泰和新材获19家机构调研:公司芳纶的良品率在90%以上（附调研问答）

　　泰和新材（002254）1月12日发布投资者关系活动记录表，公司于2022年1月10日接受19家机构单位调研，机构类型为其他、基金公司、阳光私募机构。

　　投资者关系活动主要内容介绍：

　　一、投资者提问

　　问：我们现在对位芳纶跟国际产品方面有差距吗？

　　答：从实用角度来看，他们能用的领域我们都能用；从指标方面来看，我们的指标不比他们差，差距主要是部分差别化的产品他们要丰富一些，稳定性稍微好一些。

　　问：差别化主要是哪些方面？

　　答：比如在橡胶输送带领域，经过处理结合力方面要好一些。

　　问：成本方面比他们的对位芳纶高一些？

　　答：没有相关数据，我们感觉可能是稍微高一些，个人分析主要是两方面，一个是我们的规模要小一点，第二是他们的产业链条要更长。

　　问：有报道说到2025年左右国内芳纶市场的需求会达到2万吨左右，但是我们此次募投项目达产就能做到2万吨？

　　答：芳纶产品是全球化的市场，正常情况下我们会有一半左右的出口，比如我们的间位芳纶就是这种情况，对位芳纶产能提升之后出口也会提升。

　　问：公司芳纶的原料都是从哪里采购的？

　　答：间位芳纶的酰氯我们可以自己提供一部分，部分外购；

　　对苯的酰氯是国内采购，二胺都是外购。

　　问：咱们芳纶的良品率能达到多少？

　　答：我们的一等品率都在90%以上。

　　问：新上项目的设备主要是国产的还是进口的？

　　答：都有，国产的占比大一些。

　　问：芳纶行业门槛在哪里？

　　答：各个方面的，设备没有成套的，都是自己设计、定制的；二是工艺参数方面，没有成熟的工艺包，都是自己摸索；运行期间设备的调整、工艺的调整等。

　　问：之前公司和超美斯合作过？

　　答：我们最早和他们签了一个托管框架协议，之前对他们有所了解，最早的想法是如果大家能够走到一起，对整合这个市场是有利的，所以签订了托管框架协议。经过尽调之后发现不太合适，提出了一个新的方案，还在探讨中。

　　问：间位芳纶和对位芳纶的自然增速是什么情况？

　　答：大约年化是10%左右，但是因为行业比较小，年度的波动比较大。

　　问：对位芳纶全球的总需求是多少？

　　答：大概是8万-9万吨之间。

　　问：一等品和次品在质量参数上的差别主要表现在哪些方面？

　　答：不同领域对性能都有不同需求，比如有要求强度的，有要求模量的。

　　问：间位芳纶和对位芳纶的技术都来自于自有技术？

　　答：间位芳纶我们是半引进，来源于前苏联的一个研究院，我们把图纸拿过来做了重新的设计，其实这个设计改动很大，我们做出来了，俄罗斯现在已经没有了；对位芳纶完全是自己研发的。

　　问：咱们研发团队的人员流动性大吗？

　　答：不大。

　　问：对位芳纶和国际品牌的差距是几年？

　　答：这个说不好，国际上从上世纪70年代开始做，我们是2011年，但是从质量上讲，看平均数、最高值，我们是没什么差距的，差异化、稳定性比它稍有差距。稳定性方面是一个循序渐进的过程，慢慢缩小，在差异化方面，我们原先是没有精力去做，产能大了之后差别化方面可以投入一定精力，适当研究一下。

　　问：氨纶的差别化占比多少？

　　答：我们统计的是按照纤度，也就是粗细来统计的，目前烟台这边粗旦丝在20-30%，中旦丝在40-50%，细旦丝是30%左右。

　　问：利润方面差别化氨纶会比普通的氨纶高多少？

　　答：氨纶目前来看受价格影响较大，行情我们无法控制，只能尽量往宁夏园区走，把质量、规模做上去，把成本降下来；二是我们尽量做一些差别化品种，比如粗旦丝和细旦丝，价格都要比同行要高，宁夏新项目我们做的是耐高温品种，基本都是差异化品种，我们的目标是维持第一梯队，跟别的同行比差别不要太大。

　　问：公司2019年和2018年的毛利率变化很大？

　　答：是的，氨纶历史上的波动一直比较大，公司的老装置比较多，相比同行的波动要更大一些，同行的新装备比较多，我们这几年也是在逐步淘汰老装置。

　　问：氨纶行业集中度越来越高，主要驱动因素是什么？

　　答：一个是环保因素，现有的氨纶行业大部分不在化工园里，进园要拿到化工园的土地，还要有资本去投资，大部分中小企业是没有这个实力的，最近几年又增加了排放的要求，一般企业很难拿到指标。

　　问：氨纶原料主要是从哪里采购？

　　答：MDI主要是从万华，PTMG是从中石化等几家采购。

　　问：我们的芳纶和国际品牌相比成本高，一个是规模问题，还有上下游产业链问题，未来我们在规模相同的情况下如何竞争？

　　答：在我们目前的成本下跟国际品牌竞争还是可以，也不是差很多，后续我们的产能规模提升，成本再下降20%空间还是可能的，从竞争的角度来看没有问题，主要看利润多少，上下游方面，间位我们已经有了，后期对位可能也会考虑。

