新车上市加代工前景升温 海马汽车的转型契机已经到来

　　经济观察网记者刘晓林在创业地海南发布新车，还得到海口市市长的亲自站台支持，海马X7的上市让ST海马（000572）的股民们再次小激动，“摘星”后“脱帽”（去掉ST）回本的希望又一次被点燃。与此同时，8月27日以海马汽车作为代工方的小鹏汽车将在美启动IPO，保时捷国产组装获将牵手海马的绯闻，也都将这家民营企业持续推至汽车行业的热门榜上。

　　8月23日，定位为“二胎七座车”的海马7X在海口上市，宣传卖点是拥有较大的三排空间，并专注儿童安全，本次共推出自动旗舰型（定制）、自动豪华型、自动精英型三款车型，售价区间为12.58万元-14.98万元。海马方面认为，这一价格对于预算相对有限，却对安全品质追求较高的家庭相当友好。

　　“海马7X研发超过4年，投资超过5亿元”，海马汽车董事长景柱在发布会上强调，这是海马第四次创业打造的第一代7X，核心要义一是二胎家庭，二是智能七座，三是超大三排空间，四是专注儿童安全。

　　2019年7月，海马8S上市和海马与京东联手开拓互联网直卖模式，成为景柱“复出”启动第四次创业、海马聚焦“品类战略”的开端，此后，在汽车新零售模式上的尝试以及在研发上的大举投入，成为海马在转型传播上的两大落脚点。

　　按照海马内部人士说法，此前新车断档许久，期间有国六实施以及企业产品转型等因素，具体包括落实品类战略和产品聚焦，对部分产品实施了退市、并终止了部分在研车型项目等操作。其涉及的资产减值和研发支出费用化，也是造成海马一度亏损大幅扩大的原因之一。

　　对于海马进军MPV市场，业界态度不一，虽然其经典车型普力马曾一度占据国内SMPV市场85%的份额，但时过境迁，以疫情发生前的2019年的销量数据来看，2019年MPV车型的累计销量为137.2万辆，同比下滑18.2%。销量排行前15名的MPV车型中，只有6款实现了同比增长。排行第一五菱宏光2019年销量同比下滑20.6%，合资品牌虽然车型少于自主品牌，但市场抗压能力更强。

　　为了与“二胎家庭”的目标消费群实现链接，海马7X与热门真人秀节目“爸爸去哪儿”进行了植入合作，同时选择海口上市，也旨在开拓亲子旅游市场。作为旅游胜地，海南已经成为几乎所有共享出行平台争夺的重点市场，对不同类型车辆的需求也在增加。

　　“未来海马汽车的产品仍将坚持‘品类战略、CASE灵魂’。”景柱表示，与行业大趋势一致，海马汽车第四次创业的目标也是全面转向智能化，网联化、电动化、共享化。他介绍，第二代7X开发了插电式混合动力版，第三代7X还将有氢燃料电池汽车版，续航达到800公里。今年以来，在氢燃料电池上的成果成为海马重点宣传的技术方向。景柱表示，未来海马汽车将围绕强动力、纯电动汽车、插电式混合动力汽车和氢燃料电池汽车等持续创新，打造核心竞争力。

　　以SUV海马8S为开端，海马研发的新一代产品开始陆续上市。今年以来，海马汽车推出的2020款海马8S已经上市，海马汽车首款插电式混合动力汽车（PHEV）也已在郑州上市，与海马7X一起，三款新车覆盖了SUV、MPV的传统动力和插电式混合动力车型。据悉，这三款车型均会采用“互联网直卖”模式进行销售。用户可以在线上完成“一键订车、一键付款、一键贷款、一键解忧”等操作。

　　与新车型的推出相比，海马的财务状况和发展前景也再次受到业界关注，由于2017年和2018年连续两年亏损，上市公司海马汽车在2019年被披星戴帽。按照规定，如果2019年继续亏损，将面临退市选择。为此，海马在2019年上演了一系列自保操作，包括出售房产、剥离非汽车主业和子公司等。这些措施显然起到了效果，海马2019年净利润实现8520万元，成功扭亏，并在6月19日正式摘“星”，变回“ST海马”，接下来，如何去掉“ST”的帽子，成为众多股民最关心的事。

　　但主业如何盈利仍是海马最紧迫的课题，海马2019年财报显示，其整车销量下滑56.41%而整车营业收入下滑10.84%，整车毛利率为-1.73%，同比下降6.68个百分点。海马方面表示，这是由于新能源汽车产品当期销量占比增长且新能源SUV产品单台售价较高所致。财报显示，海马新能源销量占比已经高达61.87%，2019年的收入为31.5亿元，是燃油车8.5亿元收入的近4倍。在X7上市前，海马汽车在售燃油车仅有一款海马8S车型，虽然强调网上一口价，但其价格最终也在与竞品的价格战中失守。

　　海马汽车最新发布的上半年业绩预告显示，2020年其上半年净利润预计为1785万元，与去年相比下滑13.39%。公开数据显示，今年前7月，海马汽车（含小鹏G3车型）累计生产5726辆，同比下降63.18%。

　　不过，虽然连年亏损，海马自身似乎并未有其他边缘企业的存亡危机感，景柱在去年7月8S上市时曾强调，“亏损不意味着破产”。来自海马方的数据显示，今年上半年，其资产负债率47%，资产无任何抵押，大股东股票也无任何质押。这也符合景柱此前公布的对于海马未来经营的“七不”原则――不质押核心资产、不恶化现金流经营，“今天民营企业出问题大多数是因为质押了核心资产，因为断了现金流”，景柱称。

　　而在海马的发展前景上，围绕着小鹏IPO、保时捷国产的传言，也让这家民营车企在“代工”角色上的想象空间再次被放大。8月21日，小鹏汽车确认向美国证监会(SEC)递交了更新后的F-1招股书等材料，拟于北京时间8月27日晚间正式在美国纽约证券交易所挂牌上市，作为代工方的小鹏汽车被认为将成为受益方。而保时捷的传言虽然被否认，但海马在机遇却浮出水面，根据今年6月正式发布的《海南自由贸易港建设总体方案》，海南将围绕“新能源汽车、智能汽车”等新技术壮大先进制造业。而海马虽然重心转移至郑州，但仍是海南省唯一一家拥有新能源和传统燃油车生产资质的整车制造企业，其独有优势也为海马打开了另一扇窗，或成为海马第四次转型的一个契机。

ST海马股票行情：

● 短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。

● 中期趋势：回落整理中且下跌趋势有所减缓。

● 长期趋势：迄今为止，共7家主力机构，持仓量总计7.66亿股，占流通A股46.67%