保龄宝获2家机构调研：阿洛酮糖和赤藓糖醇在甜度对比上很接近，都是蔗糖的70%左右（附调研问答）

　　保龄宝（002286）12月30日发布投资者关系活动记录表，公司于2021年12月28日接受2家机构单位调研，机构类型为其他、证券公司。

　　投资者关系活动主要内容介绍：

　　公司介绍：

　　目前国内民众健康存在如下问题：①亚健康问题；②老龄化和三高一超（高血糖、高血脂，高血压和超体重）的问题；③肠道健康问题。肠道健康和免疫力、肥胖是有密切联系的，绝大部分慢性病都可以追踪到肠道问题，全国肠道健康产业具有万亿级规模，这些问题对保龄宝来说都是市场机会。

　　参考国外饮料行业无糖品类占行业整体25%左右的规律，加上美国，欧盟，南美部分国家开始征收糖税，以减少传统糖的摄入，而国内部分省份或城市正在制定相关指引，预计将来也会效仿欧美收糖税的方式。国内无糖产品占比不到5%，故代糖的需求仍有较大的增长空间。

　　零糖、减糖、减脂的生活趋势已经到来，功能糖行业正高速发展，摆在保龄宝眼前的机遇大于挑战，目前保龄宝位于高速发展的赛道上。

　　公司是目前市场上唯一具有全品类功能糖制造的服务商，具备全产业链的优势，拥有功能糖的全面技术，可以提供功能性低聚糖、功能性膳食纤维、功能性糖醇产品和服务。保龄宝形成了完整的“淀粉―淀粉糖―功能糖―功能糖醇―医药原辅料―益生元终端的高中低金字塔式产品结构，向客户提供应用解决方案能力是公司的核心竞争力之一，从健特生物的“脑白金”到乐百氏的“健康快车”、蒙牛的“益菌因子”及现在元气森林“网红气泡水”，这些都是公司与客户合作的应用解决方案经典的案例。

　　公司于10月12日第四次临时股东大会通过首次股权激励计划，对管理层提出22-23年业绩目标要求。22年要求完成37.5亿营收，同比增长44%，净利润要求2.6亿，同比增长73%；23年要求完成45亿营收，同比增长20%，净利润要求3.4亿，同比增长30%。

　　公司未来发展策略：

　　①在生产上，拟定增项目包括3万吨赤藓糖醇、3万吨阿洛酮糖及应用解决方案研发中心项目，现已开工建设，明年部分投产；

　　②在技改方向上，公司会不断扩大潜力产品和利润产品的产能；

　　③公司会推进管理精细化，实现创新、降本和协同增效；

　　④公司会逐步淘汰和化解落后产能，转型低毛利产品，提高效益；

　　⑤在营销上公司会不断拓展新市场，开发新的应用解决方案，以差异化竞争获得收益；

　　⑥在管理上公司会逐渐推动组合优化来促进产供销协同发展；

　　⑦在新业务方面公司会加大力度，最近我们和健康中国杂志签署了协议，下一步我们准备开始推广和销售，预计也会为公司带来可观的收入和利润。同时，公司也将与下游新锐品牌客户，积极探索股权合作、战略合作，形成更为紧密的合作关系；

　　⑧公司未来以生物板块（B端业务）、健康板块（C端业务）及产融板块（投资并购业务）这三大板块为重点，以生物板块为基础、以健康板块来提升、以产融板块来放大价值。

　　公司目前所处行业正高速增长，发展空间巨大，我们对公司未来三年的发展充满信心。公司业绩目前高速增长，有三年明确的高增长目标，相信未来会给投资者带来良好的投资收益。

　　Q&A

　　问：赤藓糖醇行业价格竞争和格局变化情况？

　　答：21年全国赤藓糖醇产能有限，在年初很多厂家基本上都拿不到产品，这导致年中产品供不应求，大幅涨价，最高涨至4万元/吨以上，很多公司开始扩大产能，我们从1.7万吨增加到年终的3万吨产能。目前四季度是饮料消费淡季，很多厂家产能上来以后就导致当前供大于求，产品的价格也有所回落。

　　我们预计明年随着饮料销售旺季的到来会达到供略微大于求的状态，公司作为头部功能糖企业，量和利润都是有保证的。

　　问：公司如何保证领先地位？

　　答：保龄宝在行业里面经营这么多年，客户资源非常丰富，也有很多战略合作协议去支撑，保龄宝不同于其他供应商的是我们是多元化金字塔形的产品结构，我们为客户提供的产品和服务是创新性、可持续的，进一步增加了客户粘性。公司是非常重视创新的，向客户提供应用解决方案能力是公司的核心竞争力之一，从健特生物的“脑白金”到乐百氏的“健康快车”、蒙牛的“益菌因子”及现在元气森林“网红气泡水”，这些都是公司与客户合作的应用解决方案经典的案例。

　　问：代糖领域公司主要客户及新客户来源？

　　答：我们了解到的乳品、饮料、烘焙、糖果前20位客户基本都和公司有长时间合作，新的增长是指现在网络新兴品牌（代工类）都有相关合作，都有可能是新的增长点，由于我们在饮料方面做得比较深，可能是新项目但不一定是新客户。

　　问：今年公司受原材料价格变动，公司的产品价格变动了多少？

　　答：从企业发展的角度讲，原材料价格上涨，公司产品的销售价格也会随之上涨。目前，公司的下游客户也逐渐接受成本上涨所带来产品价格上涨，同时公司在今年开展了玉米、淀粉和蔗糖等原材料的期货套保，能很好的舒缓成本上涨带来的压力，保证公司的利润。

　　问：阿洛酮糖是否能替代赤藓糖醇

　　答：阿洛酮糖和赤藓糖醇在甜度对比上很接近，都是蔗糖的70%左右。阿洛酮糖口感更接近蔗糖，两者热量都接近于0。

　　相比于赤藓糖醇，阿洛酮糖的应用范围更加广阔，除了应用于食品饮料之外，烘焙、医疗等领域阿洛酮糖也有应用。

　　赤藓糖醇在目前在饮料领域拥有着不可替代性。一是该产品拥有“0热量”；二是该产品纯天然；三是该产品非常适合应用在清爽型的饮料中。以上几点都是除赤藓糖醇外其它代糖所不具备的。公司认为两者不会完全替代，会长期共存;

　　保龄宝生物股份（600201）有限公司是一家农副食品加工企业，从事功能糖的研发、制造及方案服务公司。产品主要包括功能糖系列、糖醇系列、膳食纤维系列、淀粉及淀粉糖系列、医药原辅料系列及益生元终端等，广泛应用于健康食品、功能饮品、保健医药、无抗饲料、日化等领域。报告期内，公司参与的项目荣获国家科技进步二等奖，荣获全国绿色工厂、伊利卓越供应商、完美优秀供应商、元气森林最佳供应商、无限极质量金鼎奖等荣誉。

　　调研参与机构详情如下：

参与单位名称参与单位类别参与人员姓名浙商证券证券公司杜山、赵璐中兵财富资产管理有限公司其他孙一航齐

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保龄宝股票行情：

（诊股日期：2021-12-30）

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：下跌有所减缓，仍应保持谨慎。

● 长期趋势：迄今为止，共5家主力机构，持仓量总计9245.42万股，占流通A股25.04%

综合诊断：保龄宝近期的平均成本为13.21元，股价在成本下方运行。空头行情中，目前反弹趋势有所减缓，投资者可适当关注。该股最近有重大利好消息，但资金方面呈流出状态，形式尚不明朗。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。