赛微电子获6家机构调研：公司GaN业务既存在成熟产品，同时也在研发新的品类，公司一直在努力解决GaN业务的供应问题（附调研问答）

　　赛微电子（300456）2月16日发布投资者关系活动记录表，公司于2022年2月15日接受6家机构单位调研，机构类型为海外机构。

　　投资者关系活动主要内容介绍：

　　上市公司解答提问，主要提问及解答如下：

　　问：请问公司MEMS及GaN目前的业务结构如何？瑞典FAB1&2的运营情况？北京FAB3是否成功从瑞典转移了技术IP？GaN业务处于业务扩张阶段还是仍处于研发阶段？是否仍面临供应链短缺的问题？

　　答：公司MEMS主要面向通信、生物医疗、工业汽车及消费电子几大领域，业务结构取决于客户代工需求；GaN包括外延材料及芯片设计两块业务。近年来，瑞典FAB1&2持续扩产，业务保持增长，盈利能力良好。北京FAB3此前在瑞典FAB1&2的支持协助下完成建设及前期准备，目前已具备独立运营能力。

　　公司GaN业务既存在成熟产品，同时也在研发新的品类，公司一直在努力解决GaN业务的供应问题，包括与境内外代工厂商进行合作，同时正通过一家参股子公司加紧建设制造产能，其中设备已基本到位，正在建设厂房等基础设施。

　　问：请问公司MEMS工艺开发涉及哪些产品？主要面向哪一类型的客户？是否存在区域划分？瑞典FAB1&2在通信和生物医疗领域有哪些客户？

　　答：对于瑞典工厂和北京工厂，我们的NRE服务面向全球，开发哪种产品完全取决于客户需求。公司不存在主动区域划分的动机，我们的工厂欢迎全球客户，也希望全球贸易环境能够尽快恢复。但为适应当前和未来复杂的国际环境，公司正在努力建立中国境内和中国境外两套业务循环系统，即境内外均能够为客户提供工艺开发及晶圆制造服务。与其他领域一样，公司在通信和生物医疗领域的客户同时包括知名大型公司或新兴初创企业，但受协议条款限制，除非客户自愿公布，我们不能主动披露客户的具体信息。

　　问：请问北京FAB3当前的运营及产能利用率情况？产能计划如何？其技术能力与良率与瑞典FAB1&2相比如何？北京FAB3已有哪些客户？产品是否已包括硅麦克风、压力传感器、硅扬声器？

　　答：北京FAB3截至目前的运营符合我们的预期，产能利用率从零开始逐步爬升，产能正在持续扩充过程中，技术能力正在不断积累。由于定位是量产工厂，同时也有来自客户的要求，北京FAB3部分产品的良率高于瑞典工厂。除部分客户如深圳通用微、武汉敏声主动宣布外，北京FAB3同样不能透露其他大小客户的具体名称。北京FAB3正在努力覆盖通信、生物医疗、工业汽车及消费电子等业务领域，涉及硅麦克风、电子烟开关、惯性传感器、BAW滤波器、激光雷达、微流控器件等，当然相关业务和产品取决于客户、处于不同阶段，仍需要更多的时间积累。

　　问：请问公司MEMS业务增长有哪些驱动因素？是否包括中国市场因素？是否包括生物医疗的电容式微机械超声传感器？是否包括红外热成像、激光雷达市场？

　　答：包括了提问中所提到的这些驱动因素，订单来自于全球客户，最终来自于各类终端应用场景传导的硬件需求。

　　问：请问公司服务的客户中，是否其中一些同时也拥有自己的FAB工厂？

　　答：公司MEMS业务主要服务于Fabless（无晶圆厂）、Fablite（轻晶圆厂）模式下运营的客户，当然有时候也会有IDM模式下运营的客户，公司与此类客户往往不存在代工业务冲突。

　　问：我们看到，一些分析师预计公司的收入及利润将在2022和2023年迎来强劲增长，请问主要结构和驱动因素是什么？北京FAB3的毛利率相比瑞典FAB1&2的情况如何？

