全球最大的旅游零售运营商、免税巨头中国中免（601888）赴港上市，从11月22日公告通过上市聆讯至今已经过去一周时间。早在几个月前，中国中免就开启了港股上市之路，并在“双11”宣布其首次公开发行境外上市外资股（H股）获得中国证监会批复。
除了中国中免之外，包括分众传媒（002027）等公司也于日前披露了关于筹划发行H股股票并在香港上市相关事项的提示性公告。从这些案例来看，香港资本市场作为国际性大型市场，对不少公司而言，依然是理想的栖身之地。
从市场表现来看，中国中免等公司赴港上市并不具备“天时”优势。港股这几年简单的从指数上来看，已经处于震荡期，这使部分公司估值受到压制。那么，中国中免为何还要选择南下呢？从目前来看，背后原因应该不仅仅是融资。
从全球格局来看，港交所在2020年的集资额全球排名第二，仅稍弱于纳斯达克，立足中国、连接全球特征明显。而从微观企业来看，中国的企业要想走出去，也必须接受国际资本市场的检验。虽然整体而言港股公司估值相对较低，但是管制良好，包括腾讯、美团、小米等公司也能获得理性估值。因此，对中国中免而言，赴香港上市一是有利于获得国际资本的认可，同时也有利于进行海外的业务扩张，且又获得了一个新的资本平台，从而进一步强化公司治理。
从另一个角度来看，中国中免赴港上市也是具备“天时”条件的。中国中免在过去几年的营收和利润表现均呈现了良好的增长态势，过去5年的营收复合增长达18.63%，而归属股东的净利润复合增长率超越了营收增速，达到27.7%。2021年前三季度的营收增长同比高达40.87%，扣非的净利润同比大幅增长180%，Roe达到33.1%。可以说，中国中免在免税品运营领域展现竞争优势。
对比来看，一些有开展免税业务的公司，如王府井（600859）、中服免税、厦门国贸（600755）等，在免税方面的营收相对中免而言尚不可同日而语。相对来看，中国中免的优势大致可以归纳为如下方面：首先是规模，根据弗若斯特沙利文的资料，按照零售销售额计算，中免的全球排名从2010年的第19名持续提升至去年全球榜首，占全球旅游零售行业市场份额的22.6%，是全球最大的旅游零售运营商；其次是网点，中免占据了海南离岛免税销售的核心渠道（海口美兰与三亚国际机场、市区及博鳌亚洲论坛区域）及北上广、香港澳门这些人流最多、消费力最强的网点；此外，还包括覆盖全免税销售渠道的零售运营商、与全球多数知名品牌有长期稳定的合作关系、覆盖全国的免税物流配送体系等方面。
另一大“天时”优势在于政策的助力。免税品在中国属于特许经营，无论是商品采购、网点设立和销售都需要审批，因此具有很强的进入壁垒，因此中免面临的竞争压力较小。
根据记者梳理，最近几年颁布的相关政策对促进免税品市场的发展具有推动作用。例如2016年的《十三五旅游业发展规划》指出要进一步增设口岸进境免税店，引导消费回流；后续又有多次政策鼓励发展文化、消费和旅游业。其中最重磅的莫过于去年6月份《海南自由贸易港建设总体方案》的推出，该方案发布一年来，海南离岛免税购物政策红利得到了充分体现。据海口海关发布统计数据显示，自2020年7月1日离岛免税新政实施至2021年6月30日，海关监管离岛免税购物金额468亿元、同比增长226%，件数6,072万件、同比增长211%，购物旅客628万人次、同比增长102%。
● 短期趋势：极度弱势行情中，投资者可暂时观望。
● 中期趋势：有加速下跌的趋势。
● 长期趋势：迄今为止，共590家主力机构，持仓量总计14.93亿股，占流通A股76.48%
综合诊断：中国中免近期的平均成本为206.65元，股价在成本下方运行。空头行情中，并且有加速下跌的趋势。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况尚可，多数机构认为该股长期投资价值较高，投资者可加强关注。
冀中能源：煤炭价格高位运行 2022年净利润增62.73%。讯，冀中能源（000937）4月26日晚发布2022年业绩报告。公司2022年实现营业收入360.36亿元，同比增长14.68%。归属于上市...
奇安信2022年实现扭亏为盈。贝壳财经讯(记者罗亦丹)4月26日，奇安信发布2022年年报及2023年一季报，公司于2022年实现扭亏为盈，2023年一季度迎来业绩开门红。具体来看，2022年公司实现...
加快数字化转型 推动供应链升级。近日，铭利达（301268）召开数字化采购管理平台项目启动大会。铭利达、甄云科技高管、相关部门负责人参会。双方高管表示，通过平台项目整合各自优势资源，深化协同创新，拓展...
国网英大公布2022年年报 稳运营促进稳增长。国网英大（600517）4月26日晚公布2022年年报与2023年一季报。公司坚持稳中求进工作总基调，抓统筹、强经营、稳安全，实现营业总收入108.61亿...
中关村：创新型医药产业集团渐成形 一季度净利润增245%。4月26日晚间，中关村（000931）发布2022年年度报告及2023年一季报。2022年公司实现营业收入20.60亿元，稳中有进，同比增长5...
本文“中国中免赴港上市的“天时”之辨”由壹米财经整理发布，欢迎转载收藏，转载请带上本文链接。
免责声明：【壹米财经】发布的所有信息，并不代表本站赞同其观点和对其真实性负责，投资者据此操作，风险请自担。部分内容文章及图片来自互联网或自媒体，版权归属于原作者，不保证该信息（包括但不限 于文字、图片、图表及数据）的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等，如有问题，请联系我们！
