正邦科技否认“养殖贷”，去年前9个月亏逾70亿，负债率75%

　　行业低谷期仍未结束，业绩变脸的正邦科技（002157）再陷资金链紧张的传闻。

　　近日，网上流出一组疑似正邦科技内部会议的图片，称“临近过年，为了在年前支付工程结算款防止猪场堵路，借助员工名义(办理养殖贷)可以快速获取现金付款给供应商。”

　　面对“公司让员工办理养殖贷”的传闻，正邦科技称：网传内容与事实不符。

　　然而，这并不证明正邦科技可以高枕无忧，其资产负债率不断攀升，截至去年三季度末已超75%，同时，其经营现金流情况也不容乐观，截至去年三季度末，其经营活动现金流量净额为-17.84亿。

　　去年前9个月，正邦科技实现营收近400亿，净利却亏损70多亿，同比大幅由盈转亏。为了确保拥有足够的运营资金，正邦科技把开源节流作为稳发展的重点。

　　据了解，正邦科技持续通过多种方式包括但不限于供应链金融方式、融资租赁、短融、绿色债等方式进行融资；公司与各地政府组建产业基金，目前已成立的产业基金规模超30亿。

　　同时，在产能建设上，在建工程能停则停、能缓则缓。“一方面，公司早于行业进行低效母猪淘汰，主动进行产能缩减，调整发展节奏，减少现金流出；另一方面，为提高产能利用率及时处置部分闲置及劣绩租赁场，减少未来租金支出。”正邦科技这样介绍公司的节流方法。

　　1月18日晚间，正邦科技发布公告称：公司养殖业务板块采取现销方式，生猪销售回款迅速，且生物资产变现能力强，饲料业务板块外销量稳定，可提供持续的现金流入。公司整体现金流量稳健，不存在资金链断裂的风险。公司会在保证自身现金流安全的前提下，合理安排经营计划及发展节奏。

　　让员工办理养殖贷？正邦科技：网传内容与事实不符

　　近日，网上流出一组疑似正邦科技内部会议的图片，称“临近过年，为了在年前支付工程结算款防止猪场堵路，借助员工名义(办理养殖贷)可以快速获取现金付款给供应商。”

　　同时，公司会“向参与的员工提供现金奖励1万-1.5万，养殖贷办理作为年终奖、配股票、调薪、晋升重要参考指标，约定9个月内偿还。”

　　上述传闻是真是假？1月18日，贝壳财经记者多次致电正邦科技，电话均未接通，同时，贝壳财经记者给正邦科技发送的采访邮件也未获回复。

　　1月18日下午，针对“公司让员工办理养殖贷”的传闻，正邦科技在互动平台回复投资者称：网传内容与事实不符。

　　正邦科技表示：为充分调动农场主积极性和责任心、更好地利用公司优质产能、发挥公司规模化系统化优势和良种优势，公司将生猪养殖模式升级迭代为“公司+育肥场+结算”模式，即公司将自建育肥场提供给农场主使用，公司收取相关费用，并提供猪苗、饲料、兽药。公司每月向农场主预支工资，待批次猪只出栏后，根据考核激励方案统一结算。

　　在正邦科技看来，相比于“公司+农户”传统模式，“公司+育肥场+结算”模式能够更有利于公司进行资源调配把控、集中化管理，也有利于公司生产运营管理、成本改善、养殖效率提升。在农场主使用公司育肥场时，为保障公司资产，按照栏舍规模向其收取保证金，保证金主要来源于其与金融机构申请的贷款，公司承担相关费用，保证金在农场主与公司合作期满后按照合约进行返还。

　　去年前九个月亏逾70亿，正邦科技资产负债率已超70%

　　作为国内大型生猪养殖企业，正邦科技主要从事饲料、生猪、兽药及农药的生产与销售，并为养殖户和种植户提供产品、养殖技术服务、植保技术服务等综合服务。

　　2019年，正邦科技生猪出栏量为578.40万头，出栏规模在A股生猪养殖类上市公司中排名第三；2020年，公司生猪出栏量为955.97万头，出栏规模在A股生猪养殖类上市公司中排位第二。

