a股红1月,“春季躁动”市场可期?展望今年,a股会走牛市吗?

春节后近三周的震荡回调，前期利润盘压力释放，国内经济复苏的差异在数据支撑下再次收敛。a股重新找到上涨动力，攻击3300点。

这次上涨超出了许多人的预期。经过早期的冲击回调，赚钱效果差，市场情绪下降，许多人选择离开市场以避免风险，结果又空了。这是“再次”的原因，因为对于有风险规避习惯的投资者来说，这是很常见的。

牛市环境中的空虚往往会导致追高和两端受损。结果，他们投入了很多精力，但指数赚钱，个人不赚钱。

市场涨跌，长期看基本面，中期看利率，短期看情绪。基本面和利率的变化都有延长视角的痕迹；短期情绪受多种因素影响，变化多端，可以随时逆转，可以理解为不可预测的变量。

对于投资者来说，结合基本面、利率、周期等因素，可以粗略判断中长期趋势，并制定仓位配置策略：中长期趋势向上，主要是买入，中长期趋势向下，主要是卖出。对于以短期情绪为主导的市场波动，投资者可以利用格雷厄姆“市场先生”的隐喻与市场先生进行对手交易，低买高卖，寻找更有利的战术交易点。

以目前的a股市场为例。未来一两年，国内经济将处于复苏向上阶段，国内利率环境将保持中性和宽松。海外流动性从加息周期接近降息拐点，a股估值叠加在相对较低的位置。所有因素都支持a股牛市。基于这一判断，投资者应注重提高股权资产在战略层面的比例，注重中长期，只买不卖，或卖出以便更好地买入。

需要注意的是，基于周期循环的力量，市场估值越接近底部或顶部，正确判断中长期趋势的可能性就越高；当市场估值处于中间位置时，正确判断中长期趋势的可能性就会下降。市场估值波动不妨想象成钟摆。当钟摆位于左右两侧的高点时，很快就会逆转并下降，这很容易判断；但当钟摆位于中间时，不容易判断下一个是左还是右。

目前，市场从今年11月初的绝对底部一路上涨。目前，估值仍然较低，上升势头仍然足够。在中长期乐观的前提下，如果市场短期情绪高涨，股价快速上涨，过多的乐观情绪被定价，我们应该谨慎追逐；市场进入回调后，更多的悲观情绪被定价，应该大胆增加头寸。

基于上述原则，春节后的市场回调给了投资者一个逆势增仓的好机会。随着这一轮回调，股价回到了更合理的位置，着眼于中长期牛市判断，逆势增仓是明智之举。

此外，许多人将密切关注市场风格的轮换效应，如价值VS增长、市场VS中小型市场。事实上，预测市场的短期风格轮换与预测短期涨跌一样不可靠，因为在微观个人层面，投资者主要根据基本趋势选择股票。至于市场价值和风格分类，它不是决定性因素。

当股票选择汇总到整体表现时，总会表现出某种风格的优势，这更多的是一种统计现象。作为一种统计现象，在长周期维度下，它仍然取决于基本面。从a股的角度来看，消费风格在很长一段时间内明显优于市场。原因是消费是所有生产活动的目的和终点，经济发展的成果最终会反映在消费企业市值的提高上。但短期来看，市场风格没有明显的规律，准确性和猴子扔飞镖没有太大区别。

此外，从投资者心理的角度来看，只有在情绪克服理性的市场环境下，才会根据风格而不是基本面选择股票。例如，在市场乐观情绪的鼎盛时期（与牛市顶部相对应），投资者对未来充满了不切实际的期望。此时，成长型股票和中小型股票有更大的上涨想象空间，这将吸引更多的资金涌入，表现为成长型股票和中小型股票。鸡毛飞向天空，“如果你看估值，你就会输”；在悲观的市场阶段(熊市底部)，投资者对未来充满恐惧和担忧，此时价值股和大盘股，业绩稳定，下跌空间小，会吸引更多的资金涌入，表现为价值优势、市场优势，甚至许多投资者投资股票作为债券，高股息股票成为热门财产。

在市场情绪中立的冲击市场中，市场不缺乏怀疑、乐观和悲观，基本趋势是决定涨跌的主要因素。就目前a股而言，估值已经脱离绝对低估范围，市场情绪已经修复，但并不高。许多投资者仍然担心经济复苏的高度。此时，投资者应注意基本面的强度，不应与风格轮换纠缠在一起。只要基本面继续改善，估值没有过度反应，你就可以放心持有，你不必关心持股的风格。

简而言之，很难预测市场的短期变化。毫无疑问，短期经营追求高胜率和赌博。幸运的是，投资是不对称的。成功与否并不取决于成败次数的比较。只要战略配置的总体方向是正确的，就不必追求短期经营水平的准确性。为了在市场冲击中追求稳定的回报，投资者应注重基本面和中长期，选择良好的方向，保持耐心。

【注:市场有风险，投资要谨慎。在任何情况下，本文中包含的信息或意见只是观点交流，不构成对任何人的投资建议。】