立讯精密上半年净利增近7成 多元化布局高研发投入抵御外部冲击

　　8月24日晚间，精密制造行业龙头立讯精密（002475）公布2020年半年报，公司上半年实现营收364.52亿元，同比增长70.01%；实现净利润25.38亿元，同比增长69.01%；扣非净利润23.38亿元，同比增长64.16%；基本每股收益0.36元。

　　上半年研发投入增63%

　　值得注意的是，这又是立讯精密交出的一份超出预期的财报。此前在2020年一季报中，立讯精密曾预计，上半年净利润变动幅度为40%-60%，主要原因为“基于公司在不同市场与产品品类的多元化布局和发展，公司在实现业绩快速增长的同时，也不断提升了自身抵御风险能力，降低了疫情带来的负面冲击。”

　　今年第二季度单季，立讯精密实现净利润15.56亿元，同比增长75.70%，这一增速超过了今年一季度的59.40%。

　　立讯精密半年报显示，报告期内，公司各项业务进展顺利，智能模组不断实现跨产品与跨领域应用；系统封装工艺顺利量产，产品渗透率及应用范围未来可望持续提升；智能可穿戴产品需求旺盛，新、老产品依规划如期进展。此外，公司持续落实海内、外产能建设，虽受疫情等外部环境影响，但总体进展顺利。

　　公司坦言，2020年初，面对突如其来的新冠疫情，公司在人员安全照顾和招募成本、防疫物资投入、防控措施等方面阶段性增大了额外费用。但公司在疫情爆发初期及时出台各项应对政策，并持续加大疫情防控人员及相关物资投入，通过科学有效方法保障了公司的持续生产运营。

　　公司还指出，针对部分原材料，公司通过增加备料、适当提高库存水位以保障生产需求；在中美贸易摩擦的阴影下，中国电子制造产业链承受了一定挑战。在坚持以国内为主要生产基地的基本前提下，公司通过加强国际化战略布局、与客户进行充分商业沟通等方式减缓贸易环境的不利影响。

　　在研发方面，立讯精密上半年继续大幅增加投入，报告期内研发投入高达25.69亿元，较上年同期增长62.74%。立讯精密表示，公司始终将研发创新放在企业发展的重要位置，持续坚持对研发技术的大力投入，努力革新传统制造工艺，不断提升自动化生产水平。报告期内，公司继续以底层材料、创新生产技术及产品迭代为主轴进行研发投入，不断加大投入力度，坚持与行业领先客户共同开发，精准掌握市场发展趋势，确保满足客户需求。

　　此外，公司高度重视在底层材料及创新生产技术的长期耕耘，研发团队持续深入技术前沿国家和地区，学习探索先进精密制造工艺与产品应用，与核心客户共同建立了数间先进技术开发实验室，共同开发如最新点胶工艺、AOI外观检查及激光焊接等前沿技术。公司先后在东莞、昆山、台湾及美国等地构建了先进的研发生产技术与制造工艺平台，并拥有业内领先的研发及智能制造团队。

　　具体来看，立讯精密研发投入主要分为先期投入和产品迭代投入。先期投入主要围绕公司中、长期的产品与业务规划布局，囊括了公司在未来新产品新领域的投入以及针对底层技术研究的相关投入，约占公司整体研发费用30%。产品迭代投入则是围绕新方案、新产品从有概念到NPI过程中的研发投入。

　　公司表示，无论是先期投入或产品迭代投入，为减少企业未来资产摊销成本压力，公司均在当期进行了费用化处理。历年来，公司研发投入呈现不断上升趋势，2017年-2019年，公司累计研发投入84.33亿元，研发投入占营业收入比重持续上升。

　　在股东层面，代表北向资金的“香港中央结算有限公司”在二季度有所增持，持股比例由一季度末的4.46%上升至5.57%，保持公司第二大股东不变。而华夏中证5G通信主题基金则在第二季度内有所减持，持股比例由1.52%下降至0.84%。

　　机构持续看好成长空间

　　e公司记者注意到，从2019年1月至今，立讯精密整体涨幅超过6倍，成为消费电子板块领涨龙头。针对立讯精密的市场表现，券商机构的主流观点大多仍以看好为主。

　　今年7月17日，立讯精密及控股股东立讯有限与纬创股份、WINSMART签署了《收购框架协议》，立讯精密与立讯有限共同出资以现金收购纬创股份（3231.TW）全资子公司江苏纬创和昆山纬新的100%股权，资金来自各投资主体的自有资金。资产交易价格初步确定为33亿元，立讯精密计划出资不超过6亿元，对目标公司不构成控股。

　　公开信息显示，纬创股份是目前仅有的三家iPhone代工厂之一，规模仅次于和硕和富士康。根据天眼查资料，立讯精密此次参与收购的主要资产为纬创的iPhone组装及零部件等业务。

　　对于这一投资计划，中信建投（601066）研报指出，若此次收购完成，立讯将获得iPhone代工的能力，具有重要意义，符合立讯从AirPods到iPhone的外延战略，也符合苹果分散代工厂的策略。预计立讯通过此轮收购，有望从旧型号iPhone开始逐步切入代工，将自身零部件和模组进一步导入苹果供应链，提升份额，获得新的增长点和增厚利润。

　　民生证券也在近期发布研报指出，立讯精密大客户多产品全面开花，全年高增长有望延续。预计2020年Airpods全年销量有望同比增长达到50%左右，并且明年仍然有望达到50%以上增长。同时公司在iPhone多产品进展顺利，随着Airpods持续热卖以及5G版iPhone发布，公司大客户成长逻辑不变，声学、马达、无线充电、天线等产品持续上量。同时通信业务有望持续突破，并且安卓客户全年开拓，或可成为公司未来增长的新支点。

立讯精密股票行情：

● 短期趋势：该股进入多头行情中，股价短线上涨概率较大。

● 中期趋势：回落整理中且下跌趋势有所减缓。

● 长期趋势：迄今为止，共1119家主力机构，持仓量总计10.57亿股，占流通A股15.13%