宝泰隆：石墨烯导热项目再获突破 股权激励锁定未来成长

　　2月9日，宝泰隆（601011）（601011.SH）发布对外投资公告称，为加快石墨烯导热膜项目的产业化推进，助推公司加快实现转型战略，拟向全资子公司上海潮生科技有限公司增资4,500万元，增资完成后，上海潮生公司注册资本由原来的500万元增加到5,000万元，公司占注册资本100%。

　　公告显示，本次增资，一方面用于加大公司对石墨烯导热膜项目公司―星途公司的投资，加快开拓石墨烯新型材料产业化应用下游市场，推动公司石墨烯产业的发展；另一方面公司拟将上海潮生公司定位为公司新能源、新材料产业的事业拓展平台，推动公司加快向新能源、新材料产业的战略转型。此外，公司拟通过上海潮生公司收购星途公司其他股东16.86%的股份完成对星途公司的控股。收购完成后，上海潮生公司在星途公司的出资额为1,975.82万元，占星途公司注册资本的65.86%，星途公司将成为公司的控股孙公司。

　　业内人士认为，目前东南沿海地区已成为我国新能源、新材料等战略性新兴产业布局的重镇，尤其长三角及其周边地区，很多新能源、新材料项目落户于此，上下游产业链配套完善、要素齐全，已形成集聚效应。扎根上海有利于迅速融入产业大生态，充分把握长三角区域丰富的技术、市场、人才、资金等方面的要素资源，推动相关产业的发展壮大。

　　据公司公告，为加速推动石墨烯应用产业化进程，宝泰隆于2021年1月18日出资组建上海潮生公司。2021年6月2日，上海潮生公司整合导热膜领域技术、市场等团队资源发起组建了星途公司，致力于碳材料相关热管理方面的应用研发、生产和销售。星途公司成立后持续推进石墨烯导热膜的产业化，陆续通过上海龙旗的石墨烯导热膜产品初步验证和审厂认证，近期上海龙旗又进一步向星途公司提出100pcs石墨烯导热膜产品适配性验证需求，拟用于华为相关产品的测试验证。

　　公开资料显示，星途公司是一家专注于碳材料相关热管理研发、生产和销售于一体的高新技术企业，拥有完整的石墨烯导热膜产业生态链，可实现原材料制备、物料分散、涂布成型、高温处理、压延、模切等全工艺段的自主可控，可针对智能手机、液晶显示器、平板电脑、无人机、LED等电子类产品提供全方位散热解决方案。上海龙旗则是行业领先的手机设计和整机交付服务提供商，并将已有服务优势扩展到了各类智能产品，持续为全球领先知名品牌和互联网企业提供足够信赖可靠的优质服务，其规模体量在国内排名前3。

　　据悉，星途公司自成立以来持续聚焦石墨烯导热膜相关产品的产业化。星途公司位于江苏常州的石墨烯导热膜生产线一期项目已建成达产，产能60万平方米/年。同时，二期项目已在规划中，将适时开工，届时产能有望达到一期的2~3倍。

　　分析人士指出，石墨烯导热膜是宝泰隆长期布局、重点攻关的石墨烯应用项目，2021年宝泰隆进一步加大了在石墨烯导热膜项目的投入力度，去年6月，公司在回答投资者问询时曾在互动平台表示，公司导热膜定向应用氧化石墨烯生产线已完成技术升级和改造。而通过公告，不难发现，事实上宝泰隆在同一年还在上海成立了石墨烯产业化推进平台，并完成了石墨烯导热膜项目在江苏常州的落地，本次星途公司石墨烯导热膜产品能获得上海龙旗的认可，应该是长期积累的结果，标志着公司石墨烯导热膜产品拿到了进入主流厂商的入场卷。在这样一个时间点，宝泰隆增资上海潮生公司并实现对星途公司的控股，显示出公司加快推动石墨烯导热膜项目的信心和决心。

