2022年“增收不增利”，华发股份：毛利下滑是行业大势，未来力争提高利润水平

　　2022年，华发股份（600325）实现销售额1200亿元，继续保持千亿规模。不过，在营收同比增长15.5%的同时，主要是受项目权益比例下降影响，华发股份2022年归属母公司股东净利润为25.8亿元，同比下降19.3%。

　　在3月23日上午举办的2022年度业绩说明会上，就“增收不增利”情况，华发股份董事局副主席兼总裁陈茵在回复《》记者及部分投资者提问时直言，地产行业毛利下降是大环境下的行业发展趋势，土地价格、建筑材料、人工劳务等成本近年来都在上升，压缩了利润空间，行业利润持续受限。公司未来将持续做好战略城市深耕，力争获取更多优质项目以提高利润水平。

　　华东大区业绩占比超7成

　　年报显示，2022年全年，华发股份实现销售1202.41亿元，销售面积400.9万平方米。尽管销售金额、销售面积均略低于2021年，但华发股份的全口径销售额依然位列克而瑞2022年中国房地产企业销售榜第18位，较2021年提升了14个名次。

　　分区域来看，华东大区是华发股份的业绩主要来源，全年完成销售779.09亿元，销售占比64.79%，成为公司业绩“压舱石”；珠海大区全年完成销售181.09亿元，销售占比15.06%，稳居珠海龙头地位；华南大区全年完成销售166.85亿元，销售占比13.88%。北方大区及北京区域全年完成的销售额占比分别为3.27%和3.00%。

　　过去一年，华发股份实现营业收入591.90亿元，同比增长15.51%。其中房地产开发销售收入567.84亿元，占营业收入的比例为95.94%。但同期归属于上市公司股东的净利润25.78亿元，同比下降19.31%；净利润率由2021年的9.13%下降至7.98%。

　　3月23日上午，对于“增收不增利”的情况，陈茵回复《》记者及部分投资者提问称，主要是受项目权益比例下降影响。同时，地产行业毛利下降是大环境下的行业发展趋势，土地价格、建筑材料、人工劳务等成本近年来都在上升，压缩了利润空间，行业利润持续受限。“公司未来将持续做好战略城市深耕，力争获取更多优质项目以提高利润水平。”陈茵表示。

　　年报显示，在利润率下降的背景下，华发股份进一步落实了“降费增效”措施。例如，2022年，公司在职员工数量从2021年的8735人下降至8178人；华发股份董事、监事和高级管理人员的报酬合计为6453万元，较2021年6567万元略有下降等。

　　2022年，华发控股的“三道红线”持续稳居绿档。截至2022年12月末，华发股份的融资总额(有息负债)为1455亿元，同比增长6.4%，有息负债中，华发股份的长期负债占比为81.92%，债务期限结构较为合理，且公司整体平均融资成本降至5.76%。

　　不过，华发股份对外担保额占净资产的比例较高。3月20日，在发布2022年年报的同时，华发股份发布了关于2023年度担保计划的公告。公告显示，为顺利推动2023年度经营过程中的融资计划，华发股份拟在2022年12月31日担保余额的基础上，对子公司净增加担保额度800亿元，对联合营公司净增加担保额度300亿元。

　　截至2022年12月31日，华发股份及其子公司合计对外担保余额为1084.15亿元，其中对子公司的担保余额为956.4亿元，对联合营公司的担保余额为127.75亿元；截至2023年3月19日，华发股份及子公司对外担保总额为1122.45亿元，占华发股份2022年经审计净资产的568.54%。

　　此外，在年报发布的同时，华发股份还发布了关于2022年度计提资产减值准备的公告。根据减值测试结果，2022年度公司新增计提的相关资产和信用减值准备总额为8.4亿元。

　　未售货源充足

　　业绩会上，陈茵向投资者透露，“公司未售资源充足，可支撑未来2—3年的销售”。年报显示，2022年，华发控股在珠海、杭州、上海、成都等热点城市获取了多个项目，全年共完成土地投资348.59亿元，新增土地14宗，新增土地储备77.66万平方米。

　　截至报告2022年末，华发股份拥有土地储备计容建筑面积386.38万平方米，在建面积1385.06万平方米；新开工面积285.7万平方米，竣工面积660.39万平方米。据克而瑞发布的《新增货值TOP100排行榜》显示，2022年华发股份新增项目货值为717.6亿元，位列全国房企第12名。

　　对于2023年的经营计划，华发股份表示，销售、签约、回款是其全年工作的重心，在保证公司利润水平的基础上，全面加速销售，加速盘活，推动存量资产变现。

　　区域拓展上，华发股份表示，将扎根珠海，确保珠海的龙头地位；加大对上海、深圳、武汉、南京、杭州、成都、苏州、广州等高能级城市的投资布局，努力开拓其他一线及二线重点城市的市场；采取聚焦战略，持续深耕粤港澳大湾区、长三角区域、京津冀协同发展区域以及长江经济带等核心城市群等。

　　而拓展方式除公开市场竞买外，亦包括强化合作开发、项目并购、城市更新等。例如，2022年9月，公司子公司无锡铧利收购无锡铧安15%股权、润陇投资100%股权，交易对价为3.9亿元、6.51亿元；同年11月，公司全资香港子公司拟收购香港华发投资控股有限公司持有的铧金投资有限公司100%股权，交易对价为4.37亿元；今年1月，华发股份还以37.8亿元收购了深圳融创华发冰雪文旅城项目剩余51%股权。收购完成后，珠海华发将持有深圳冰雪城100%股权。

　　随着楼市进入回暖阶段，华发股份今年以来的销售额呈现正增长，前两月总销售额为249.76亿元，同比增长85.4%，已进入了前十房企行列。

　　对于记者提出的业绩目标等问题，管理层并未回复。陈茵谨慎指出，2023年以来，整体市场延续稳步修复行情。部分城市前2月累计成交已止跌，但市场是否触底反弹尚待观察。“未来公司将积极寻求市场机遇，全面加速销售，力争实现业绩稳步提高。”

华发股份股票行情：

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：

● 长期趋势：已有57家主力机构披露2022-12-31报告期持股数据，持仓量总计9.93亿股，占流通A股46.88%