华商新趋势优化和华商选择回报都在5%以上

4月22日，华商基金披露四季报，周海栋今年一季度的投资趋势浮出水面。

今年以来，随着大宗商品价格的飙升，有色金属也成为市场上最受欢迎的行业之一。

而组合中重仓有色的周海栋，今年也收获颇丰。

从周海栋目前管理的6只基金来看，今年以来6只基金都取得了不同程度的正回报，

今年以来，华商新趋势优化和华商选择回报都在5%以上。

结合去年年度业绩良好，管理规模超过300亿元的周海栋，在这个规模下依然可以有所作为，展现出非凡的投资技巧。

以华商新趋势为例，自2019年以来，截至今年4月21日，已连续6个自然年度获得正回报，即使在2022年和2023年的熊市中也没有亏损。

数据来源：Choice，截至2024.4.21

从这六只基金的第一季度报告来看，投资报告提取了以下特点：

1、周海栋管理总规模336.17亿元，

与去年年底相比，略有下降

规模的增长，往往伴随着业绩的出色表现。

由于2023年的良好表现，周海栋的管理规模在2023年增加了110多亿元，年底达到341.32亿元。

今年以来，尽管周海栋的基金仍呈正回报，但一些基金选择赎回。

就份额而言，除华商优势行业仍有5亿股增长外，其余5只基金在第一季度表现为净赎回。

尽管赎回分量不大，但周海栋的总管理规模较2023年底略有下降。

在其管理的6只基金中，与去年年底相比，只有华商优势产业和华商选择回报的规模略有增长。

2、第一季度，四只基金的头寸有所提高

从仓位变更图可以看出，除了华商新趋势优化和华商选择回报外，

其余四只基金的股票头寸较去年年底有所上升。

其中，华商优势行业增长幅度最小，仓位也增加了1.8点，达到83.75%；

增长幅度最大的是华商恒益稳定的偏债基金，其股票头寸从50.56%上升到63.92%——

对于偏债基金来说，这无疑是一个高头寸。

3、腾讯、美团、宁德时代进入前十大

减少铜陵有色金属，中海油

从具体仓位来看，周海栋一季度的仓位调整动作并不大。——

没有新买入的股票，所有重仓股都是在原持仓的基础上增减的。

腾讯和美团是加仓幅度最大的股票。

这两家互联网公司和宁德时代是第一季度新管理的前十大基金中的三只股票。

然而，宁德的股份并不重，只有1%以上，在恒益稳定的第十大重仓股中排名第一。

相反，国泰航空、西部矿业、三旺通信、固生堂和抚顺特钢离开了前十名。

从减持方向来看，周海栋第一季度减持的股票主要有两只——

铜陵有色金属标的为A股市场；

另一个是香港股市的中国海洋石油。

重仓持续三年有色

但铜陵有色金属开始减持

如果从行业角度看周海栋的头寸，他的六大基金共有26个目标（A分别计算/H股)，

它可以简单地分为两部分：有色金属和航空，再加上其他行业的目标。

有色无疑是其中最大的一部分。

在这26个目标中，有14个属于有色金属，整体组合的前六个重仓目标都属于有色金属行业。

过去，周海栋对有色金属的重仓已经持续了三年多。

自2020年年报以来，有色金属已成为周海栋整体组合中最大的重仓行业，占25%以上。

在过去的三年里，有色金属的权重随着期间目标的涨跌和增减而变化，

但2023年中期报告的最低时间仍在20%以上，到2023年仍有25.64%。

今年以来，有色产业全面走高，仅指数上涨15%，

周海栋重仓中的这些目标，包括紫金矿业、铜陵有色、兴业银锡、神火股份、金诚信、云铝股份、洛阳钼业等，均有明显增长。

今年以来，第一大重仓紫金矿业上涨49.52%、铜陵有色上涨28.96%、工业银锡上涨45.81%、金诚信上涨50.50%等。

