珠江啤酒研发投入稳增 中高端产品营收占超90%

　　长江商报消息●长江商报记者赵洁

　　持续优化产品结构，向中高端转型，珠江啤酒（002461）(002461.SZ)业绩稳步增长。

　　今年前三季度，珠江啤酒实现营业收入37.18亿元、归属于上市公司股东的净利润5.95亿元，同比分别增长6.02%、17.69%。

　　长江商报记者注意到，2017年，珠江啤酒提出调整产品结构，将公司产品销售份额由低端向中高端侧重。今年上半年，公司中高端产品营收合计占比已超90%。

　　近年来，珠江啤酒持续加码研发，优化产品结构，今年上半年，其研发费用同比增长22.22%，销售费用仅增长7.83%。

　　值得一提的是，为推动国有资产整合，12月17日，珠江啤酒公告称，控股股东珠啤集团拟划转31.98%股权至广州产投集团，此次股权无偿划转后，广州产投集团直接持有珠江啤酒的股权从22.17%增加至54.15%，广州市国资委仍为公司实控人。

　　中高端产品营收占比超90%

　　珠江啤酒成立于1985年，是一家以啤酒酿造产业和啤酒文化产业双核驱动、双主业协同发展、包装产业配套发展的大型现代化国有控股企业。珠江啤酒于2010年8月18日在深交所上市，品牌价值位列中国百强，享有“南有珠江”的美誉。

　　不过上市第二年，公司业绩就近乎腰斩。2011年，公司的净利润实现5018.40万元，同比减少45.04%，2010年，公司的净利润为9130.99万元。此后，公司净利润虽然不断增长，但直到2016年，才追上上市当年的业绩。数据显示，2012年-2016年，公司的净利润分别是5096.12万元、4123.77万元、6039.45万元、8315.53万元、1.14亿元。尤其是2015年和2016年，公司的业绩的增长速度明显增快。

　　2017年，珠江啤酒提出调整产品结构，即将公司产品销售份额由低端向中高端侧重。资料显示，珠江啤酒的高端产品零售价6元以上，中档产品零售价4-5元，大众化产品零售价3元。高端产品主要为雪堡啤酒及纯生啤酒，中档产品主要为零度啤酒，大众化产品主要为小麦啤酒等。

　　为了拓展高端精酿市场，公司优化门店管理运营模式，在广州市场积极探索，完成多个“雪堡啤酒”社区门店布局。公司表示，其以产品升级为抓手，聚焦纯生类、罐类等中高端产品，2020年高档结构产品销量占比同比提升3个百分点，进一步提升产品盈利水平。纯生系列销量占比由2015年的25%提升至2020年的41%，成为公司毛利的主要增量。

　　2021年上半年，珠江啤酒按照“3+N”的品牌战略，明确“雪堡、纯生、珠江+特色”品牌组合，持续优化产品结构，推出雪堡百香果小麦啤酒等中高端新品。受益于此，今年上半年，公司实现营收22.18亿元，同比增长10.51%；净利润3.11亿元，同比增长26.3%；扣非净利润2.69亿元，同比增长43.8%。

　　细分来看，上半年，公司大众化产品实现营收1.53亿元，占比7.3%，中档产品实现营收7.52亿元，占比35.97%，高档产品实现营收11.86亿元，占比56.73%，也就是说，中高端产品营收合计占比超90%。

　　华西证券（002926）研究报告指出，2021年仍将是啤酒行业持续升级的重要一年，随着疫情不断好转，预计市场也将加速恢复。珠江啤酒多年位居广东啤酒市场第一，随着公司持续推进结构升级，纯生占比持续提升，以及0度新品的顺利铺市，长期看好公司在行业结构升级的大趋势以及公司提质增效的大方向下啤酒主业盈利能力持续提升，实现啤酒酿造产业和啤酒文化产业双主业携手发展，强化公司区域和行业竞争力。

　　加码研发优化产品结构

　　研发实力是珠江啤酒产品升级的基础。

　　2019年珠江啤酒研发投入1.68亿元，同比增长17.34%，占营业收入比重3.96%。2020年其研发投入增至1.77亿元，并陆续推出5款升级产品，优化产品结构。今年以来，珠江啤酒继续构建产品多样化、高端化、特色化的品牌形象，促进产品高端化升级。财报显示，2021年上半年，公司销售费用3.82亿元，同比仅增长7.83%，而研发费用达到7238万元，同比增长22.22%。报告期内，公司新增科研项目立项约90项，在研项目约170项，其中与中国食品发酵工业研究院、慕尼黑工业大学等5家对外合作项目9项，博士后科研工作站科研项目1项，完成课题研究30项。天眼查信息显示，公司目前旗下拥有高新技术企业7家，正推进1家对标做好高企培育工作。

　　在加强自主创新能力的同时，珠江啤酒也在推进科技成果转化，今年上半年其完成2款新品研发，优化3款产品品质，上市2款精酿新品，其中雪堡新英式IPA啤酒获评中国酒业协会2020年度青酌奖酒类新品。

　　在渠道方面，2021年以来，珠江啤酒着重加大餐饮渠道开拓力度，以及布局线上渠道，与京东达成战略合作，共建全渠道发展计划。其还跨界与五粮液（000858）集团开展战略合作，聚焦广东、海南市场，丰富企业酒类产品线。

　　与此同时，珠江啤酒数字化转型持续发力。据悉，其打造了数字化营销服务链，优化提升O2O项目三大系统，拓宽经销商订单平台业务功能；打造了数字化企业管理链，14个下属企业完成物资出入厂管理系统部署，11个下属企业运行仓库管理系统，实现精简高效运作，数据准确率100%；电子招标采购商务平台上线运行，进一步强化采购规范性、高效性。2020年，平台线上交易额占公司营业收入89.27%，累计新增会员超500万。

　　珠江啤酒表示，未来将在此基础上，通过构建服务渠道、消费者、供应商的生态价值链，实现新业态商业模式的不断创新。

珠江啤酒股票行情：

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：有加速下跌的趋势。

● 长期趋势：迄今为止，共10家主力机构，持仓量总计19.27亿股，占流通A股87.06%