深陷专网通信业务泥沼 ST凯乐被申请破产重整

　　本报记者 李万晨曦

　　“专网通信”余波未平。2月18日晚间，ST凯乐（600260）发布公告称，公司被债权人湖北鑫轻塑化申请破产重整。

　　被债权人申请破产重整

　　业绩预亏71亿元至87亿元

　　据公告，截至2021年12月31日，ST凯乐尚未清偿湖北鑫轻塑化对公司享有合法的到期债权，金额为人民币211.99万元。

　　根据《上海证券交易所股票上市规则》（2022年1月修订）相关规定，若法院依法受理湖北鑫轻塑化对公司重整的申请，公司股票将被实施退市风险警示。

　　ST凯乐对此表示，公司债权人根据经法院裁定批准的重整计划获得清偿。如果公司或管理人未按期提出重整计划草案，或重整计划草案不能获得法院裁定批准，或债务人不能执行或者不执行重整计划的，法院将裁定终止公司的重整程序，并宣告公司破产。但不论公司未来是否进入重整程序，公司都将在现有基础上积极做好经营工作。

　　2021年5月底，围绕着专网通信业务上下游，多家上市公司接连自曝风险，或应收账款面临无法收回，或采购方无法供货。自上海电气（601727）自曝存在巨额应收货款逾期风险后，仅两个月时间，十几家涉及“专网通信”业务的上市A股公司加入了“爆雷”队伍，涉事公司有宏达新材（002211）、瑞斯康达（603803）、国瑞科技（300600）、中天科技（600522）、汇鸿集团（600981）、中利集团（002309）和康隆达（603665）、凯乐科技等。

　　凯乐科技是首家因“专网通信”业务被执行ST的A股上市公司。2021年8月15日晚间，凯乐科技公告称，公司股票将于16日停牌1天，17日复牌并实施其他风险警示，实施风险警示后的股票简称变更为ST凯乐。

　　事实上，ST凯乐面临更大的业绩亏损。公司2021年业绩预告显示，预计2021年年度归属于上市公司股东的净利润为-71亿元到-87亿元。公司表示，本次业绩预亏的主要原因是报告期内计提了大额信用减值损失及资产减值损失形成。

　　具体来看，公司涉及的专网通信业务的应收账款、预付账款、存货计提减值55亿元左右；子公司上海凡卓因专网业务停滞、移动智能终端业务大幅收缩，生产经营受到较大影响，无法预期未来经营情况，计提商誉减值准备5亿元左右；为子公司提供担保，计提预计负债12亿元左右。

　　公司预计2021年度期末净资产为-4.62亿元到-20.62亿元，上年度（2020年）期末净资产为66.38亿元，根据《上海证券交易所股票上市规则》的相关规定，公司股票存在被实施退市风险警示的风险。

　　湖北德馨律师事务所刘陆峰律师认为，首先，破产重整是好事，如进入破产重整程序，债权人只能依法申报债权，所有的保全、诉讼、仲裁和执行都必须停止，而公司享有的债权可依法追索。通过债权人对债权的部分放弃和减免，或引进战略投资人，可使公司通过破产重整获得新生。其次，破产重整是否能获得法院的批准存在较大的不确定性。湖北鑫轻塑化公开资料表明，最新的信息是员工只有6人，注册资金才300万元，双方的公开资料都无通过司法程序追索债务的信息，211.99万元债权是否成立，是否到期，通过了什么程序能证明凯乐无力偿还，法院对这些条件必须审查。

　　刘陆峰进一步表示，根据相关资料，凯乐更多的是一个受害者，如公安机关能追回大部分赃款，凯乐在破产重整程序中受到保护，基本生产不受影响，对凯乐是十分有利的。最新资料表明，凯乐公司的机构基本逃之夭夭，散户数激增，投资者应保持谨慎。

　　“专网通信”早埋隐患

　　ST凯乐何去何从

　　凯乐科技专网通信业务“爆雷”出现在2021年7月24日。

　　当天，凯乐科技公告称，公司向上游供应商新一代采购的三款专网通信产品，出现了11.51亿元的供货逾期，而公司已按合同约定支付了全部合同金额95%的预付款，凯乐科技已经对新一代提起诉讼。

　　公告显示，截至2021年7月24日，公司专网通信业务预付账款余额为62.27亿元，其中出现供应商逾期供货合同金额11.51亿元，上游供应商已出现交付不及逾期，若未来持续不能如约供货或退回预付款，公司预付账款可能存在损失风险；加上专网通信业务应收账款0.61亿元、专网通信业务存货2.11亿元，均存在风险。

　　实际上，从2015年起，凯乐科技就将专网通信行业务确定为主业。从2015年简单加工业务入手，2016年逐步向多环节生产制造发展，专网通信业务收入快速提升，在凯乐科技总营收的比重也逐年提升。2017年至2020年，公司专网通信业务营收分别为111.20亿元、147.33亿元、136.96亿元和77.78亿元，且营收占比逐年增加。

　　与专网收入同步，2018年底凯乐科技的预付也达到121.4亿元，其中绝大部分是专网通信业务产生的预付。

　　巨大的预付款让凯乐科技不堪重负，2018年起，凯乐科技更改了专网通信产品付款合同条款，公司与供应商签订合同后一般情况下一周内预付不低于30%的采购款，但以2019年为例，当年专网通信业务预付总数仍然达到56.35亿元。

　　实际上，早在2017年，上海交易所就关注到专网通信大幅增长的问题，并对2017年年报进行了监管问询。特别是经营状况与固定资产、无形资产、生产技术人员等经营资源的匹配性问题。尽管异常情况引起了交易所的关注，2018年、2020年交易所两次下发监管问询函，公司似乎没引起警觉，直到2021年“爆雷”。

　　透镜公司研究创始人况玉清在接受《证券日报》记者采访时表示，专网通讯“爆雷”对于上市公司的冲击来说，现在可能只是一些受到直接影响的公司，这些雷会先一步爆出来，然后是受到间接影响的公司，每个公司背后供应链其实挺长的，现在只是说这个链条离风暴中心越近会越快受到影响，雷会爆得越快，不排除背后还有一些受到波及的链条更长的公司会出来。而且这个影响可能会持续几年，不只是今年一年的问题。

　　ST凯乐何去何从以及“专网通信”事件未来的更多影响，《证券日报》记者将持续关注。

　　（编辑 白宝玉）

ST凯乐股票行情：

● 短期趋势：短期的强势行情可能结束，投资者及时短线卖出、离场观望为宜。

● 中期趋势：正处于反弹阶段。

● 长期趋势：迄今为止，共1家主力机构，持仓量总计0.64万股，占流通A股0.001%