这些有色标的的上涨给周海栋的基金带来了良好的回报。

在上涨过程中，关于其涨势是否过热的讨论层出不穷，但从第一季度基金走势来看，

周海栋暂时没有明显减持或兑现收益的想法。

从减持的方向来看，周海栋唯一减少的有色股就是铜陵有色股。

2023年底，该股曾是其整体组合的第二大重仓，但到第一季度后，华商新趋势优化下降41.91%，铜陵有色金属从原来的第二大重仓下降到第九位；

华商盛世的增长也减去了原来持仓量的30.22%；

在华商恒益的稳定中，铜陵有色掉出了前十名。

与其它有色标的相比，铜陵有色标的虽然今年也有不小的涨幅，但如果从2023年以来的涨幅来看，

铜陵有色37.94%的涨幅远小于紫金矿90.27%、117.93%的工业银锡、122.79%的金诚信等。

从这个角度来看，虽然铜陵有色金属有减持，但可能不是出于止盈的想法。

减持中海油

自从持有以来，增加了2.5倍

除铜陵有色外，第一季度另一只股票明显减持为中国海洋石油。

这是周海栋自2021年上半年以来一直持有的目标。中间有一些波段操作，但在整体投资组合的前20名重仓股中，它几乎相对较重。

第一季度，周海栋管理的三只能购买香港股票的基金减少了原本持有的中国海洋石油的一部分。

华商恒益稳步减少了45.01%的原始头寸；

华商选择的回报减少了9.03%；

华商鑫选择的回报减少了15.48%。

与年报相比，持股总数下降了近430万股。

结合股价表现，今年中海油股价一路上涨，明显高于过去，年初至今涨幅为42.23%。

自2021年周海栋购买中海油以来，该目标的涨幅已超过2.5倍。

增持中国国航H股

让我们来看看周海栋持仓的另一个主要组成部分，航空。

从2023年年报来看，周海栋第三大重仓行业交通运输在组合中占7.12%，略低于机械设备。

在这些交通标的中，周海栋主要拿航空股，

包括中国国航、吉祥航空、南航、国泰航空、春秋航空、东航等。

然而，与有色大面积重仓相比，周海栋在航空股中重仓的个股并不多——

2023年度报告仅占总组合1%以上，即中国国航、吉祥航空和南方航空。

在今年一季度的前十大中，只有这三只重仓航空股，但周海栋在国航和南航同时持有A股和H股。

与年报相比，周海栋在中国国航H股的持仓量明显增加，

主要来自华商选择回报，在中国国航H股持仓增加58.06%。

此外，第一季度其他航空股没有明显的增减持股。

逢低翻倍增持

美团、腾讯

互联网是周海栋第一季度最突出的增持行动，即美团和腾讯。

在能够购买香港股票的三只基金中，华商恒益稳定的偏债基金策略不同，其余两只基金——

华商选择回报和华商新选择回报均增持腾讯2倍以上，并将其加入前十大重仓。

与此同时，华商新选举报道，美团原持仓量增加了90.08%，也加入了前十名。

从腾讯的角度来看，周海栋从2022年下半年开始持有腾讯。起初，只有华商选择回报持有，而且相对较轻。

后来到2023年上半年，华商新选回报也买入了这只股票，华商选回报进一步增持腾讯，并将其加入腰部股。

今年以来，周海栋继续增持腾讯，并加入前十名。

今年3月，腾讯股价出现了停止下跌和回升的迹象，尽管短期反弹或长期趋势回升尚不清楚，

但周海栋的加仓显然是在低位逢低增持。

2022年下半年，周海栋也购买了美团。

但不同的是，2023年上半年，美团几乎被清仓，下半年又被买回，接下来是第一季度的增持。

从美团股价的表现来看，和腾讯一样，其股价在经历了漫长的下跌后，在今年第一季度停止下跌并回升。

截至最新，美团已经在低点反弹了60%。

而周海栋在美团和腾讯的加仓，也加在了一季度股价相对较低的位置。六里投资报告