　　答：分析师报告属于第三方研究成果，并不代表公司意见或实际状况，但我们的确对未来业务有信心，我们预计MEMS是增长的主要驱动力，依赖于下游硬件需求的爆发。我们预计量产工厂北京FAB3的毛利率水平将低于精品工厂瑞典FAB1&2，但其依然可以拥有正常的半导体代工的毛利水平。

　　问：与终端应用市场的强劲需求相比，公司2019和2020年的收入及每股收益相对较低，为什么会出现这种情况？

　　答：一方面是因为公司在2019及2020年度仍持有剥离前的导航及航空电子业务；另一方面是因为公司当时正在努力扩大MEMS产能，业务潜力尚未得到释放。

　　问：请介绍FAB6、FAB7的考虑及现状？

　　答：如前所述，主要基于建立两套业务循环系统的考虑。FAB6的定位是12英寸量产线，FAB7的定位是6/8英寸中试线。该两条产线尚处于框架协议阶段，尚未正式开始建设，未来均需要客观的建设周期。

　　问：MEMS是一个小众且竞争激烈的市场，这是否也是TSMC和SMIC尚未投入更多资源的原因？这个市场不仅包括纯代工前五名的SMEI（Silex）、Teledyne、Sony、TSMC和X Fab，还包括Asia Pacific、IMT、Philips、Vanguard、Tower Jazz、UMC Group、STM、Rohm等纯代工或IDM厂商，还有广州增芯等新兴厂商？请问公司在该市场中是如何定位自身的？

　　答：必须承认，MEMS当前的市场规模仍较为有限，但我们看好其未来的需求爆发潜力。公司不便评价其他厂商，但比较明显的是，公司不足之处在于缺乏大规模生产运营经验，还需要业务及时间的积累；公司的优势在于先进且丰富的制造工艺技术，正在全球范围内努力布局和扩充的产能，我们的定位是全球领先的纯代工厂商，希望能够提前做好迎接市场需求爆发的准备、工艺技术潜力能够得以发挥。

　　问：根据公司在2021年12月签署的协议，公司拟从Elmos手中收购一座8英寸晶圆厂，公司具体购买的是哪个实体？产能水平如何？该笔交易的背景？Elmos的汽车芯片涉及哪些类别？该等芯片是直接销售给车厂还是零部件公司？截至目前该笔交易的审批进展如何？

　　答：我们计划收购的是Elmos公司旗下的芯片制造部门，交易中为此专门设立了一家SPV公司承接FAB5工厂的相关资产、人员及业务等。该FAB的产能水平高于瑞典Silex，运行状态良好。背景是Elmos希望下一步专注于设计业务，而对于赛微而言，一方面可以借此进入基于新能源和智能汽车产业的汽车芯片代工领域，另一方面可以为瑞典Silex的MEMS业务提供新的产能，有利于满足来自AR/VR等领域的业务需求。涉及的汽车芯片应用于汽车安全气囊系统、制动系统、中控显示、内外车灯调节控制、发动机控制、电子电气系统等，芯片销售给汽车部件供应商。截至目前该笔交易仍处于审批过程中，若进展顺利，双方希望能够在今年6月底前尽快完成交割;

　　北京赛微电子股份有限公司主营业务是MEMS芯片的工艺开发及晶圆制造，GaN外延材料研发生产及芯片设计。公司主要产品包括集微传感器、信号处理和控制电路、微执行器等。

　　调研参与机构详情如下：

参与单位名称参与单位类别参与人员姓名Boston Partners海外机构John ZhaoCGS-CIMB Securities(USA),Inc海外机构Yuwei CaoLazard Asset Management海外机构Robert HortonPrincipal Global Investors海外机构Rijo OommenWasatch Advisors海外机构Pedro HuertaAsian Equity Specialty Sales--Peter Vogel

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赛微电子股票行情：

（诊股日期：2022-02-17）

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：已发现中线买入信号。

● 长期趋势：迄今为止，共1家主力机构，持仓量总计0.50万股，占流通A股0.001%

综合诊断：赛微电子近期的平均成本为21.68元，股价在成本上方运行。空头行情中，目前正处于反弹阶段，投资者可适当关注。已发现中线买入信号。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况不佳，但多数机构认为该股有长期投资价值。