　　问：宁夏会有税收优惠？

　　答：是的，有一些。

　　问：防护服新标准实施之后，更换频率是怎样用的？

　　答：有的行业一年，有的行业两三年，根据不同行业工况来区分。防护性能没有损失，防护服也没有损坏的话，理论上可以继续使用。

　　问：芳纶产品在国外市场的价格差距多大？

　　答：间位芳纶基本上差别不大，对位芳纶稍微低一些。

　　问：芳纶全年开工率情况？

　　答：基本上是满产的。

　　问：长远来看芳纶的发展空间很大，降低成本有哪些方面？

　　答：从我们的角度来讲主要是降投资密度，提高生产效率，再是随着我们的体量增加采购成本也会下降。

　　问：最大的降本环节在哪里？

　　答：初期主要看投资，降投资密度。

　　问：氨纶和芳纶下游会有一定重合度吗？公司为什么会上芳纶项目？

　　答：有一定的偶然性和必然性，必然性是在2000年之前国内只有两家氨纶企业，2000年之后很多民营企业进入，国有企业在成本方面不占优势，我们就开始找别的项目，当时烟台纺织工业局有个芳纶项目，他们去考察之后觉得比较难，就把这个项目给了我们，我们经过考察之后觉得技术还可以，但是装备太老，就把图纸拿了回来自己研究，间位芳纶项目就干起来了。

　　问：明年氨纶和芳纶价格走势如何？

　　答：氨纶价格已经有下降，有成本的支撑太低的可能性不太大；芳纶从供需情况看趋势是往上的，从产品结构来看2022年高附加值产品的量会起来，结构也会优化。

　　问：新产能出来之后还需要认证吗？

　　答：产地变化会再做试验，但是比较简单，认证都已经做过了。

　　问：芳纶在锂电池隔膜中的应用？

　　答：现在锂电里面的动力电池涂的耐高温材料以陶瓷为主，用芳纶的从全球来看主要是松下和特斯拉，这个事情研究了很多年了，咱们国家从2015年已经开始了，下游隔膜厂购买了我们的原液去实验，大部分没有进一步进展，有几家连续采购的，但是量不大，最近热度起来了，我们又重新调研了一下。他们反映采购我们的芳纶原液去涂覆成本增加很多，根据我们的分析涂芳纶增加的成本不会很大，造成成本增加主要是小批量采购价格偏高，而且带有溶剂，下游厂家溶剂不能回收，增加环保压力，提高成本，最近公司团队在调研这个项目，我们如果进入的话，溶剂回收经验很充足，能循环使用，环保方面也不需额外增加成本。

　　问：各产品的销售模式？

　　答：氨纶以经销为主，芳纶是直销为主。

　　问：芳纶最近的价格走势？

　　答：2017年之前小企业的竞争导致低端领域价格很低，整个价格体系在低位，2017年到2019年有一波恢复，现在基本稳定住了。

　　问：芳纶和超高分子聚乙烯的区别？

　　答：在恶劣环境，有高温或低温要求的，一般用芳纶，普通环境下可以用超高分子聚乙烯，它的优点是轻量。

　　问：芳纶纸的情况？

　　答：这几年增长的也挺快，在新能源领域和蜂窝领域有所增长。

　　问：2020年芳纶毛利率有所下降，2021年的毛利率又回升了，是什么原因？

　　答：主要是疫情因素，上半年国内受影响，下半年国外严重，芳纶出口受到一定影响；对位芳纶方面宁夏新项目是6月底投产，刚开始有些调试丝价格偏低，现在生产正常了，毛利率情况就恢复了;

　　二、参观公司展厅

　　烟台泰和新材料股份有限公司专业从事氨纶、芳纶等高性能纤维的研发生产及销售，主导产品为纽士达氨纶、泰美达间位芳纶、泰普龙对位芳纶及其上下游制品。公司是国家创新型试点企业，拥有国家级企业技术中心、国家芳纶工程技术研究中心，先后研发形成了氨纶、间位芳纶、对位芳纶的国产化技术，引领了国内相关行业的发展；公司建有国家高性能芳纶纤维动员中心，是相关领域国家和行业标准的制定者，先后承担国家级科技项目18项，荣获国家科技进步二等奖2次，牵头和参与编写了40多项国家和行业标准，被中国化学（601117）纤维工业协会授予全国首家“国家高性能纤维材料研发生产基地”；公司拥有完备的氨纶、芳纶产品体系，产品质量及技术指标在国内处于领先水平，纽士达氨纶、泰美达（NEWSTAR）间位芳纶、泰普龙对位芳纶在国内外享有较高声誉。

　　调研参与机构详情如下：

泰和新材股票行情：

● 短期趋势：市场最近连续上涨中，短期小心回调。

● 中期趋势：正处于反弹阶段。

● 长期趋势：迄今为止，共35家主力机构，持仓量总计9346.76万股，占流通A股21.90%