事件:2024年1月19日，国家认监委发布公告，审批第一批温室气体自愿减排项目，审批减排量验证机构资质；2024年1月22日，CCER全国温室气体自愿减排交易启动。
CCER交易正式启动。从2023年3月生态环境部向全社会公开征集温室气体自愿减排项目方法，到2023年7月发布《温室气体自愿减排交易管理办法(试行)》并征求公众意见，到2023年10月发布第一批4项温室气体自愿减排项目方法，2024年1月22日，CCER全国温室气体自愿减排交易正式启动。
首批CCER审批和减排验证资质审批。国家认监委开展了首批审批和验证机构资质审批，其中能源行业(可再生/不可再生资源)4家，林业等碳汇类型5家。机构资质审批护送CCER供应严格有序释放。
关注第一批涉及项目碳价值增量收益兑现的方法。从申请备案到统一征集选择，动态更新&择优发布，保证CCER供应端项目的价值。首批CCER项目涵盖造林碳汇、并网光热发电、并网海风发电、红树林建设四大项目。据估计，1)林业碳汇:造林一亩碳汇每年约0.5-1.0吨，40元/吨CCER每亩增收20~40元/年；2)海上风电:度电减碳0.51公斤，40元/吨CCER价格下，度电增收0.020元；3)光热发电:度电减碳0.64公斤，40元/吨CCER价格下，度电增收0.026元。
CCER管理措施加强供给侧约束，预计全国碳市场将扩大和释放需求。1)供给:库存供应稀缺，管理措施加强供给侧约束，确保供给有序释放。2013-2017年，全国CCER减排量总计约5000万吨。全国碳市场第一个履约周期约3273万吨CCER用于配额清算抵销，试点碳市场叠加使用，目前实际供应稀缺。加强供给侧约束，严格管理和监督管理措施，确保供给有序释放，预计后续方法将得到正常审批。2)需求:初始需求上限为2.25亿吨/年，碳市场扩张将进一步释放CCER需求。按5%抵消上限，我们计算碳市场初期电力行业CCER需求上限为2.25亿吨/年。八大行业全部纳入全国碳市场后，年温室气体排放量约80亿吨二氧化碳，长期CCER需求上限有望扩大到4亿吨/年。近年来，钢铁、石化、建材行业加快了全国碳市场工作，碳市场预计将扩大到非电力领域，覆盖水泥、钢铁、铝等欧洲碳关税。3)价格:从项目申请到减排交易需要一定的时间，预计短期内CCER供不应求价格会上涨。长期供给侧约束有助于平衡供需，保持合理的价格范围。
标杆欧盟：国内碳交易市场整体发展方向相似，总量下降速度预计将超过海外碳价格的长期上涨。回顾欧盟碳市场四个阶段的演变，我们认为总量控制和MSR机制是碳价平衡的关键，国内市场的发展方向相似，有两个核心机制的原型。目前，我国碳价格远低于海外，双碳目标时间紧迫，任务繁重。预计中国碳排放总量将超过海外，总量收紧将推动碳配额价格长期上涨。东吴证券
投资建议:CCER交易开始，预计首批方法相关项目的减碳价值将优先释放。
关注岳阳林纸、永安林业、福建金森林业[林业碳汇]；
【海上风电】三峡能源，粤电A、福能股份，中闽能源；
【光热发电】首航高科技、中广核新能源。预计将后续纳入甲烷减排、节能增效等项目。
关注【填埋气发电】百川昌银、【水泥固碳】仕净科技。
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