民生证券：煤炭价格继续波动，进口煤炭数量环比下降。本周产地煤价涨跌互现，港口煤价小幅波动，基本稳定。展望未来，国内供应受安全事故影响或继续收缩。根据海关总署的数据，2024年5月，中国进口煤炭4381.6万吨，环比下降3.2%，同比增长10.7%。国内外煤炭价格倒挂，进口量迎来拐点。在运输方面，大秦线周平均运量保持在100万吨左右的低位，唐呼线运量略有回升，导致港口库存继续去化。截至6月7日，北方港口库存236.9万吨，同比下降0.3%，同比下降10.8%。在需求方面，近期电厂日消费有所改善，仍处于淡季水平，但夏季市场高峰预期强劲，港口报价强劲，6月进入库存关键时期，电煤需求预计将继续上升。
我们预计短期煤炭价格将继续波动。随着后续旺季需求的开始，煤炭价格将在任何时候加速或开始上涨。在板块配置方面，在煤炭价格上涨的趋势下，考虑到山西省产量的恢复，预计该省煤炭企业将受益于数量和价格的上涨。建议重点配置山西煤炭企业板块。
焦煤市场疲软而稳定。本周，由于事故和检查的影响，焦煤供应萎缩，需求方受到近期市场情绪疲软的影响。下游观望情绪强烈。焦炭企业主要消耗工厂库存。钢铁厂铁水产量达到峰值并下降，采购节奏放缓，但只需要支持。焦煤市场短期内可能运行疲软且稳定，后续观察终端需求。
成本支撑减弱，焦炭市场运行疲软稳定。本周，随着原材料煤价格的下降，焦炭企业的利润可以接受，但由于市场情绪疲软，开工下降，整体供应相对稳定；需求方成品价格继续下跌，钢铁厂铁水产量达到顶峰，但只需要仍有支撑，短期焦炭价格成本支撑减弱或运行疲软，后续关注原材料煤和成品价格趋势。
在目标方面，我们推荐以下投资主线：
1)产量环比上升，受益于煤炭价格上涨，山煤国际、华阳股份、鹿安环能。
2）强α属性公司，晋控煤业和新能源。
3)行业龙头企业业绩稳定，中国神华、陕西煤业、中煤能源。
4)兰花科技创新和兖矿能源是高弹性目标。
5)稀缺焦煤标的，恒源煤电、淮北矿业、平煤股份、山西焦煤。
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