　　不过，随着猪周期进入下行阶段，猪价低迷，很多企业陷入了亏损。

　　贝壳财经记者梳理资料发现，2018年8月以来，受非洲猪瘟疫情及新冠肺炎疫情等因素叠加影响，生猪产能下降，市场供应偏紧，猪价出现较大涨幅。2021年上半年，国内能繁母猪在养殖高利润的驱动下加快恢复，根据中国农业农村部统计数据显示，2021年6月末全国能繁母猪存栏4564万头，为2017年年末的102%。2021年上半年，生猪出栏33742万头，比上年同期增加8639万头，增长34.4%；随着生猪养殖产能持续释放、二次育肥和压栏现象普遍，叠加进口猪肉影响，造成国内猪肉供给快速增长；同时，叠加3-6月季节性消费需求疲软，因此自2021年5月起，猪肉价格快速回落，期末生猪价格跌至13.9元/公斤，较2021年年初价格下降超60%。

　　2021年上半年，正邦科技实现营业收入约266.79亿元，同比增长61.20%；归属于上市公司股东的净利润约为-14.3亿元，同比下滑159.16%。

　　进入2021年第三季度，正邦科技的亏损更为严重。

　　2021年前三季度，正邦科技实现营业收入约399.71亿元，同比增长22.59%；归属于上市公司股东的净利润约为-76.27亿元，同比下滑240.39%。

　　与此同时，正邦科技的资产负债率走高。

　　截至2020年年底，正邦科技的资产负债率为58.56%；截至2021年6月底，正邦科技的资产负债率为68.57%。

　　截至2021年9月末，正邦科技负债合计约为447.89亿元，同期，正邦科技的总资产约为595.36亿元。这样算下来，其资产负债率已达75%。

　　近年来正邦科技养殖业务规模扩张迅速。2020年的6月29日，其公告称，正邦科技本次非公开发行股票预计募集资金金额不超过80亿元人民币。本次非公开发行募集资金在扣除发行费用后将用于发展生猪养殖业务和补充流动资金。

　　与此同时，公司从2015年开始短期借款急剧增加。截至2021年三季度末为139.9亿。

　　今年1月12日，有投资者提问正邦科技：“公司还有资金来源吗？猪价一直起不来，公司现金流如何保障？”

　　1月15日，正邦科技回复称：“目前公司生产经营正常。公司一方面通过股债结合的方式进行融资，另一方面调整发展节奏，及时处置闲置产能，保障公司生产经营高效有序进行。”

　　抱团取暖，正邦科技牵手双汇发展

　　面对猪周期下行压力，各大猪企们都在积极降本增效，也有猪企开启了抱团取暖模式。

　　2022年1月14日，正邦科技与双汇发展（000895）签订了《双汇正邦战略合作框架协议》，双方计划以生猪购销为依托，完善产业链、提升价值链、打通供应链，进一步推动双方产业优势互补和高质量发展。

　　正邦科技表示：公司与双汇发展建立战略合作伙伴关系，符合公司实际发展需要，对公司未来经营发展将产生积极影响，不会影响公司业务独立性。

　　“本协议的签订预计不会对公司本年度经营业绩构成重大影响。” 正邦科技称。

　　贝壳财经记者 阎侠 编辑 岳彩周 校对 付春愔

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正邦科技股票行情：

（诊股日期：2022-01-18）

● 短期趋势：前期的强势行情已经结束，投资者及时卖出股票为为宜。

● 中期趋势：已发现中线卖出信号。

● 长期趋势：迄今为止，共17家主力机构，持仓量总计10.94亿股，占流通A股47.42%

综合诊断：正邦科技近期的平均成本为9.83元，股价在成本下方运行。多头行情中，目前处于回落整理阶段且下跌有加速趋势。已发现中线卖出信号。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。