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  • Defi是什么意思?暴富的正确逻辑是什么?

    2020-07-31 13:48:00 收藏

《DeFi是一把双刃剑:发展中国家的权力下放金融》

  (一)

  人类几千年的金融发展史其实就是一个不断中心化的过程。我们逐渐陷入到了一个被大型中心化金融机构支配的社会环境中。

  大家有没有发现,当我们厌倦了银行排队的时候,微信和支付宝及时出现解救了我们。但是如果有一天我们厌倦了这些互联网公司的支配地位时,我们又该怎么办?

  中心化的问题其实已经在金融世界里显露无疑,08年金融危机就是其中的典型。而在区块链世界中,中心化的问题更是严重,无论是门头沟,还是Fcoin,都是中心化体制惹的祸。

  读懂以上内容,你才会深切体会到下面这一点:Defi的出现正是币圈的大势所趋。

  (二)

  所谓Defi,就是Decentralized Finance的缩写,字面意思是「去中心化金融」。

  「去中心化金融」在币圈并不是新鲜事;事实上,比特币在2009年诞生之初就是一个去中心化的产物。

  不过设计之初,比特币更多呈现的是虚拟资产,而非智能合约。比特币相当于一个中立的银行,它只提供资产加锁、解锁的机制,谁有钥匙资产归谁,它对其他的条件都不关心。

  而且伴随着时间的推演,比特币生态的大多数活动都依赖于大型「加密货币银行」,比如中心化的交易所和中心化的借贷平台,这些银行在很大程度上主导了各自的垂直市场。

  用户的比特币一旦进入到这些中心化的机构,不仅提币、转账需要经历层层审批,甚至资金安全都会面临巨大的托管风险。用户根本无从了解中心化机构把这些比特币用到了哪里。中心化借贷平台可以利用比特币用户提供的抵押品进行再抵押、交易和其他盈利活动。

  所以中本聪在2020年回顾他亲手创造的比特币,就会赫然发现,秉承「去中心化」宗旨的比特币已经在「中心化」的道路上越走越远,无法回头,甚至中本聪本人(如果是个人的话)都成为了拥有巨额既得利益的巨鲸。

  Defi则是区块链世界朝着「去中心化」迈出的第二步。

  完美的Defi是这样的:一个完全透明的金融系统,向所有人开放,无须许可,不用依赖于第三方机构即可完成金融的需求,包括但不限于借贷、交易、支付以及衍生品等。

  自此,虚拟货币出现了两条路:中心化金融(Cefi)和去中心化金融(Defi)。两条路上都布满了鲜花与荆棘,同时还有无数条小路沟通彼此。

  (三)

  Cefi的道路虽然有坑,但历时多年,它的道路已经基本成型,不少选手早已翻车,但也有很多人从自行车换成了摩托车,又从摩托车换成了大G。

  Cefi道路上的成功案例值得反思,这些经验教训都将帮助我们在Defi这个新赛道寻找到最有可能的暴富逻辑。

  概括以往成功的虚拟货币,其核心就是共识。比特币的共识毫无疑问排名第一,不管是不是币圈中人,都将其作为虚拟货币中的代表性资产。以太坊则牢固树立了自己作为「智能合约」的共识,获得了越多开发者的支持。

  作为中心化的项目,其扩大共识的核心在于想尽办法,增强投资者/用户对于项目核心团队的信心。类似的套路普遍存在于传统金融领域,甚至大多数创业的领域都是如此。

  而为了让项目更加具有吸引力,项目方的套路主要是以下几类:

  套路一团队背景:包装核心团队,美化团队的学历背景、技术能力、工作/创业经历;

  套路二技术实力:宣传自己的技术有多么地厉害,获得了多少的专利和奖项,团队里有多少名校博士;

  套路三资本实力:无论有没有拿到钱,项目方都会宣传自己获得了多少实力机构和知名投资人的投资;

  套路四外部增信:这方面手段就比较多了,不限于政府合作、知名媒体报道、慈善活动等等。

  大家可以把上述几个因素做成一张表,然后对照一下自己之前接触的项目,是不是就是这些套路?

  一般来说,项目方包装得越优秀,其在币圈的相对优势也就越大,就越有可能吸引到币圈的流动资金。

  一个典型人物就是BM,凭借着他在BTS和Steem积累起的声望,以及在他口中EOS相较于ETH的优势,EOS的ICO金额高达42亿美元。且不说BM后面是如何惹得天怒人怨的,光光ICO封箱的那一刻,BM是整个币圈最耀眼的明星,无数人因为他的大神光环而献上自己的以太坊。

  不过这一切都不是定数,偶尔也会有例外产生,不少大佬在币圈同样折戟沉沙。最典型的就是虽迟但到的Justin Sun,他最近推的几个项目基本上都没掀起什么波澜。

  现在问题就来了:在Cefi寻找靠谱项目的逻辑是否适用于Defi这个赛道?

