价值进取私募证券投资基金其他柳超然北京禹田资本管理有限公司-禹田丰收五号私募证券投资基金其他张宇华夏保险代理(上海)有限公司其他赵子豪宁波幻方量化投资管理合伙企业-SH其他孔政招银理财有限责任公司其他姚思劼晨曦资本其他宗灿浩成资产其他Annie海南乘果私募基金管理有限公司其他姬晶海通国际资产其他李芷薇深圳天风天成资产管理有限公司其他王璐深圳市微明恒远投资管理有限公司其他卞大利、张立东深圳幸福时光私募证券基金管理有限公司其他刘英绍伟投资其他雅文谭萍乡市万方资产管理合伙企业(有限合伙)-万方掘金1号私募证券投资基金其他陈江、顾超西藏中睿合银投资管理有限公司其他董佳男长江资管其他杨杰

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科德数控股票行情：

（诊股日期：2021-11-24）

● 短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。

● 中期趋势：上涨趋势有所减缓，可适量高抛低吸。

● 长期趋势：长期一般，有一定的投资价值。

综合诊断：科德数控近期的平均成本为126.00元，股价在成本下方运行。多头行情中，上涨趋势有所减缓，可适量做高抛低吸。该股资金方面受到市场关注，多方势头较强。该公司运营状况尚可，多数机构认为该股长期投资价值较高，投资者可加强关注。