健之佳获12家机构调研:公司2020年末便利店240家 2021年底增至近300家（附调研问答）

　　健之佳（605266）2月9日发布投资者关系活动记录表，公司于2022年1月31日接受12家机构单位调研，机构类型为保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司。

　　投资者关系活动主要内容介绍：

　　一、公司基本情况介绍 二、主要问题与答复

　　问：公司店型规划情况？

　　答：公司坚持“家庭医生、健康顾问”的定位，店型以社区店为主，面积在100-120㎡左右。除此之外，医院周边门店、健康管理广场类门店和诊所也是公司长期规划、开设的重要店型。

　　公司目前开设的院边店近百家，一部分院边店尝试嵌入DTP类药品，类似性质的门店在经营模式、商品配置、专业人员配备会有所调整。DTP药房的发展依托于供应链的整合，紧密围绕上游厂家、医院或销售渠道的联动。相对于大型批发企业，公司在此领域的发展尚弱，公司正逐步针对此业务进行扩展，但主要以社区店开设的模式为主引进客流量、促进业务的发展。公司重视DTP药房、双通道政策业务，加强具有相关专业能力的人才储备，围绕顾客需求为核心，逐步完善专业能力。

　　问：近期中药产品陆续提价对公司药店的影响？

　　答：公司中成药在中西成药品类统计，中药饮片品类营收占比相对于部分同行较小，占比4%-5%，故影响较小。预计对早期有存货储备的中药生产企业或工业企业影响较大。

　　问：公司毛利率提高的原因？

　　答：带量采购商品多给予大型连锁企业与集采相当的供应条件，消除了过往负毛利销售的影响。同时，集采政策明确后，医药工业企业更加重视院外渠道的专业推广能力和渠道资源，通过药店做更多的专业推广和促销服务，公司的其他业务收入持续增长缓冲了综合毛利率的下降。

　　其次，后公司通过加强商品品类规划和结构调整，持续规划并引进医院品种集客，承接患者外流至零售药房带来的增量业务，重视与处方药和OTC品种品牌商的深度合作及OEM产品规划、销售，缓冲毛利下降的风险。

　　最后，公司通过强化健康生活用品、个人护理品及便利店的快速消费品等高频消费的品类带动客流、提升毛利额，公司在更高收入和年轻客群定位、店型、门店选址、商品品类、服务体系上与竞争对手形成鲜明的差异。

　　问：公司对线上业务竞争的看法？

　　答：公司2021年1-9月,公司自营平台营业收入达19,536.74万元，较上年同期增长104.07%；第三方电商平台及第三方平台O2O营业收入达36,430.52万元，较上年同期增长126.79%；线上渠道营业收入总计达55,967.25万元，较上年同期增长118.30%，增速远高于门店线下销售增长率，占营业收入的比例达15.26%，线下线上全渠道业务稳健增长。

　　零售行业作为工业企业向消费者传递商品及服务体验的渠道，互联网基础设施不仅提升了线上业务的效率，也大幅改善了健之佳线下实体门店的效率及服务方式。公司借助各类平台为顾客提供多层次、更便捷、泛在性的全渠道专业服务体验，为顾客打造可信赖的品牌及服务网络。

　　公司全渠道、线上线下（300959）业务融合的模式，尊重顾客，看到的是合作、融合，而非零和博弈的“竞争”。

　　问：中小药店与上市药店之间合作竞争及并购预计情况是怎样的？

　　答：根据目前零售药店行业的发展态势，市场集中度较低，即便是行业龙头企业所占市场份额仍较小，同行之间的协作较多，尚未形成正面竞争。

　　目前收购项目出售方的估值预期较高，公司对于收购谨慎、稳健推进。对于收购对象，公司要求经营稳健，管理规范、合规，客群、经营定位与公司相近，确保公司收购后很够快速实现有效整合，并能够在原有基础上通过收购+自建的扩张，快速提升市场占有率和品牌影响力。

