开源证券：设备更新实现周期逆调，工艺行业可能率先受益
预计本轮设备更新将以中央国有企业为主，核心关键词是“去旧建新”、“降低能耗，提高效率”、“绿色制造”，主要下游为石化、冶金、钢铁、建材、物流、公用事业，新一轮资本支出投入使用，相关工艺行业率先受益。乙烯是石化行业的核心化工产品和重要起始材料。相关产品占石化产品的75%，预计相关设备将首先受益。随着家用电器和汽车以旧换新政策的推进，下游企业有望提前推进顺周期复苏，有利于铸件、机床、刀具、减速器等工业基础设施。
设备更新叠加出口景气改善，预计顺周期复苏将提前
3月份，PMI达到50.8，预计50.1。制造业复苏超出预期，主要由新订单指数驱动，逐步确认设备更新推动顺周期复苏；如果PMI数据在4月份继续扩张，将进一步促进顺周期繁荣。一些刀具企业提高了刀具价格，中观行业逐渐开始确认下游复苏。在出口方面，通过国际布局，中国轮胎企业具有突出的成本优势，资本扩张也显示出加速的迹象。中国轮胎企业的全球市场份额预计将进一步上升。泵业：2023年我国离心泵出口额为226.2亿元，同比增长16.6%，同比增长13pcts。2024年2月，我国离心泵出口金额16.4亿元，同比增长50%，增速环比增长36pcts，景气持续高增。
以科技创新为主线的新质量生产力，以人形机器人、飞行车、半导体为核心方向
人形机器人：2024年是大规模生产的第一年，特斯拉、英伟达和国内政策产生了共鸣。机器人是人工智能的重要下游应用程序，也是赛道的长逻辑。2024年，我们将坚持这条轨道。
飞行汽车：我们认为目前的飞行汽车类似于2020年的新能源，新兴产业将进入快速成交量期，产业已进入1-10阶段。
半导体：（1）国内先进技术（两存+先进逻辑）长期扩张逻辑，生产线本地化率的提高为前道设备领导者带来了增长弹性。（2）计算能力需求的方向，HBM、先进的CoWoS封测工艺设备将率先受益。
受益标的
受益标的：1、设备更新:博隆技术、卓然、川仪、纽威、中密控股、大元泵业、中金环境、陕鼓动力；2、顺周期:欧科亿、科德数控、柳工、埃斯顿、安徽合力、杭叉集团、海天国际、汇川技术；3、人形机器人：北特科技、丰立智能、鸣志电器、绿色谐波、拓普集团、三花智能控制、步科股份、兆威机电；4、飞行车:宗申动力；5、半导体(先进封测)：中微公司，北方华创；6、出口:凌霄泵业、软控股份。
推荐标的：五洲新春、康斯特、东华测试、豪迈科技、伊之密、海天精工、赛腾股份、中大力德。
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