胡宜斌2023年前十大集中度明显下降组合头寸更加分散

3月27日，华安基金披露了其基金的2023年年报。

胡宜斌的所有头寸都可以一目了然。

总体而言，胡宜斌目前共管理7只基金，总管理规模为194.54亿元。

从2023年全年来看，胡宜斌管理的6只老基金均将跌幅控制在个位数；

2023年4月新成立的华安景气试点，2023年全年跌幅略大，为-10.54%。

自今年以来，截至3月26日，这7只基金也跌至个位数，主要是因为春节前的大幅下跌。

以华安媒体互联网为例，春节后以来，基金净值反弹14.76%，其余6只基金反弹10%以上。

数据来源：Choice，截至2024.3.26，下同

从年报来看，2023年下半年胡宜斌调仓动作不小，

在“腰股”中，大多有新买入和双倍增持的目标。

下图为胡宜斌7个基金持仓名单中第11-“腰股”。

十大集中度明显下降

组合头寸更加分散

从胡宜斌管理的7只基金的总体情况来看，2023年胡宜斌的投资发生了两大变化：

一是仓位下降；

二是集中度先高后低。

先说位置，暂且不看华安景气领航这个2023年4月成立的新基金，只从6只老基金来看，

与第三季度末相比，五只基金的股票头寸有不同程度的下跌；

除华安媒体互联网下降到90%以下外，其余5只基金的头寸保持在90%以上。

与第一季度94%以上的多只基金头寸相比，

很明显，胡宜斌在2023年底仍保留了一些“弹药”，以应对随后可能出现的下跌。

胡宜斌在新基金方面的做法也相对谨慎。4月份成立的新基金年底开仓期已经结束，但其股票头寸仍不到80%。

事实上，这只基金在疲软的环境中成立，其净值仅在2023年6月短暂上涨，然后开始在水下波动。

该基金净值最低为0.6853，相当于第一批基民亏损30%以上。

但从节后的表现来看，新基金华安繁荣的反弹幅度不亚于其他老基金，也在10%以上。

可以说，市场下跌后，预留的“弹药”也方便基金经理在底部捡筹码。

另一方面，值得注意的是胡宜斌6款老产品的集中度。

2023年前十大集中度表现在图形上，两边低，中间高几乎很明显，

相当于胡宜斌在第四季度进一步选择了分散持仓。

而且这一点，在胡宜斌的“腰股”位置上也看得很清楚。

以华安媒体互联网为例，即使是第20只重仓股，其权重仍为1.49%；

而基金最大的重仓，权重只有4.37%；

权重在1%以上的股票有39只，权重在0.1%以上的股票有74只。

因此，在看胡宜斌持仓的过程中，前十名起到了很大的作用，但11-20名“腰股”的作用也不容忽视。

下半年组合大换血

国际新中芯，天岳先进，国光电气

从具体持仓来看，胡宜斌的组合在2023年下半年“大换血”，有多个新买入的目标。

其中，包括购买中芯国际、天岳先进、恒瑞医药、中国国航、中科创达十大；

还有隐藏在“腰股”中的国光电气、指南针、招商蛇口、东芯股份等。

若进一步，从占胡宜斌整体组合权重1%以上的40只股票来看，

其中，21只股票是下半年的新买入组合，占一半以上。

在新买入的同时，也有很多原本有效持仓的股票离开了组合；

例如，华安沪港深外延增长“腰股”中的深桑达A，原中报时被彻底清仓；

还有四维图新、英杰电气、中石化、卫宁健康、广深铁路、火星人等。

但胡宜斌的换手率虽然整体调整不小，但实际上并不高——

其中，华安成长创新最高的285%，与行业平均水平基本相同。

大量加仓半导体

结构分化，寒武纪减持90%

从仓库调整的具体方向来看，胡宜斌下半年显著增加了半导体电子行业的配置比例，降低了原重仓计算机和媒体的权重。

在中期报告中，胡宜斌整体组合的前三大重仓行业分别是计算机、电子、媒体，

各占比分别为26.10%、23.02%、10.79%，仅这三个行业的权重总增加就有59.91%。

相当于个股虽然分散，但行业相当集中。

到2023年年报，胡宜斌最初的重仓行业计算机权重下降了7.5分，达到了18.60%；

在媒体上，权重也下降了3.8分，达到了7.02%；

几乎所有这两部分下降的权重都添加到半导体电子中——

