2024年,人工智能市场昙花一现,微盘股神奇不再。以煤炭为代表的红利板块和以黄金股为代表的有色金属继续强势。在此背景下,一些以前凭借微盘股取得优异业绩的基金及时调整,以跟上市场。
大多数去年能够继续净值上升的产品都非常重视“估值”因素,并进行了仓库调整。一些基金经理承认:“我们倾向于避免市场预期高、一致、交易拥挤、估值高的低赔率资产。”因此,一些基金选择向下跌几年的制药行业转变,更多的产品仓库食品饮料行业进行防御。
微盘“神基”快速转向
微盘“网络名人神基”金元顺安元启就是典型案例。仔细研究基金之前的持仓风格,个股和行业极其分散,大部分都是小市值不受欢迎的股票。前十大重仓股的总持仓比一直在10%左右。截至去年年底,前十大重仓股的总持股比例为10.52%,市值为20亿-50亿元。
然而,根据最近的季度报告数据,截至第一季度末,头号持仓股票是当时市值600亿元的天府通信(161.350-1.67-1.02%),该基金还重仓了市值600多亿元的卫星化学(19.280、0.16、0.84%)。此外,第二大持仓股株冶集团(10.460、0.08、0.77%)主营业务为铅、锌及其合金产品,金诚信(53.520、0.42、0.79%)主营业务为铜矿工程建设,赤峰黄金(17.920、0.77、-4.12%)为纯黄金概念股。而且之前赖以成名的“微盘”概念已经及时切换。
事实上,早在去年的年报中,基金经理缪玮彬就暗示了仓位调整的方向,“估值”就成了关键词。“未来,在政策的大力支持下,股市有望保持乐观趋势。基金将继续关注股票资产投资,保持中高水平头寸,继续配置一定比例的低估值品种,进一步关注具有良好长期盈利能力和良好发展前景的公司。因此,不难发现,截至第一季度末,他的前十大重仓股中,有市盈率不超过15倍的深圳燃气(7.500、0.03、0.40%),也有卫星化学的13倍左右。市盈率超过80倍的天府通信,第一季度归属于母公司的净利润增加了2倍以上,估值在同类股中处于中等水平。
在第一季度报告中,基金经理认为,良好的外部经济增长推动了中国出口需求的稳定和复苏,并在促进中国经济增长方面发挥了良好的作用。在股票经营方面,基金经理表示,仍对股票资产持坚定乐观态度,头寸保持在中高水平,改善,“坚持分散投资,增加股票和行业选择的可持续盈利能力,同时考虑配置具有一定成本效益的低估值品种”。
及时停手和“等风来”兼而有之
上述金元顺安元启由于仓位调整得当,年内跌幅“仅”4.31%。据Wind统计,去年业绩涨幅最高的30款主动权益产品中,今年只有5款业绩为正,分别是东吴移动互联网、东吴新趋势价值线、招商引资优势企业、整合国内需求驱动和万家精选。
从仓位调整的范围来看,大部分基金都是按兵不动或轻微调整仓位,以“等风”。去年这些产品重仓板块的市场延续到第一季度,使得净值保持稳定。例如,东吴基金的两种产品继续在人工智能计算能力和应用、电子半导体和汽车智能三个方向投资。年初,随着市场急剧下跌,净值也大幅下降,但随着市场底部反弹,基金业绩迅速回升。以煤炭为代表的能源股,黄海管理的万家精选继续集中配置,一季度也取得了不错的收益。
值得注意的是,在去年大幅上涨之后,一些基金为了保护累计净值,及时“收手”。例如,招商优势企业将紫金矿业(17.610、-0.05、-0.28%)的十大重仓股换成6只、光媒(9.360,-0.26,-2.70%)、药明康德(43.670-0.90-2.02%)、哔哩哔哩-W、长期下跌的股票,如美图公司、泰格医药(59.110,-0.56,-0.94%)。在第一季度报告中,基金经理还强调了估值和“及时停止”的重要性。“我们一直在积极寻找高赔率、高胜率的投资机会。我们倾向于避免市场预期高、一致性高、交易拥挤、估值高的低赔率资产,‘少吃甚至不吃最后一段鱼尾市场’。因此,在一定时期内,组合可能会失去一定的锐度,但更有可能避免更大的潜在下行风险。
在回顾操作时,基金经理承认,在海外计算能力巨头明亮的股价表现和Sora发布的刺激下,相关头寸公司大幅上涨,甚至超过了预设的目标价格。考虑到市场对人工智能计算能力的总体预期和高估值,这部分头寸的比例较高。
此外,去年主动权益基金涨幅第二的东方地区发展在第一季度采取了守势,几乎所有十大仓位都转向了酒类、五粮液(150.430、-1.32、-0.87%)、古井贡酒(271.240,5.18,1.95%)、泸州老窖(186.100-2.90-1.53%)、262.310山西汾酒,1.65%)和青岛啤酒(81.960、2.65、3.34%)是前五大仓股。至于调仓的逻辑。至于仓库调整的逻辑。基金经理表示,在行业内,人工智能、红利和周期三个方向表现突出,呈现出发散趋势。
“在报告期内,该基金没有把握市场的步伐,及时准确地配置了强劲的方向,错过了市场的反弹。基于目前,该基金选择防御性能稳定、年初以来没有高增长的食品和饮料行业,等待更好的机会转向进攻。”基金经理在第一季度报告中回顾道。(中国证券公司)
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