2023年藏格矿业股价低迷

直到现在，我基本上看到了公司今天收盘后发布的很多公告，重点关注年报，谈谈阅读年报的感受。

一、年报质量大幅提高。

与过去公司的年度报告相比，今年的年度报告质量最高，内容最诚实、最容易理解。公司年度报告数据的诚实性和对主要关键经济技术指标的仔细披露程度远远超出了我的预期。藏格矿业公司年度报告的质量提高和内容的丰富充分证明了公司的信心和建设世界级矿业公司的雄心。

二、在钾锂价格大幅下跌的背景下，公司的经营业绩基本符合我个人的预期。

今年夏天我们准备去公司实地考察的时候，我曾经说过今年的净利润预计在37亿到40元左右。上市公司今日公布的年报净利润为34.2亿，扣除非净利润为35.75亿。但青海税务部门要求公司缴纳2004年至2014年的税款、罚款、滞纳金1.88亿元，这部分由公司大股东承担，年度报告也说明，如果扣除不应暂时由公司承担，公司增加相应的净利润，公司实际净利润约36.08亿元。2024年大股东偿还给公司后，1.88亿23年纳入营业外支出的费用将增加营业外收入，可计入2024年利润总额。这相当于公司开始为2024年的冬季做粮食储备，并通过合理的方式调整利润。

仔细阅读年报后，我们还发现公司2023年钾肥产量比2022年少21.25万吨，这有点出乎我的预料。我预计2023年钾肥产量将达到120万吨。我一直说钾股和碳酸锂产量将达到100吨：今年碳酸锂产量为12062.5吨，但只产钾肥109.42万吨，低于我的预期，高于我的预期。低预期是钾肥产量减少，但表明公司碳酸锂产量增加，超出预期。与2022年相比，2023年碳酸锂库存增加了1748吨。如果23年钾肥产量保持在去年的水平，增加钾肥销量，我预计37-40亿碳酸锂净利润仍有可能实现。但23年公司碳酸锂销量为10314.5吨，比2022年少392.5吨。23年平均销售价格为216元，916.15元/吨，影响销售收入85元、139元、588.88元，年报披露的毛利率为80.51%，毛利润为68元、545元、883元。若销售额增加1748吨，则增加销售收入

379、169、430.2元，毛利305、269、308.25元相应增加。即使按钾肥和锂的平均净利率65.3%计算，净利润也不到1.99亿。在此基础上，营业外支出1.88亿后，年净利润超过38亿。此外，去年第四季度铜矿的投资收益明显低于前三季度的平均水平。如果第四季度铜矿的投资收入达到前三季度的平均水平，公司生产和销售10万吨钾肥，我之前估计的净利润上限完全可以达到40亿。当然，我40亿的上限是根据最理想的情况来估计的。37亿的下限也是在考虑到钾肥和碳酸锂产量的实际情况可能低于理想状态后相对较低的预期结果。

藏格矿业的利润是一个相对容易计算的数据，仔细的投资者计算结果可以与公司的报表大致一致。

3、股息计划略低于我的预期，但也在我想象的合理范围内。

今天，我还在猜测晚上的股息计划。可能是10股10元，转让1.5股，约3股。但我也说了三个因素可能会导致不发送或转让股票。我不会在这里重复的。

年报出来后，公司未分配利润高达87.6亿元；资本公积31.69亿元，盈余公积7.9亿元。公司具备转股和同时大比例发股的条件。但公司意外没有发送股票，原因可能是我今天的猜测，最大的可能是大米错误生产公司可能收购西藏地质团队股权，公司不发送股票可以确保更高的净资产和西藏地质团队股权置换，这符合股东的长期利益，也鼓励长期投资西藏矿业散户投资者。

