近期看点：
1、多个特高压项目中标，在手订单超过16亿；
2、第一季度归母净利润增长近50%；
3、自4月以来，400多家机构进行了密集调查，股东数量减少，“北行资金”流入。
一、公司简介及业绩情况
徐继电气是一家从事电力设备的企业，主要包括特高压、智能电网、新能源、电动汽车充电、轨道交通、工业智能五大核心业务、综合能源服务、先进储能、智能运维、电力物联网等新兴业务。产品主要分为六类：智能变配电系统、直流输电系统、智能中压供电设备、智能电表、电动汽车智能充电换电系统、EMS加工服务等，广泛应用于电力系统的各个环节。
在特高压方面，公司成功中标了张北柔性直流和乌东德直流项目。宜昌港口岸电等示范项目成功实施。智能配电终端在山东智能台区项目中实现了第一套应用。与郑州轨道交通公司合作开发的双向变流器被列为河南省重大科技项目。
公司为750kV及以下300多个智能变电站项目提供设备和技术服务，其中辽宁朝阳220kV智能变电站、重庆大石220kV新一代智能变电站、上海叶塘110kV新一代智能变电站、陕西750kV延安智能变电站已成功投入运营。
国网承担北京怀柔、浙江杭州等多站融合示范项目，2023年国网电能表中标份额排名第一。
5月23日，许继电气中标埃塞国家配电公司配网设备供应项目。
公司2023年营业收入170亿元，同比增长13.51%；归属于母公司的净利润为10亿元，同比增长28%。其中，智能电表收入34.83亿元，同比增长12.55%，智能中压供电设备收入31.41亿元，同比增长14.25%。
2024年一季度，公司实现营业收入28.1亿元，归母净利润2.4亿元，同比增长47.39%；毛利率18.27%，同比增长4.63%。
二、涉及概念
1、抽水蓄能:公司抽水蓄能产品的发变组保护、主变和短引线两套保护已应用于山东沂蒙、吉林敦化、山东泰山、南阳天池等抽水蓄能电站。
2、换电概念：部门参与了青岛薛家岛充电储存一体化示范站、北京高安屯换电站、四汇换电站、天津海泰换电站等多个换电站的建设。
3、虚拟电厂：公司拥有与虚拟电厂相关的技术储备。
4、储能：公司主要涉及储能变流器，SVG、产品，如DCDC模块。
5、光伏概念：公司产品包括光伏逆变器。
三、事件催化
在南非开普敦国际会展中心举办的第22届南非国际电力与能源展览会(EnlitAfrica2024)。本次展览涉及新能源、测量测量、输配电、大型电力客户(矿业、电力零售商、商业、农业)、来自70多个国家和地区的200多家专业参展商参加了水务等领域。许继电气公司出现在电力能源展区，展示了智能计量解决方案、低压成套解决方案、智能开关解决方案。
四、市场行为
(一)机构调研
自4月以来，已有400多家机构对许继电气进行了调查。
调查数据显示，公司特高压大型项目的手工订单包括金山-湖北、哈密-重庆、三峡阳江青洲等直流线路的部分换流阀、陇东-山东、宁夏-湖南等线路的部分直流测量装置以及部分换流站项目，手工订单总额超过16亿元。
公司跟踪陕北-安徽、陕西-河南、蒙西-京津冀、甘肃-浙江等国内特高压大型项目，海外有沙特阿拉伯项目。2024年第六批采购项目换流阀近期中标，二次设备约663万元，测量设备约1961万元。
在巴西、智利、沙特阿拉伯、泰国、新加坡、安哥拉、尼日利亚等国际业务的主要市场开发区。
(二)投资者持仓
根据2024年第一季度报告，许继电气十大流通股股东共持有51390万股，占流通股的50.4%。两家公共基金和中国人寿的股东中新进入。
自2023年底以来，徐继电气股东户数持续下降，对应股东平均持股数量增加，有明显的集中筹码行为。
自今年2月以来，“北向资金”流入明显。
自2023年11月以来，许继电气融资活动明显下降。自2024年2月以来，许继电气融资活动相对稳定，融资余额在过去一年中处于较低水平。来自市场价值
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