万亿电池龙头宁德时代切入新赛道，换电背后不止“换电”

　　1月18日15时30分，宁德时代（300750）通过全资子公司时代电服切入换电赛道。换电赛道由来已久，布局其中的企业不在少数，但鲜有能与宁德时代媲美的万亿市值巨头。这令市场为之兴奋，官宣前一日资本市场甚至将调整已久的股价重新炒上了600元。

　　“动力电池龙头+换电”，这个概念组合本就十分吸睛。续航问题是新能源汽车除了安全问题以外的最大痛点。不少消费者对新能源汽车望而却步，一定程度上和续航焦虑有关，特别是在当下高速公路充换电设备尚不完善的情景下。

　　换电，被视为解决新能源汽车里程焦虑的方案之一。解决新能源汽车续航问题，主要是围绕充电和换电做文章。

　　充电是最为直接的方式，但存在耗时长等问题，业内对于充电模式的担忧也从未中断。目前许多新能源汽车车主普遍缺乏动力电池的维护保养知识，动力电池检测每年大约只有 1-2 次，而且为了追求充电速度，经常采用直流快充的方式进行充电，但快充充电电压高、电流大，会大幅减少电池充放电循环次数，导致电池衰减速度加快，寿命缩短。

　　换电模式则分为两种类别――集中充电模式和充换电模式。前者通过集中型充电站对大量电池集中存储、集中充电、统一配送，并在电池配送站内对电动汽车提供电池更换服务。后者则以换电站为载体，换电站同时具备电池更换和电池充电功能，站内包括了供电系统、充电系统、电池更换系统、监控系统、电池检测与维护管理部分等。

　　换电模式虽有理论基础，实际推行却并不容易。蔚来、奥动新能源等是入局较早的玩家，至今尚未真正普及换电。因各家车企的电池供应厂商不同，电池标准并不一致，故而提供换电服务的车企并不多，即便可以换电，大多也只为自家品牌的消费者提供服务。

　　打破换电困境

　　动力电池龙头的加入，有望打破“换电难”的困局，而底气则来自于技术和市场。

　　宁德时代常年盘踞全球动力电池市场装机量头把交椅，在国内市场占有率更是超50%，意味着使用宁德时代动力电池的客户众多。使用宁德时代动力电池的客户，几乎可以无缝转为换电业务的客户。

　　华西证券（002926）研报指出，换电模式有效率高、对电网冲击小、电池寿命延长等优点，具备大规模推广的先天条件。2020年后，主机厂投入增大，换电车型增多，换电站布局加快；与此同时，电池厂与主机厂合作，开始成立电池资产管理公司，换电产业链上下游进一步深入合作，并有望打开梯次利用、电池回收等行业空间。

　　据该机构测算，2025年底，蔚来换电站全球总数将超4000座；奥动新能源计划5年内完成10000座换电站投建；国家电投到2025年计划新增总投资规模1150亿元，新增投资持有换电站4000座，新增投资持有电池22.8万套。目前换电行业正处发展初期，未来增速可能超出预期。

　　动力电池是新能源汽车的“心脏”，成本占比高达40%，而成本也是制约新能源汽车普及的关键因素。EVOGO的换电方案可以大幅降低甚至完全省去这部分成本。

　　时代电服总经理陈伟峰介绍，宁德时代EVOGO推行的“按需租电”，可以让用户自行选择租用电块的数量，真正做到可增可减，实现用电自由。换言之，消费者只需要付出购置除动力电池外的整车成本，此后直接租用电池，降低购车负担。

　　宁德时代换电业务同时抓准了车主和车企的心理，打造了双赢局面。一位新能源车主告诉时代周报记者，他愿意尝试EVOGO，按照宁德时代的换电方案，以后可能十几万元就能买知名品牌原价数十万元的新能源汽车。而节省动力电池成本后的新能源汽车售价必定有所下降，能为车企赢得更多的消费者。

　　发布会上公布，一汽奔腾NAT组合换电版成为首款加入EVOGO的车型。汽车之家显示，一汽奔腾NAT充电版本售价在14.58万-15.18万元间。有业内人士向时代周报记者透露，一汽奔腾NAT组合换电版首购比充电版售价便宜近一半。

　　“天时地利人和”

　　切入换电赛道，“天时地利人和”缺一不可。

　　宁德时代总部地处福建省宁德市，而距离数百公里的厦门市则是EVOGO的试点城市之一。厦门市2016年已开始布局充换电设备，2020年11月明确提出“到2022年底充换电站点数量达到500个”的目标。

