中国银河核心观点：
本周的观点更新
根据乘联数据，2月1日至17日，乘用车市场零售55.9万辆，同比-14%，同比-43%，今年累计零售259.4万辆，同比+34%；全国乘用车厂家批发38.2万辆，同比-42%，同比-57%，今年累计批发247万辆，同比+17%。2月份的销量受春节影响很大，1月份的高市场折扣对2月份的销量造成了一定的透支效应。据乘用车联合会初步估计，2月份乘用车零售额约为115.0万辆，新能源零售额预计为38.0万辆，渗透率约为33.0%。一方面，新能源渗透率下降的主要原因是燃油汽车终端折扣保持在较高水平，加上主要汽车公司进入车型密集更换期，市场观望情绪升温；另一方面，与去年同期相比，2024年1月至2月汽车市场销售同比显著增长，今年春节汽车市场过渡相对稳定。自今年年初以来，经销商显著放缓批发过程，叠加终端销售繁荣，行业库存进展顺利，库存良好，预计终端库存压力燃料汽车市场价格战将缓解，但新能源市场价格战将继续，主要是由于龙头汽车公司新节奏，将推动产品重叠进一步提高，市场竞争将继续加剧趋势。2月19日，比亚迪率先宣布新降价，其两款插混车型秦PLUS荣耀版和驱逐舰05荣耀版上市，起价仅为7.98万元，较前版下降2万元。2月23日，比亚迪再次推出纯电动汽车海豚荣耀版，起价9.98万元，比前版降价1.7万元。在龙头汽车公司的带动下，包括五菱星光宣布降价6000元、长安起源宣布降价至2万元在内的行业迎来了新一轮降价潮。虽然价格战不利于汽车公司的利润，但从成本方面来看，碳酸锂价格的下降和规模效应的持续发挥有望对冲部分降价损失，提高产业链的运营韧性。
周度市场回顾
上证综指、深证成指和沪深300指数分别涨跌4.85%、2.82%、3.71%。汽车板块涨跌幅度为5.93%，涨跌幅度在30个行业中排名第13位。受市场整体上涨的推动，汽车板块本周涨幅较高。
从分子板块来看，零部件、销售和服务、商用车、摩托车等乘用车的周涨跌分别为7.58%、6.95%、4.90%、4.33%、4.26%。
在估值方面，销售和服务、零部件、摩托车和其他商用车和乘用车的市盈率分别为34.60/22.70/18.14/17.74/16.61。零部件、摩托车和其他商用车、乘用车、销售和服务的市盈率分别为2.16x/1.91x/1.82x/1.75x/0.68x。
投资建议
整车推荐广汽集团、比亚迪、长安汽车、长城汽车等；推荐华宇汽车、伯特利、德赛西威、中科创达、科博达、均胜电子、星宇股份等智能零部件；法拉电子、中融电气、华威科技、精锻科技、拓普集团、旭盛集团等新能源零部件。
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