四、藏格矿业筹码集中度大幅提高，股东人数大幅减少。

2023年藏格矿业股东变化最突出的特点是，十大流通股中有四名退出。他们分别是:社保基金、北京联众、陕西信托、袁炳华。最不光彩的退出是社会保障基金，他们实际上是股票融资到年底没有收回和退出，不乐观的藏矿投资价值退出，社会保障基金是赚藏矿长期股价升值，也赚转换贷款股票利息收入，他们是大钱，小钱赚你，但认为他们赚的钱也用于居民养老金没有什么可指责的。只是他们的做法增加了藏格矿业股价的波动，这就解释了为什么2023年藏格矿业股价低迷。做到这一点的前十大股东之一就是北京联众公司，他们实际上也做了400万股的转融通！

2023年股东变动的第二个特点是证券公司对藏格矿业持乐观态度。中信建投退出三季度末十大流通股东中的三大证券公司，广发证券进来替补。与第三季度相比，第四季度证券公司持股总额增加了4、634、500股。第三季度，中信建投持股占总流通股的0.77%，广发证券持股占总流通股的1.06%。没有退出 两家券商一家加仓，一家减仓，但招商证券加仓金额大于中信证券。在三大证券公司中，我最想退出的就是不忠不信的中信证券。

2023年股东变动的另一个特点是，私募股权机构开始对藏格矿业持乐观态度。浙江宏盛泽一号私募股权基金进入藏格矿业十大流通股东行列，持有流通股本1.16%。

23年来，藏格矿业频频发生，我猜可能是主力的变化！现在这个判断是符合事实的。

截至6月30日，藏格矿业股东人数为4.692万；年报披露，年末股东人数为3.773万，2月底股东人数为3.307万。与去年6月30日相比，上月底股东人数减少1.385万，下降幅度高达29.52%。感谢东财藏格吧一群长期唱空的家伙们，你们成功地忽悠了散户！筹码开始集中。在你唱空中，我不再鼓励你坚持下去，因为我想通过做股票赚钱。我也希望主力军能从散户投资者那里收集更多的筹码。老朋友应该知道我公开说我不是雷锋。我是来投资赚钱的。我没有义务帮助任何人。我只是客观地介绍了公司的长期投资价值。

再次特别说明:这篇文章严禁任何人转载到东财藏格。因为那里有几只疯狗在叫，在咬我，我不想让他们看到我的帖子。这篇文章是我对藏格矿业年报个人抛砖引玉的解读，也是对一直坚守藏格矿业散户投资者的相互鼓励。因为我们相信藏格矿业的明天 会更好！

五、补充几句话

1、藏格矿业净利率为65.3%，净资产收益率为27.62%，每股未分配利润高达5.543元。沪深几家公司的净利率和净资产收益率可以超过藏格矿业。希望有心人补充，但数量绝对少之又少。

2、从2020年到2021年，我在藏格矿业酒吧反复表示，珍惜手中的筹码，将来会比黄金更贵！2021年年中甚至9月前进入藏格矿业的投资者，只要后来没有高位加仓或重新投资，23年的股息率将超过20%。即使我在2022年到2023年一直加仓，按照我的综合持股成本重新投资，今年的股息率还是在20%左右。

3、2022年钾肥与碳酸锂价格高度共振时，我反复表示，如果未来碳酸锂价格进入下跌通道，西藏矿业具有非常明显的比较优势，可以实现单一产品价格下跌平稳带来的风险，确保公司能够全天候保持较高的利润水平。我相信，在4月底发布类似公司的年度报告后，西藏矿业的比较优势将得到大家的确认。

4、我反复说，2023年和2024年是藏格矿业相对困难的时期，也是藏格矿业自2022年借壳上市以来最好的业绩巩固期。但藏格矿业绩计量单位以人民币计算的历史不会倒退到21年及以往以角为单位计算的时期，2025年以后，藏格矿业将再次迎来业绩爆发期并持续增长！在此，我将重复我对藏格矿业未来的股息预期：自2027年以来，藏格矿业的平均股息率将达到我综合持股成本的50%以上，可能达到70%。2019年和2020年，能够守住这只股票，平静地度过相对沉默的2021年到2024年，我将陪伴藏格矿业迎来其光明的未来，与藏格人一起享受胜利的成果

本文选自：山高林茂