证券时报记者苏可
证券业资本金较量愈演愈烈，缺乏资本金优势的机构不得不“居安思危”。
近日，证券时报记者获悉，中航证券有望获得股东的增资支持。中航产融（600705）及其子公司中航投资计划向中航证券合计增资20亿元，旨在增强中航证券的资本实力和风险保障能力。
目前，资本金实力已经成为决定券商竞争力的关键因素。2014年至今，证券公司掀起“上市潮”，通过IPO、定增、配股等方式迅速扩大资本规模。而对于非上市的中小券商来说，证券时报记者注意到，它们主要通过发债、股东增资、引入战略投资者等方式增加资本金，融资渠道十分有限。有业内人士认为，谋求上市才是“硬道理”。
非上市中小券商未来如何在激烈的资本金竞争中“稳住阵地”，是业内持续关注的话题。
中航证券获增资20亿
12月15日，中航产融公告称，公司与控资子公司中航投资控股有限公司(以下简称“中航投资”)拟以自有资金向控股子公司中航证券增资20亿元，中航证券的注册资本将由36.34亿元增至46.21亿元。
其中，中航投资以现金14.34亿元认购，增加中航证券注册资本7.08亿元，其余7.26亿元计入资本公积；中航产融以现金5.66亿元认购，增加中航证券注册资本2.79亿元，其余2.86亿元计入资本公积。
中航证券股权结构显示，中航产融及中航投资两名股东合计持有100%股权。本次增资是同比例增资，各股东所占股权比例不变，即中航投资继续持股中航证券71.71%，中航产融持股28.29%。
根据中航产融公告，本轮增资将全部用于充实中航证券实收资本，扩大业务规模及市场份额，主要用资方向包括经纪业务、信用业务、资产管理业务、私募基金管理业务、场外市场业务、投资银行业务、自营投资业务、固定收益业务、中航基金以及信息技术建设等方面。
据了解，中航证券是业内特色鲜明的证券公司，实际控制人是航空工业集团。由于公司具有军工基因，中航证券的发展目标是致力于成为军民融合首选的综合金融服务商。公司多个业务条线均“立足军工”发展，比如研究所旨在深化航空产业链研究，从军工相关向新材料与电子产业链拓展，提升国防军工高科技行业研究的市场品牌和定价影响力；投行业务立足军工产业与军民融合领域；股权投资业务覆盖航空产业链与国防军工的重点投资方向。
中航证券净资本排名近三年来持续小幅上升，从证券业协会数据排名来看，2018年中航证券净资本规模为39.98亿元，排名第74位；2019年净资本规模为62.10亿元，排名第63位；2020年净资本规模为73.39亿元，排名第60位。
该券商近三年来营业收入和净利润规模也在持续增长。2018~2020年营业收入分别为7.48亿元、13.00亿元、17.69亿元；净利润规模依次为1.48亿元、4.30亿元、6.66亿元。
非上市中小券商补血难
据了解，目前券商的商业模式正在发生改变，通道模式正在向资本模式转型，无论是投行业务、信用交易、衍生品业务等都需要资本金的投入。资本金已成为券商核心竞争力。在目前越来越激烈的资本金竞争中，非上市中小券商的“补血”方式处于劣势。
深圳一家小型券商人士向证券时报记者表示，对于非上市的中小券商而言，除了发债，融资主要靠大股东支持，如果股东实力雄厚，重视证券板块，持续增资，那么对券商发展十分有利；但也有的中小券商在股东集团体系内处于边缘板块，或是股东资本实力很有限，这类非上市小券商要想谋发展比较困难。
以开源证券为例，该券商在今年四季度获得新老股东合计增资48.5亿元，在本轮增资中，3名“老股东”出手增持，其中大股东陕煤集团在15年间向开源证券8次增资，合计投入86亿元。另有6家具有地方国资背景的企业通过增资新晋成为开源证券的股东。这也体现出陕西国资对金融板块的持续支持。
有的券商控股股东为上市公司，这类券商在融资方面相对具有优势。今年3月，华创阳安（600155）披露定增预案，拟募集资金不超过80亿元，用于增加全资子公司华创证券的资本金，补充其营运资金。11月，华创阳安的定增方案已经获得证监会批复。
另外，有的券商则通过引入战略投资者扩充资本金。10月12日，锦龙股份（000712）公告称，为增强控股子公司中山证券的资本实力，优化中山证券的股权结构，中山证券拟引进战略投资者——广州南沙开发建设集团有限公司进行增资。据了解，中山证券本次拟增加8000万元注册资本，增资完成后注册资本由17亿元增至17.80亿元。
在上海一家小型券商的某人士看来，证券公司实现上市才是“硬道理”，“有些大股东尽管是国企背景，但资本实力不行，所以证券公司还是要上市，通过资本市场持续融资，做大做强。”
● 短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。
● 中期趋势：有加速上涨趋势。
● 长期趋势：迄今为止，共10家主力机构，持仓量总计50.73亿股，占流通A股57.09%
综合诊断：中航产融近期的平均成本为3.92元，股价在成本上方运行。多头行情中，并且有加速上涨趋势。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。
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