● 本报记者 张利静 马爽
2020年以来，国内基建投资力度加大，对钢材消费拉动明显，钢铁、铁矿石等商品价格一度大幅上涨，随后在“保供稳价”等政策下回落。记者日前调研了解到，面对铁矿石价格剧烈波动，钢企经营决策难度加大，多家企业运用衍生品工具走出困境，期现结合的业务模式日趋多元化。
价格波动促避险方式调整
2021年，黑色系期货价格剧烈波动。文华财经数据显示，钢材、铁矿石期货全年呈现冲高回落、宽幅震荡走势。以铁矿石为例，普氏指数（62%铁矿石）自2021年初一路上涨至5月，达233美元/吨，创下历史新高；随后一路下探至11月的87美元/吨。由于我国进口铁矿石主要采用普氏指数来定价，价格的波动让企业经营风险增加。
“以前没有期货工具时，我们可以利用国内外的价格差来做贸易，跟下游签了铁矿石采购订单后，我们再从上游的外矿商那儿采购，赚取稳定的价差。但随着市场格局的改变，铁矿石贸易竞争加剧，‘以销代采’的方式已经一去不复返了。”中国矿产有限责任公司（简称“中国矿产”）总经理李辉表示，近几年铁矿石价格波动大，下游钢厂原料库存普遍下降，当有补库需求时希望能从贸易企业手中立即采购。为了稳定货源渠道和下游客户关系，贸易企业需要保持一定的外矿库存，由于现货库存销售有一定的周期，如果不做期货套保就可能面临库存价值波动的风险。
由德龙集团和新天钢集团成立的德天(天津)国际贸易发展有限公司（简称“德天国贸”）充分认识到管理价格风险的重要性，成立伊始就重视利用衍生工具进行风险管理。据介绍，德天国贸负责集团的大宗原料采购、钢材出口、自营贸易及金融衍生品业务。在该公司总经理耿力伟看来，2021年钢铁市场波动巨大，为了管理风险，德天国贸需利用好期货工具，为公司在市场变化中锁定收益、熨平利润曲线。
钢企各有“期货经”
随着钢铁企业参与期货市场的经验逐步丰富，期现结合的业务模式日趋多元，企业已逐步建立起较完善的期货业务体系。而不同性质、不同类型的企业，其建立的期货模式也各有特点。
五矿发展（600058）期货部总经理李爱坤介绍，伴随着公司现货贸易规模的增长，公司商品期货保值量快速增长。公司形成了前中后台分离、较为完善的管理体系，在较为成熟的风控体系和多年套保经验的基础上，五矿发展有效利用套期保值工具对冲商品价格风险。为给下游钢厂保证供应，五矿发展备有一定量的铁矿石库存，并结合采销节奏及期货保值调整库存规模。
太原钢铁（集团）国际经济贸易有限公司（简称“太钢国贸”）同样建立了成熟套保风险管理模式。结合自身具有的内矿资源，太钢国贸利用较为成熟的风险管理制度体系，探索利用期货工具为自有国产矿资源定价，并多次参与“大商所企风计划”的基差贸易项目，在行业内积极推广以期货价格为基准的基差定价，为促进国产矿市场化定价拓展了新路径。
● 短期趋势：前期的强势行情已经结束，投资者及时卖出股票为为宜。
● 中期趋势：下跌有所减缓，仍应保持谨慎。
● 长期趋势：迄今为止，共6家主力机构，持仓量总计6.89亿股，占流通A股64.26%
综合诊断：五矿发展近期的平均成本为8.97元，股价在成本上方运行。空头行情中，目前反弹趋势有所减缓，投资者可适当关注。该公司运营状况尚可，暂时未获得多数机构的显著认同，后续可继续关注。
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