港股新能源车股悄然逆袭！蔚来、小鹏本月劲升30%，利好频出金九银十销量表现或超预期？

随着近期美联储超预期的降息50基点以及中国政策组合拳等多个利好提振，港股市场迎来久违的大涨。

其中，伴随汽车行业频传利好因素的推动下， $新能源车企 (LIST22910.HK)$ 板块掀起一波主升浪，9月至今整体已大涨超11%，涨势喜人！

截至发稿，新能源车股中的 $蔚来-SW (09866.HK)$ 、 $小鹏汽车-W (09868.HK)$ 本月已累涨约30%， $零跑汽车 (09863.HK)$ 、 $吉利汽车 (00175.HK)$ 、 $理想汽车-W (02015.HK)$ 同样有累涨超20%优异表现， $小米集团-W (01810.HK)$ 累涨逾6%股价也在近期创下近三年以来新高，此外 $长城汽车 (02333.HK)$、 $比亚迪股份 (01211.HK)$ 也有较可观的涨势。

受国家和地方各项促消费政策落地、汽车营销活动轮番推出、新车型大量上市等因素共同拉动，有效缓解了价格战下消费者的观望情绪，汽车消费逐步复苏。

乘联会数据显示，9月1-15日，乘用车市场零售82.8万辆，同比增长18%，环比增长12%。其中，乘用车新能源市场零售44.5万辆，同比增长63%，环比增长12%。此外，今年1-8月中国汽车行业累计销售新能源汽车601.6万辆，同比增长35.3%。

乘联会方面进一步分析，国家推出“以旧换新”政策，并进一步承担九成左右的报废更新补贴资金，这是很好的促消费的示范效应，引导各地推进相应的“以旧换新”鼓励政策并及时出台实施细则。随着各地“以旧换新”政策的陆续出台，预计地方补贴政策初期的效果将会很不错，这也将为2024年“金九银十”的销量带来更好的促进。

另外，在国际层面，中国商务部长访欧之际，欧盟据报将推迟对中国进口电动车加征关税的投票。据相关报道，3名欧盟外交官表示，欧盟原定于9月25日举行的相关会议投票议程已被取消，且目前尚未确定新的投票日期。

市场分析称，此次推迟投票可能为中欧双方提供更多时间来进行深入沟通，探讨合理的解决方案，可能意味着双方在贸易争端上有所缓和。

对此，国金证券指出，9月各省陆续发布置换政策响应国家推出的报废更新政策，鼓励消费者以旧换新，有效拉动了新车销量。在政策补贴的加成下，车市传统的“金九”销量表现亮眼，新能源产品增量势能高于历史预期。此外，9月19日美联储降息50个基点，正式开启了世界降息周期，对车市消费也是利好因素。预计今年金九银十旺季销量表现将超预期。

理想继续"遥遥领先"，理想优异的销量也支撑其股价反弹。上半年，理想获得营收、净利、毛利以及销量“四料”冠军，而在刚刚公布的9月16日至22日这一周的中国汽车市场数据中，理想汽车以1.2万辆销量连续22周领跑造车新势力，在豪华品牌领域首次超越奔驰、宝马和奥迪，仅次于行业巨头特斯拉。

天风证券发布研究报告称，予理想汽车“买入”评级，预计公司24/25年调整后净利润105/148亿元（前值24年139亿元）。

该行认为，交易层面对后续消费动能担忧导致财报后超跌。实际上汽车消费在7月份以旧换新政策的带动下有小幅恢复趋势，此后市场需求延续性的确不好判断，但公司3-4Q基本面有望逐步向上，此外伴随各地补贴和优惠政策加速出台有望提升整体需求端动能，该行预计汽车毛利率有望进一步释放，判断理想有望在下半年释放出来自毛利润和净利润的弹性。

面对行业竞争，小鹏和蔚来选择了推出定位更低的子品牌。

8月27日，小鹏MONA M03上市，共推出三款车型，售价区间为11.98万元至15.58万元，据悉，小鹏MONA M03在上市48小时后大定即突破30,000辆；与此同时，9月19日蔚来推出的全新子品牌乐道L60，售价区间为14.99万~23.59万元。蔚来董事长李斌指出目前乐道的订单情况超过预期，乐道L60的供应链按照今年月交付1万辆准备，希望在明年能达到月交付2万辆。

从“蔚小理”三家新势力的规划来看，扎根30万以上市场的理想汽车推出25万元级的理想L6，小鹏和蔚来押注第二品牌也潜力巨大，搞起极致性价比的同时开启了品牌向下战略，很可能是对其他品牌的降维打击。理想现阶段虽然不用太过担心销量问题，但明年的纯电SUV能否取得成功还是未知数，理想高层直言“渡过了最困难的一个季度”。今年的销售目标已调整为全年50万辆交付。

综上所述，在销量+政策+资金的多方面支持下，新能源车板块已经站在了风口浪尖，并且随着“金九银十”，汽车销售旺季的到来，新能源车的月销量和市场占有率可能会达到新的高度。

业内持续看好新能源汽车行业。

据华鑫证券研报，以旧换新政策加码落地拉动需求，供给端部分企业开始收缩资本开支，供需结构在边际优化，2024年产业链盈利有望逐季环比改善，估值或将修复，基本面反转尚需等待产能出清。继续优选有望贡献超额收益方向，看好液冷、固态电池、电池材料α品种、机器人等方向。

还有机构认为，在国家促消费政策及车企优惠促销等因素驱动下，购车需求持续释放，新车型持续发布，汽车市场热度延续，市场表现持续向好。新能源汽车销量增速依然保持较高水平。伴随各项刺激政策效果不断显现，汽车销量有望继续攀升，全年销量有望创历史新高。

招商证券国际发表报告表示，补贴加码助推动旺季效应，经济型新能源车弹性高，料比亚迪及吉利汽车最为受惠。另外，A级车市场容量近800万辆，新能源渗透率偏低。继比亚迪元Plus后，吉利银河E5及小鹏的Mona 03等新车销量先后爆发，A级纯电车已具高性价比及高智慧化的优势，开始大规模抢先燃油车市场份额。该行指，政策加码及旺季效应令第四季景气改善，看好政策红利与新车周期共振的公司比亚迪及吉利。另外，小鹏Mona新车爆款提升产品周期确定性，估价基期前移，上调集团目标价由36港元升至50港元。

编辑/rice