海天味业股价大跌三成，“酱油茅”投资粮油寻找转机

　　 海天味业（603288）在2022年开始便“来势汹汹”。2022年1月12日，天眼查显示，佛山市海天调味食品股份有限公司（下称“海天味业”）对外投资新增一家酿造食品公司。

　　在此之前的2021年12月31日，海天味业还曾发布公告，宣布通过全资子公司对外投资了浙江久晟油茶科技有限公司。由此来看，新的一年刚开始，海天味业就连续对外投资两家公司。在过去一年股价整体下滑的背景下，海天味业接二连三的投资动作耐人寻味。

　　去年平均每月都有新投资

　　作为调味品龙头，海天味业在行业内一直以来都相对低调。但在过去的2021年，海天味业却动作不断。

　　据记者统计，2021年至今，海天味业对外投资的子公司已有12家，经营范围包括酱油、耗油酿造、食品科技、管理服务、供应链、园区管理等。而2020年这一数字为5家。目前海天集团旗下共有110家企业。除投资成立子公司外，去年3月，海天味业还参与了每日黑巧的C轮融资。

　　这意味着，过去一年，海天味业平均一个月就投资一家子公司。就在近日，海天味业发布公告称，根据经营发展需要，拟出资 5000万元在广东广州投资设立全资子公司海天酿造食品有限公司。公告显示，这家酿造公司的经营范围为食品生产、调味品生产、食品检验检测、食品销售、食品互联网销售等。

　　除此之外，公告还显示海天味业通过全资子公司代代田(武汉)食品集团有限公司（下称“代代田食品”）受让浙江久晟油茶科技有限公司（下称“久晟油茶”）现有股东部分股权，受让完成后再单方增资久晟油茶，受让、增资完成后，代代田食品将持有久晟油茶科67％的股权，此次增资交易金额为5.75亿元。

　　据了解，久晟油茶是我国茶油行业名企，创建于2006年，从事高端食用植物油及油茶衍生品的经营，是浙江省大型油茶企业。2019年-2021年中期，久晟油茶收入分别为1.99亿元、1.85亿元、9124万元。

　　值得注意的是，这也不是海天味业第一次并购油企。2020年初，海天味业以1.69亿元的价格并购了合肥燕庄食用油有限责任公司，此次并购久晟油茶后，海天味业在粮油领域的版图将进一步扩大。需要提及的是，海天味业的“跨行”不止局限在食用油领域。去年5月，海天味业推出“地理印记”系列大米，正式进军大米市场。

　　频繁对外投资、加上进军粮油市场等动作，使外界猜测海天味业是否是在寻找除酱油、蚝油之外的新业绩增长点。毕竟在疫情与成本的双重影响下，海天味业自身业绩承压严重。虽然已在去年对部分产品进行提价，但提价对业绩的帮助在短期内或许难以体现。

　　对于海天味业进军粮油市场的举措，香颂资本执行董事沈萌对《》记者分析认为：“粮油市场与调味品市场还存在较明显的运转差别，因此对于海天来说，若大举进入传统的粮油行业，一方面可能水土不服，另一方面也面临规模和实力都很强劲的对手竞争，但是海天的优势在于其核心品牌的知名度很高，可以不断通过品牌输出向粮油行业外溢。”

　　有意思的是，在海天味业发力粮油赛道的同时，粮油赛道的头部玩家金龙鱼（300999）也在进军调味品赛道，与海天味业相同的是，金龙鱼“跨行”同样是采用收购的模式，2019年金龙鱼收购山西梁汾醋业。作为粮油赛道毋庸置疑的“老大”，金龙鱼在粮油领域的市占率极高，在此情况下，海天味业的“粮油之旅”让人充满期待。

　　“三五计划”业绩大考

　　受到疫情的影响，企业们在寻找新业绩增长点的同时，也在渠道方面进行发力。

　　2019年海天味业提出了第三个五年计划，计划表示，为了高质量完成三五计划，海天味业要在业务模式、管理层次、科技进步、人才层次等方面有本质改变。同时海天味业也提及要一边踏踏实实聚焦主业发展，继续拉大在调味品行业的领先优势；一边阔步改革，加快企业经营转型，把握新时代的发展机遇。

　　2021年是海天味业三五计划的第三年，在2021年年报中，海天味业表示：“2021年公司计划营业总收入目标为 264.4 亿元，利润目标为 75.6 亿元。”但从目前披露的数据来看，2021年前三季度，海天味业实现收入179.94亿元，同比增长5.3%；归母净利润47.08亿元，增长2.98%。这份成绩单也成为了海天味业自上市以来三季报最差增速。

　　而在二级市场，“酱油茅”也深受重创，截至1月14日收盘，海天味业报102.92元/股，较前一日跌2.45%，一年以来股价跌幅超三成，总市值目前为4335.58亿元。

　　海天味业之所以稳坐头部之位，很大程度依赖于其在线下密集的经销网络。截至2021年上半年，海天味业的销售网络覆盖全国31个省份，超过300多个地级市、2000多个县份市场。但受到疫情影响，消费者在线下餐厅消费次数减少，海天味业也难避影响。

　　近两年，疫情之下互联网消费快速发展，很多企业选择趁机发展线上。虽然海天味业在财报中也多次表示，要加快电商平台建设。但目前来看，其效果并不是十分明显。

　　数据显示，2020年海天味业线上渠道营收为3.8亿元，较去年同期有所下降，仅占营业收入比重的1.76%。而2021年上半年海天味业线上收入同比增长17.47%至2.5亿元，占营收比上升至2.14%。

　　虽在线下有着庞大的经销渠道，但随着线上购物逐渐成为大势所趋，对于线上渠道渗透缓慢是否会影响海天味业的业绩增长，沈萌对本报记者表示：“与线上市场相比，虽然调味品在线下仍然占有更大的份额，但线上对于海天味业在内的调味品企业来说是很好的补充。”他同时认为，如果将线上电商作为主要渠道，会限制其成长空间。

　　对于海天味业未来发展方向及线上渠道规划，《》记者以邮件方式联系海天味业，截至发稿，暂未收到回复。

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海天味业股票行情：

（诊股日期：2022-01-15）

● 短期趋势：该股处于空头行情中，可能有短期反弹。

● 中期趋势：已发现中线卖出信号。

● 长期趋势：迄今为止，共56家主力机构，持仓量总计28.13亿股，占流通A股66.78%

综合诊断：海天味业近期的平均成本为103.94元，股价在成本下方运行。空头行情中，并且有加速下跌的趋势。已发现中线卖出信号。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况尚可，多数机构认为该股长期投资价值较高，投资者可加强关注。