　　“石墨烯导热膜项目取得突破意义重大，本次验证成功后，星途公司将会从上海龙旗取得批量石墨烯导热膜采购订单，带动公司石墨烯原料实现大规模销售，公司多年投入的石墨烯产业将迎来回报。这是公司一直以来努力的方向，实现这个结果十分不易，我们非常欣慰并且倍加珍惜。我们会更加努力、扎实有效的继续致力于石墨烯应用的产业化”，公司相关人士表示。以石墨烯导热膜产线一期项目60万平方米/年来计算，石墨烯原料的需求大概在100~150吨左右，如果导热膜项目实现满产满销，将全部消化公司目前的石墨烯原料产能。二期项目完成后，将进一步增加对上游原料的需求，届时公司石墨烯原料产能还需扩大。

　　据相关行业研究报告，当前，消费电?产品正向超薄化、智能化和多功能化发展，集成电路芯?和电?元器件体积不断缩?，功率密度快速增加，同时封装密度也越来越?，散热问题成为电?设备亟需解决的问题。?墨烯有着极?的热传导效率，单层悬空的?墨烯热传导效率?达 5300W/(m k)，远远?于传统?属散热材料如铜(约 400W/(m k)) 和铝(约 240W /(m k))。因此，?墨烯被认为是 5G 时代最具竞争?的散热材料。

　　自2018 年华为在Mate20X手机中首次引入了石墨烯散热技术，石墨烯导热膜在国内外消费电子产品中的应用越来越广泛，如华为的“Mate系列”、“P系列”及“MatePad 系列”、小米的“M10”、OPPO“Nord 2系列”等，已逐渐成为5G时代散热技术的发展趋势。

　　据市场研究机构国际数据公司(IDC) 预计，到2023年全球5G手机出货量可达4亿部，占智能手机出货量的26%。石墨烯导热膜市场规模2～3年内可达到23亿美元。

　　由此可见，石墨烯导热膜在散热领域蕴藏着巨大的市场潜力。事实上，除智能手机外，石墨烯导热膜的应用正在逐步向平板电脑、LED照明设备、医疗设备、新能源汽车动力电池等领域拓展。

　　值得注意的是，宝泰隆在增资的同时，还配套公布了针对星途公司核心经营管理团队的股权激励计划，即2022年星途公司实现营业收入达4,000万元，利润总额达400万元，其控股股东上海潮生公司将会将其持有星途公司30%的股权无偿转让给星途公司的核心人员。

　　公司方面表示，在星途公司石墨烯导热膜产业化推进的关键期，通过股权激励方式可以把星途公司经营管理团队利益与公司股东利益紧密结合在一起，既充分调动星途公司经营管理团队的积极性，共同推动星途公司长远发展，提升星途公司的市场竞争能力与可持续发展能力，又更大程度保障公司投入多年的石墨烯导热膜项目取得成功，以及时把握石墨烯导热膜市场机遇，加快公司石墨烯应用产业化进程，使得公司在石墨烯导热膜应用市场占据一席之地。

　　事实上，宝泰隆也为此次激励对象制定了严格的考核规则：收入、利润两项指标均100%实现，获得全部30%股权；收入、利润两项指标实现考核目标的50%以上（含50%），则只能按实现比例获得相应股权；若两项考核指标中有一项未实现考核目标的50%，本激励计划自动终止。

　　业内人士指出，股权激励计划覆盖核心成员，可增强团队凝聚力和企业向心力，实现经营管理团队和股东利益的高度绑定，形成强大的利益共同体，助推业绩目标的达成。对于石墨烯初创型企业而言，宝泰隆设定的考核目标应该说还是具有相当的挑战性，目标一旦实现也意味着公司石墨烯产业化将实现真正的突破。星途公司管理团队敢于接受这样的业绩考核，也反映出管理团队对达成目标应该有较大的把握，这也部分锁定了宝泰隆石墨烯产业今年的业绩表现，公司未来成长很值得期待。

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宝泰隆股票行情：

（诊股日期：2022-02-09）

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：下跌有所减缓，仍应保持谨慎。

● 长期趋势：迄今为止，共2家主力机构，持仓量总计3.51万股，占流通A股0.002%

综合诊断：宝泰隆近期的平均成本为4.90元，股价在成本下方运行。空头行情中，目前反弹趋势有所减缓，投资者可适当关注。该股最近有重大利好消息，但资金方面呈流出状态，形式尚不明朗。该公司运营状况尚可，暂时未获得多数机构的显著认同，后续可继续关注。