大手笔！700亿白酒巨头拟投91亿元扩产，超7年净利总和！头部酒企扩产潮持续

　　白酒企业大手笔扩产阵营又添一员。

　　2月18日晚，近700亿白酒巨头今世缘（603369）发布公告称，拟投资90.76亿元建设南厂区智能化酿酒陈贮中心项目，项目完成后预计将新增优质浓香型原酒年产能1.8万吨、优质清雅酱香型原酒年产能2万吨、半敞开式酒库储量8万吨、陶坛库储量21万吨，公司制曲生产能力将达到10.2万吨/年。

　　来源：公司公告

　　日前，贵州茅台（600519）、五粮液（000858）、泸州老窖（000568）等头部酒企纷纷传出扩产消息。业内人士表示，随着酒企大额产能不断释放，行业需要产业结构升级，从而自然形成优胜劣汰。

　　扩产项目总投资超过7年净利润之和

　　根据今世缘公告，该项目资金分五年投入，其中固定资产投资85.2亿元，流动资金5.56亿元。建设内容包括浓香型酿酒车间3个、清雅酱香型酿酒车间2个、半敞开式酒库等，以提升生产效率，提高公司产品质量。

　　本项目的效益计算期为12年（包含建设期），经初步测算，项目年平均利润总额13.94亿元，年平均所得税3.48亿元，年平均净利润10.45亿元，资本金净利润率11.52%。

　　值得注意的是，根据历年年报及最新业绩预告，2015年-2021年，今世缘累计实现归母净利润84亿元-86亿元，如今90.75亿元的项目总投资，超过今世缘过去7年净利润之和。

　　白酒行业专家、知趣咨询总经理蔡学飞表示，今世缘近几年力推以“国缘”为代表的中高端产品，而未来中高端产品竞争的核心，就是老酒、年份酒概念的基酒储备，这个时候扩大产能，实际上就是做老酒储备，以便于后期做老酒、年份酒概念，来匹配企业的中高端产品战略。扩大产能也属于产区建设的一部分，对今世缘今后在全国性的竞争、打造产区品质等方面，都有积极意义。

　　“茅五泸”等纷纷扩产

　　1月28日，五粮液发布公告，根据公司“十四五”战略发展规划，公司将新增原酒产能。为满足产能增长需求，公司对制曲车间进行扩能改造，主要建设内容包括制曲车间及相关配套设施等，分两期建设。项目总投资估算为27.5亿元。

　　1月26日晚，贵州茅台发布公告称，决定投资41.1亿元实施“十四五”酱香酒习水同民坝一期建设项目，所需资金由公司自筹解决。项目建设地点位于贵州省习水县同民镇，建成后可形成系列酒制酒产能约1.2万吨、制曲产能约2.94万吨、贮酒能力约3.6万吨，建设周期为24个月。

　　2021年12月，泸州老窖发布公告，公司全资子公司泸州老窖酿酒有限责任公司拟以自有资金不超过5.73亿元，参与竞拍泸州市自然资源和规划局在泸州市公共资源交易中心公开拍卖转让的位于四川泸州白酒产业园区的土地使用权，共计949.57亩，用于生产建设项目。

　　其他酒企也都在紧锣密鼓扩产中。据记者不完全统计，郎酒、习酒、国台酒业、珍酒、金沙酒业等均在推进扩产事宜。

　　蔡学飞告诉记者，在强分化趋势下，白酒头部酒企的销售市场进一步走强，在中高端市场也具有垄断性优势，扩产是为了迎合未来高端市场持续扩容的趋势，同时，这也是头部酒企增强区域及行业影响力的重要手段，通过扩大产能来挤压非名酒，从体量上获得竞争优势。目前，白酒的产能主要集中在全国性头部酒企与区域头部酒企，在蔡学飞看来，白酒扩产潮还将持续。

　　市场有声音称，未来3-5年白酒行业或将面临产能过剩，对此，蔡学飞表示，目前白酒的产能较2016年已经下降了一半，“其实白酒一直都面临产能过剩问题，但也分情况，比如基于老酒、年份酒为前提的优质基酒产能，实际上是长期紧缺的，但大量的常规产能、中小型企业的低端产能则一直严重过剩，这就需要行业进行产业结构升级，从而自然形成优胜劣汰。”

　　政策红利不断释放

　　白酒企业频频“加码”扩产，政策利好不断释放也是重要原因之一。

　　2月18日，据贵州省生态环境厅微信公众号消息，省生态环境厅召开《贵州省赤水河流域酱香白酒生产环境保护条例》（简称《条例》）立法启动会，要将《条例》打造为“酱酒生产环境的保护法、酱酒产业发展的促进法、酱酒产业准入与退出的责任法”，为赤水河流域酱香白酒行业高质量发展奠定坚实法律基础。

　　2月8日，贵州省发改委官网发布了2022年贵州省2500个重点民间投资项目，计划年度完成投资4214.11亿元。据记者不完全统计，其中酒类相关项目共58个，总投资额超过737.4亿元。

　　1月26日，国务院印发《关于支持贵州在新时代西部大开发上闯新路的意见》，提出发挥赤水河流域酱香型白酒原产地和主产区优势，建设全国重要的白酒生产基地。

　　1月10日，工信部发布《关于加快现代轻工产业体系建设的指导意见（征求意见稿）》提出，针对年轻消费群体和国外消费群体，发展多样化、时尚化、个性化、低度化白酒产品。

　　蔡学飞告诉记者，种种政策红利说明国家从政策层面支持酱酒主产区建设，肯定了茅台镇赤水河流域目前酱酒主产区的建设工作，将促进以赤水河流域为核心的、整个中国酱酒行业的发展，对川贵地区酒企更是重大利好，相关企业可以借助国家政策层面的支持来加快自身的产区标准化建设。政策出台后，应该还会有相关配套措施，对酿酒行业将会起到明显的推动作用。

今世缘股票行情：

● 短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。

● 中期趋势：上涨趋势有所减缓，可适量高抛低吸。

● 长期趋势：迄今为止，共61家主力机构，持仓量总计9060.88万股，占流通A股7.22%