南极电商1.8亿全资收购百家好服饰 频繁收购布局6大业务线构建品牌矩阵

　　长江商报消息从卖吊牌到买吊牌，南极电商（002127）(002127.SZ)正在谋变。

　　2月9日，长江商报记者发现，百家好服饰关联公司百家好(上海)时装有限公司发生工商变更，原股东TBH HONG KONG LIMITED退出，新增股东南极电商，持股100%。

　　此前，南极电商以1.8亿元收购资不抵债的韩国女装品牌百家好(上海)时装有限公司100%股权，并以3.3亿元纳入包括BASIC HOUSE、Mind Bridge、JUCY JUDY等的78件“韩潮”商标。

　　近年来，南极电商一直致力于打造创新型品牌矩阵，目前，已拥有南极人、卡帝乐鳄鱼、C&A等一系列知名品牌或品牌线上独家运营权，品牌矩阵初具规模。

　　2021年半年报中，南极电商提出“力争五年内实现GMV约3000亿”，为此，公司将重点拓展品牌授权+服务、时尚产业品牌矩阵等6大业务线。

　　近期，南极电商发布2021年度业绩预告，预计年度归属于上市公司股东的净利润为4.3亿至5.5亿元，同比减少53.70%至63.80%；扣除非经常性损益后的净利润为4亿至5.15亿元，同比减少53.39%至63.80%。

　　收购百家好补足研发短板

　　2021年底，南极人公告以3.3亿元人民币的价格收购Basic House、Mind Bridge、Jucy Judy等78个商标，并以1.8亿元收购资不抵债的韩国女装品牌百家好(上海)时装有限公司100%股权。

　　百家好2004年7月30日成立，经营范围包括各类服装服饰配饰、鞋帽、日用百货等。近年因传统服装行业不景气，业绩惨淡。2020年和2021年前三季度，公司的营业收入分别为13.37亿元和9.66亿元，净利润分别亏损1.83亿元和6675万元。

　　2020年，百家好的资产总额为8.29亿元，负债达10.94亿元，净资产为-2.65亿元，2021年前三季度，其资产总额和负债总额分别上升至9亿元和12.4亿元，净资产仍为负值，达-3.38亿元。

　　南极电商为何要收购业绩亏损、经营不良的百家好？南极电商此前公告显示，收购百家好有利于搭建公司品牌体系，加上公司在研发、生产、质量管理上存在一定短板，而百家好在研发、生产、质量管理上有较强的优势，能够较好的补充这方面的短板，为未来产销研一体管控做更充分的准备。

　　数据显示，2017年至2020年及2021年前三季度，南极电商研发费用分别为2951.21万元、3780.08万元、4330.46万元、4525.02万元和2984.24万元。

　　收购拓展品类构建品牌矩阵

　　南极电商原本是一家主营南极人保暖内衣的公司，2008年提出“品牌授权”商业模式，关闭自营工厂，签约并授权供应商合作工厂生产“南极人”品牌的产品，同时签约合作经销商，授权其销售“南极人”品牌产品。

　　依靠“卖吊牌”的商业模式，南极电商此前几年的业绩增速较为稳定。但在2020年由于大环境影响，公司业绩开始出现下滑，当年营业收入41.72亿元，同比增长6.78%；净利润11.88亿元，同比下滑1.50%。

　　2021年三季报显示，前三季度，南极电商实现营业收入27.75亿元，同比增加0.08%，实现净利润4.03亿元，同比减少44.15%，在GMV保持22.92%的整体增长。

　　在业绩加速下滑的情况下，南极电商通过收购开辟新的品类破局。2016年，南极电商以5.9亿美元收购拥有近70年发展历史的世界知名品牌——卡帝乐鳄鱼，从此开启了品牌矩阵的发展战略。当时卡帝乐鳄鱼中国区的营业收入仅为3800万。但经过南极电商的运作，这一品牌在电商平台的GMV增长到了2020年的33.7亿元。

　　2021年7月，与快时尚品牌C&A共同设立合资公司，南极电商控股60%，合资公司将享有C&A商标在中国地区的线上商标使用权，并成为“C&A”品牌在中国区唯一的线上运营合作商。

　　频繁收购的基础是充沛的资金，截至2021年三季度末，南极电商货币资金达17.79亿元，短期借款为0，公司用于收购的现金充足。

　　官网显示，目前其品牌矩阵涵盖南极人、南极人+、南极人home、卡帝乐鳄鱼、精典泰迪等。

　　南极电商未来将拥有六大业务主线，包括基本盘“品牌授权+服务”，以及跨境电商和食品业务，此外还有进一步赋能上下游合作方的南极产业网。最后两项则是“时尚产业品牌矩阵”和“数字广告+红人”业务。

　　在业内人士看来，南极电商在多品牌建设上的战略布局，与美国品牌管理公司ABG重塑品牌的路径十分相似，都是采取轻资产的运营模式，通过收购、改造和运营品牌，来协助上下游的合作伙伴，从而将品牌、知识产权IP转化为可见的营业收入。与同类巨头公司相比，南极电商在品牌数量上的扩充空间还非常大，而品牌矩阵的扩张也将带来营收和GMV的进一步增长。

　　●长江商报记者江楚雅

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南极电商股票行情：

（诊股日期：2022-02-12）

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：下跌有所减缓，仍应保持谨慎。

● 长期趋势：迄今为止，共2家主力机构，持仓量总计691.03万股，占流通A股0.35%

综合诊断：南极电商近期的平均成本为6.03元，股价在成本下方运行。空头行情中，目前反弹趋势有所减缓，投资者可适当关注。该股最近有重大利空消息，且资金流动不甚乐观，空方势头较强。该公司运营状况尚可，多数机构认为该股长期投资价值较高，投资者可加强关注。