　　国家层面上，对换电站的政策推行可以追溯到2020年5月。

　　2020年5月，换电站首次作为“新基建”的重要组成部分被写入《政府工作报告》。同年10月，国务院发布《新能源汽车产业发展规划（2021－2035年）》，明确指出完善充换电相关安全标准和法规制度，大力推进充换电基础设施建设，并鼓励企业根据使用场景研发换电模式车型。

　　2021年10月，工信部办公厅印发《关于启动新能源汽车换电模式应用试点工作的通知》，决定启动新能源汽车换电模式应用试点工作，11个城市被纳入试点范围。

　　试点总体推广目标为推广换电车辆超10万辆，换电站超1000座。此外，推广目标还包括突破换电产品关键技术、打通基础设施审批流程、建立换电汽车监管平台、健全换电技术标准体系、形成换电模式产业生态、构建换电政策支持体系。

　　2021年11月，首个基本通用性国家行业标准《电动汽车换电安全要求》正式实施，从提升换电技术电动车的机械强度、电气安全、环境适应性等方面规范行业。

　　将换电站作为“新基建”推广，既迎合了普及新能源汽车的需求，又促进了双碳目标的实现。未来换电有望成为新能源车的主要能源补给方式。

　　中航证券预测，2022-2025年换电站保有量有望分别达到2420座、5566座、11132座、20038座，保守估计“十四五”末期我国换电站数量突破2万座。

　　该机构测算数据显示，“十四五”期间，新增换电站投资额合计将达1276亿元，2021-2025年均复合增长率达175%；换电站运营市场空间将达1091亿元，2021-2025年均复合增长率达306.71%。

　　但覆盖率并非换电站的“考核标准”。换电站的覆盖实际上是一个动态匹配的过程，换电站日常经营依然需要效益最大化，资源的合理使用方式是与需求匹配。

　　减轻上游依赖度

　　EVOGO的规模会做到多大，目前无人能给出一个准确的答复。哪怕是宁德时代内部，也有着众多细节内容尚未完善。但运作EVOGO的方式已逐渐清晰，“电池银行”的模式是宁德时代的首选，通过引入其他资方降低重资产运作的风险。

　　发布会视频的结尾，宁德时代董事长曾毓群手握一块巧克力说：“来一块？”这段彩蛋性质的视频结尾在股民群中广为流传。视频中的巧克力实物，对应的是EVOGO的“巧克力换电块”。

　　据陈伟峰介绍，“巧克力换电块”采用宁德时代最新CTP技术，专为实现共享换电而开发量产的电池。“巧克力换电块” 重量能量密度超过160Wh/kg，体积能量密度超过325Wh/L，单块电池可以提供200公里左右的续航，并可以适配全球80%已经上市以及未来3年要上市的纯电平台开发的车型。

　　如此之高的能量密度，似乎只有三元锂电池才能匹配这个数值，而宁德时代内部人士亦向时代周报记者确认，目前“巧克力换电块”为三元锂电池。

　　据时代周报记者了解，三元电池并非绝对，主要看市场需求。未来市场若对磷酸铁锂电池有需求，EVOGO的“巧克力换电块”也可更换为磷酸铁锂电池。

　　EVOGO可实现“一电多车”全适配场景，从A00级到B级、C级的乘用车及物流车均适用于“巧克力换电块”，消费者换电时可以任意选取一到多块电池，灵活匹配不同里程的需求，实现换电车辆的“电池自由”。

　　换电业务补全了回收产业链的使用场景。宁德时代2015年收购邦普循环，以邦普循环为主体建设起整个动力电池回收体系，目前已实现回收量全球最大，而换电业务则在一定程度上拓展了动力电池回收渠道，为回收体系装上“最后一块拼图”。

　　布局产业链一向是宁德时代的拿手好戏，2018年登陆A股市场后，宁德时代便通过资本加持迅速扩展商业版图，投资范围囊括从锂矿、正负极材料到制造设备等上下游环节。这也为宁德时代赢得了成本优势，从而在行业中处于更为有利的地位。

　　与此同时，换电站需要提前储备电池，间接又为动力电池厂商提供了新的订单。EVOGO的换电站占地约3个停车位，换电时长1分钟，单站可储备48块电池，每块电池可提供200km左右的续航。

　　充电模式下，每辆新能源汽车配备一块电池。而换电模式下，换电站可以直接为消费者匹配相应里程的动力电池，最大化动力电池使用效率。这也在无形之中降低了市场对动力电池的需求，减轻动力电池行业对上游的依赖程度。

　　目前，宁德时代将选择10个城市首批启动EVOGO服务，厦门已是其中之一。

宁德时代股票行情：

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：正处于反弹阶段。

● 长期趋势：迄今为止，共1536家主力机构，持仓量总计13.69亿股，占流通A股67.23%