　　问：医保系统切换后不同省份的管控情况如何？

　　答：不同省份的政策不一致，四川地区药店的保健品之前就不能纳入医保刷卡范围，当时对短期的业绩会产生影响，但顾客对于通过药店购买保健品的需求属于明确，近年已呈现出保健品销售占比逐步回升的趋势；云南地区的保健品、医疗器械类配置眼镜等品类后续不再纳入刷卡范围，若停刷短期内会有影响，但长期来看，对于规范经营的企业来说，透明、公平的竞争反而是利好。

　　问：2021年公司加速开店的原因？公司2022年门店拓展计划如何？

　　答：公司首发募集资金8.7亿，资金紧缺的情况暂时得到缓解。上市后公司加快门店扩张的速度，新开门店项目中云南、重庆地区已提前完成新开门店计划，广西和四川受政策、疫情等影响仍在继续推进。

　　此外，公司通过自有资金收购项目加速门店的拓展。新进地区公司会考虑以收购在当地有品牌影响力的门店来达到快速进入的目的。在扩张过程中，公司将深耕区域市场，复制云南模式、做到足够有优势并形成一定影响力，同时规划进入新市场，逐步实现全国扩张。

　　公司在2021年夯实云南市场的基础上，2022年会在云南地区持续渠道下沉，在已进入区域密集布点，加快进入目前公司未布点区域，同时将管理精力、资金等资源倾斜到省外现有三省，着力在省外市场复制云南成功模式。

　　问：2022年新增门店中便利店增长的情况？

　　答：公司2020年末便利店240家，2021年底增至近300家。

　　与药店相比，便利店有完全市场化竞争且无政策和监管壁垒的特点，公司持续打造便利零售规范化、可复制的经营体系和盈利模式。之佳便利通过16年的积累，规模云南省第一且在合规基础上已连续多年实现盈利，公司进一步强化和确认经营、盈利模式，通过组织架构的搭建和调整、营运管理团队的打造、商品品类规划等方面的持续优化，为后续快速、大规模的发展奠定坚实的基础。2022年暂未设定便利店的扩张目标。

　　问：公司2021年业绩情况如何？

　　答：2021年1-3季度公司整体收入、净利润平稳、快速增长，老店、次新店、新店的盈利模式稳定，同时公司洞察并重视满足顾客便利性、泛在性的需求，长期致力于全渠道、专业化服务，线上业务占比持续提升。

　　去年因疫情等因素综合影响公司营业收入基数较高，今年疫情缓解部分顾客回流至医院及社康，且民众收入不确定性增加导致零售消费需求减弱增长放缓，公司新店/次新店占比高、营业收入贡献少等环境影响下，公司全年营业收入仍实现了增长稳健、快速。2021年1-3季度，公司加强商品品类规划和结构调整，持续规划并引进医院品种集客，重视与品牌厂家的深度合作，公司处方药和非处方药增长较快，增长率分别为16.95%、18.79%。

　　四季度公司经营情况稳定，但由于云南地区按国家医保标准进行系统切换，导致重要地区的门店医保停刷两周，医保销售占比约40%-50%，短期营业受到一定影响，医保刷卡恢复后整体销售恢复正常；近期昆明、西双版纳地区疫情呈多点散发态势，所处地区“一退两抗”商品全面下架，对公司年末大促及其他商品销售有一定影响。公司克服困难，在新开、收购门店数超计划的背景下，仍争取按照股权激励计划等设定的考核要求，争取努力实现2021年整体业绩目标;

　　云南健之佳健康连锁店股份有限公司主要从事药品、保健食品、个人护理品、家庭健康用品、便利食品、日用消耗品等健康产品的连锁零售业务，并提供相关专业服务。公司主要产品有中西成药、中药材、保健食品、个人护理品等。

　　调研参与机构详情如下：

健之佳股票行情：

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：下跌有所减缓，仍应保持谨慎。

● 长期趋势：迄今为止，共6家主力机构，持仓量总计279.43万股，占流通A股16.22%