在原有23%的基础上，其权重增加了10.5分，在年报中达到33.48%。只有这个行业占据了所有股票头寸的三分之一以上。

虽然胡宜斌前三大行业的顺序发生了变化，但总体比例仍为59.1%，行业仍相对集中。

从半导体电子行业来看，胡宜斌组合中权重超过0.1%的股票多达25只；

其中，今年下半年全新购买了14支，

包括中芯国际(A股和H股)，占比较高。、天岳先进、东芯、水晶光电、茂莱光学、盛科通信、波长光电、莱宝高科技、赛微电子、旭光电子等。

此外，胡宜斌还将原本持有的拓荆科技、中微公司、华海成科增持了一倍多。

与此同时，他减持甚至清仓了一些前期涨幅明显的目标。

比如去年以来大牛股寒武纪，

这是胡宜斌在中期报告中组合的第三大重仓，到第三季度已经清除了前十名。

从年报来看，寒武纪全年上涨147%，其持仓在下半年大幅上涨后减少了90%，只保留了少数。

深科技、全志科技等也被大量减持。

2023年，深科技也上涨了50%以上，下半年也减少了近半个头寸。

腾讯双倍增持，新光和B站

减持大幅上涨后的计算机传媒股

计算机上的仓位减持更为突出。

胡宜斌在中报时持有较多的计算机标的，只有美亚柏科、萤石网、华大九天这三个下半年进行了小幅加仓，

其余10多只计算机股已经减持或清仓。

其中，清仓股包括四维图新、卫宁健康、拓尔思、万达信息、奇安信、中国长城等；

减持一半以上的股票包括中国软件、中科曙光、星环科技、金山办公、中网软件等。

在迅速上涨后，胡宜斌还减持了中报时最大的重仓科大讯飞；

到2023年底，通富微电已取代科大讯飞，成为胡宜斌7支基金共同的最大重仓；

类似于计算机，媒体也在下半年减少了很多头寸。

在此之前，胡宜斌重仓的众多媒体目标，在2023年实现了大幅上涨，

比如中文在线全年涨幅159.38%，奥飞娱乐涨幅87.77%，人民网涨幅6.67%等等。

胡宜斌多在下半年减持了这些早期快速上涨的目标。

中文在线减持四分之三，奥飞娱乐减持四成，人民网减持八成；

昆仑万维大幅上涨159%，直接被清仓，上涨90%以上的盛络也被清仓。

对于一些前期涨幅较小的目标，胡宜斌加仓。

例如，在腾讯上，胡宜斌的头寸增长了近三倍；

胡宜斌对游戏股神州泰岳的持仓增加了5倍；

与此同时，胡宜斌也在下半年新购买了光媒和哔哩哔哩。

开始逢低布局医药

恒瑞医药新重仓

除计算机、媒体、电子等TMT相关板块外，值得注意的是，

2023年下半年，胡宜斌开始有意增加医疗配置。

就行业权重而言，医药权重从中期报告的不到1%增加了4.3个点，达到了4.93%；

虽然仍然不是很高，但它已经是胡宜斌组合中仅次于电子、计算机和媒体的第四大重仓行业。

从个股的角度来看，胡宜斌原本报道的医药股主要有两只，即安必平和金斯瑞生物科技。

下半年，安必平被移出组合；

但对金斯瑞生物技术而言，胡宜斌的持股数量增加了1680万股，大幅增仓。

与此同时，胡宜斌还购买了恒瑞医药、信立泰和康弘药业。

恒瑞医药在第四季度进入华安智能生活、华安成长创新等六大基金前十。

重视科技创新和份额提升

数字经济和人工智能带来的创新周期

胡宜斌的年报“小作文”不长，主要从三个方面阐述了自己关注的投资机会：

1、具有全球竞争力的科技创新和份额提升：

从中长期来看，世界将继续在半导体、新能源、新一代通信技术、新材料、生物医学等领域产生创新带来的新机遇，

每一次产业创新和技术迭代，都蕴含着弯道超车的机会。

在整个过程中，我们有望看到这些企业的主营收入持续增长，全球市场份额持续扩大和全球市场份额持续增长 ROE 的上升。

2、数字经济和 AI 创新周期：

(1)我们密切关注并始终坚持在物联网、元宇宙、工业互联网等领域配置一些科技创新。AR/VR、云计算的应用，

同时，继续密切挖掘和跟踪新渠道、新技术、新硬件、新形式人工智能的投资机会；

(2)我们高度认同 AI 我们非常重视不断改变人类生活的方式 AI 和 IOT 产业共振形成的全新商机，以及AI 在 B 端和 C 端应用的创新生态。

3、中长期受益于国民经济持续增长的消费和原材料领域。六里投资报告