  (四)

  我的个人观点是:不适合,Defi需要新逻辑。

  我先举例说明。

  案例一:DAI

  目前市值最大的去中心化稳定币DAI,价格锚定美元。DAI并不是由金融机构或者项目方通过传统的后台操作完成,而是通过智能合约,由用户通过超额抵押以太坊获得。DAI的整个生命周期(产生-流通-赎回)都是全透明的,绝大部分操作都是市场行为,无需人为干预。

  这也就意味着,DAI就是足额抵押,没有超发的危险。DAI的持有者不需要像udst的持有者一样,需要担心经常性增发、又拒绝公布资产清单的Tether的道德风险和潜在的法律风险。

  MakerDao的创始人是谁其实不重要,不过我们还是要对Rune Christensen表达一下敬意,现在Maker基金会也开始逐渐退出舞台。按照其官网的声明,「随着时间的推移,基金会将慢慢弱化,使去中心化组织逐渐全方位接管系统」。

  案例二:AMPL

  毁誉参半的AMPL崩盘了,从前几天的3美元跌到了现在的0.7美元,并有可能陷入到不少人预测的「死亡循环」中。不过即使如此,这也无法掩盖AMPL在短短两个月内市值增加了几十倍。

  AMPL(Ampleforth )是一种弹性稳定币,当 AMPL 的交易价格高于或低于1 美元,Ampleforth 协议会触发一个 rebase函数,自动增加或者减少 AMPL 的市场供应,从而尽可能将AMPL的币值稳定下来。

  AMPL机制的设计者利用的是最简单的供求原理,但此种原理在币圈却不太行得通。在币圈,大家信赖的是拉盘。于是乎,当AMPL的价格上涨时,持有者不仅没有抛售AMPL,反而更加珍惜,享受市值的翻倍。

  客观评价,AMPL是一种模式币,也是一种资金盘,但问题就来了:比特币是不是资金盘?黄金是不是资金盘?

  共识的直接表现就是资金的不断进入。AMPL的问题在于强者愈强,大户在早期赚得盆满钵满,但大户的盈利达到预期之时,他们的抛盘也就在预料之内的事情。目前AMPL的价格下跌,在一定程度上也能看作是AMPL的回归。我猜测,AMPL后续大概率不会陷入所谓的死亡循环。

  重新思考AMPL这个项目,我们可以发现,它火爆的核心在于它的机制刺激到了用户的持有欲望,用户信赖的是机制本身,AMPL本身呈现一种去中心化的特征。代币的增减都是由智能合约自动完成,而非项目方的决策。

  不过AMPL给予项目方、早期投资者和大户太大的优势,这也是AMPL项目日益显露出来的风险。

  案例三:YFI

  最后一个案例是真正的当红炸子鸡——YFI。

  如果说AMPL还在中心化和去中心化有所徘徊,没有彻底放弃早期投资者以及创始人的权益的话,那么YFI则彻底将去中心化落实到了实处。

  YFI 是借贷聚合协议yearn.finance 的治理代币,需要通过一系列相对复杂的多层次质押、做市才能获得。不同于大多数虚拟货币项目,YFI 最初代币分配则是完全通过流动性挖矿实现,没有团队预挖、没有投资机构份额。甚至连创始人Andre Cronje 也没有给自己分配YFI 代币,没有预挖。从这一点来看,Andre Cronje简直比中本聪还聪。

  Cronje不仅没有去获得代币,同时更是将治理权给让渡给了社区。而且YFI持币信息显示,YFI的持有者相对分散,并不存在绝对的大户/巨鲸,这一点就已经比绝大多数去中心化项目更为中心化了。

  所以即使Cronje多次提示YFI并没有什么价值,YFI本质上的确没有什么价值支撑,但正因为它所践行的去中心化,让所有参与者感受到了平等和希望,YFI价格在不到一周时间了涨了1500多倍,这简直就是奇迹。

  不过社区治理也出现了一些问题,目前YFI正在面临没完没了的分叉,业已出现YFII和YFIII,其中YFII采取的是和YFI同样的流动性挖矿制度,价格涨幅同样惊人。

  社区人心不齐所导致的治理难题,目前来看有可能是影响YFI发展的主要因素。

  (五)

  总结完上述案例,我们最后来总结Defi的暴富逻辑是什么?

  第一条逻辑:去中心化程度。以往那一套强化中心化机构背景的方式在Defi领域并不适用,反而中心化机构越强,Defi的共识有可能越弱。但开发需要技术人员和资金投入,真正能做到如Cronje般的人少之又少。所有如何在维护团队必要利益的前提下,尽可能做到组织机构的去中心化,让早期参与者获利,也让后期投资者感受到公平,这将是Defi共识自发扩大的前提,也是其价值上涨的前提。

  第二条逻辑:合约本身。Defi的核心是智能合约,而合约代码的安全性和模式的复杂性将决定Defi项目的生死存亡。作为非专业人士,很难去判断代码是否有bug,所谓的代码审计机构的可信度也比较堪忧。从我的观察来看,模式越简单越好,用最基础的经济学原理和人性去构建一整套漏洞比较小的代币分配模型。AMPL就是其中典型,YFI属于过程复杂,逻辑简单。只有并不复杂的经济模型,才能建立起最大的群众基础。

  Defi世界还存在不少值得探索的方向,上述逻辑还需要不断完善。

  不过我相信一点,Defi将发挥完全不亚于Cefi作用的重要方向。虽然去中心化改变在传统金融领域目前很难实现,但在币圈却完全有可能。

  区块链本身就应该是去中心化的,难道不是吗?

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