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消费电子:玻璃+金属+组装,进入新的增长周期

玻璃盖板领先,与苹果、三星、小米等深度合作,基本板块继续扩大领土,水平扩大陶瓷、蓝宝石等新材料,纵向扩大金属结构部件、模块和下游组装业务,良好率超过行业平均水平;

中短期,公司Q1、Q2产能利用率较好,框架业务客户扩张顺利。大多数主流安卓客户都被引进了。从长远来看,我们对公司在大客户端的组装份额和利润率的提高持乐观态度,推动投资回报的持续增长。

新能源:汽车业务开花结果

进一步扩大汽车玻璃产品等车载产品,扩大充电桩、动力电池精密金属结构件等,汽车业务快速增长;

与国内外30多个新能源和传统豪华车品牌建立了合作关系,涵盖了从技术研发到产品供应的全链。

#我们认为,当苹果AI催化接踵而至,果链布局正好时,逻辑继续阐述如下:

低预期,低估值+高弹性:

在早期阶段,市场担心iphone的销售压力,但在618促销的强劲攻势下,#国内W21周销量达到98万,跃居中国第一。从意义上说,iPhone已经度过了压力最大的时刻,接下来的6月WWDC+9月新机发布,将迎来果链的高光。

展望Q2,公司业绩基数较低,预计同比增长较好;而且公司股价低(24、25年PE分别为14x和11x),随着客户开发和份额增加,预计将迎来利润+估值双修复机会。

利润预测:公司24-26年归母净利润分别为42.27/53.80/67.12亿元对应PE分别为18亿元/14/第一次覆盖11倍,给予“推荐”评级。

[民生电子]

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