西山科技：三次回购耗资4.4亿元 手术设备刀具“耗材化”驱动收入增长|直击股东会

要点1去年12月以来，西山科技至今已进行了三轮股份回购。其中，两轮已完成，第三轮持续回购中。截至目前，该公司已累计回购4.4亿元的股份；要点2该公司人士表示，随着外部环境的变化，以及动力手术装置设备本身的使用周期，预计下半年一次性刀具耗材拥有市场空间。

编者按：

2024年1月25日至26日，中国证监会召开2024年系统工作会议并强调，要突出以投资者为本的理念。为帮助投资者更好了解企业真实发展情况与价值，进一步保护投资者合法权益等，财联社、《科创板日报》联合打造《直击股东会》栏目。

《直击股东会》栏目以现场报道的形式，通过在股东大会现场直面上市公司董事长等核心管理层，聚焦企业长期战略、重大决策、经营方针等，旨在提升企业资本市场形象，优化投资者关系管理，完善上市公司相关治理与发展等。

本期企业：

西山科技

▍企业简介

西山科技成立于1999年12月，2023年6月科创板上市，是一家集数字化微创外科手术设备及耗材的研发、制造、销售、服务于一体的国家高新技术企业。围绕“微创手术工具整体方案提供者”的定位，其推出手术动力装置设备、手术动力装置设备耗材、内窥镜系统、能量手术设备等产品。

▍企业亮点

西山科技是“国家知识产权示范企业”、国家专精特新“小巨人”企业、“中国专利优秀奖”获得者，是我国《电动骨组织手术设备》国家医药行业标准（标准号：YY/T0752-2016）起草制定单位。其牵头起草了7项手术动力装置相关国家医疗器械行业标准，是我国手术动力装置领域的领军企业之一。

▍盈利模式

依托“立足国内，开拓海外”的市场规划，该公司产品已在国内3000余家医院投入使用，覆盖全国31个省份，并出口德国、西班牙、俄罗斯、巴西、墨西哥、智利、韩国、印度、肯尼亚、埃塞俄比亚等43多个国家。

《科创板日报》10月23日讯（记者 黄修眉）近日，西山科技在位于重庆北部新区高新园木星科技发展中心的公司总部，召开了2024年第二次临时股东大会。该会议审议并通过了《关于注销回购股份的议案》《关于减少注册资本及修订《公司章程》的议案》。

西山科技董秘办人士会前在与《科创板日报》记者交流时表示，基于对公司未来持续稳定发展的信心和对公司价值的认可，并切实提升股东权益，自去年底以来，该公司已连续三次大幅回购股份，每次股份回购占总股本比例均不小。

作为国内微创外科手术设备及耗材领域龙头企业，西山科技相关负责人认为，随着多地医保局及卫健委逐步将各类手术动力装置的一次性刀具纳入到医疗服务价格项目中，预计一次性刀具耗材拥有更大的市场空间。

刀具“耗材化”带来增长空间

财报显示，今年上半年，西山科技实现营收1.51亿元，同比微增2.60%，实现归母净利润5889万元，同比增长28.25%。

分产品看，同时期内，该公司手术动力装置设备受外部环境影响导致招标滞后、设备单价下调等因素影响，同比收入下降；手术动力装置设备一次性耗材则实现稳步增长，同比增速超 20%。

对于手术动力装置设备目前的市场需求与应收可能，西山科技董秘办人士称，“受设备使用期限影响，该公司的手术动力装置设备市场已进入平稳期，出现大幅度增长的可能性不算大。但刀具等设备一次性耗材、以及内窥镜等其他产品增速较快。”

（西山科技各报告期营收）

（西山科技各报告期归母净利润）

上述董秘办人士解释称，所谓手术动力装置刀具“耗材化”，指将重复使用的刀具转变为一次性使用的消耗品。“例如：一台开颅手术，假设刀具可以使用100次，那么第一次用和第100次用这支刀具的手术案，在手术的安全性、准确率等方面存在一定差异。”

该公司也在半年报中提到，国内手术动力装置耗材大多为重复性使用，由于刀具设计精密且结构复杂，因此刀具复用存在诸多问题，如：消毒不彻底导者交叉感染的风险，刀具多次复用后在锋利度、灵活度等方面存在性能下降甚至失效的风险等。

据了解，经过多年的应用实践、学术推广和市场培育，医生和患者使用习惯已经开始发生转变，一次性刀具在临床治疗中的接受程度越来越高。

“从患者手术成本角度来说，一次手术的刀具耗材费用大概在1-2千左右，相较于更加昂贵的手术费本身，以及考虑到重复使用刀具带来的风险等，不少患者对耗材的价格包容度较高。”上述董秘办人士称。

《科创板日报》记者注意到，近年来，已有一些地区的医保局及卫健委已逐步将各类手术动力装置的一次性刀具纳入到医疗服务价格项目中，推动了耗材一次性化的进程。

“但目前国内手术动力装置设备刀具的耗材化率较低，大部分省份仍以重复性使用为主，所以这是我们业务收入继续增长的一个重要基础。”该董秘办人士称。

根据西山科技招股书中披露的数据，预计2025年国内手术动力装置整机市场规模将达到5.86亿元，耗材市场规模将达到54.88亿元。

三次回购股份耗资4.4亿元

“按照此前规定，公司上市满一年后才能进行股票回购。但去年下半年以来，资本市场出台了新的政策，监管层也鼓励企业进行回购，所以我们上市约半年后，就开始股份回购了。”西山科技董秘办人士向《科创板日报》记者表示，“股份回购背后也有一些公司经营计划与财务策略层面的考量”。

从此次股东大会西山科技审议通过的议案内容来看，其拟用于减少注册资本并依法注销的相关股份，为今年9月10日完成的第二次回购相关股份：涉及近337.42万股，占总股本比例6.37%，支付的资金总额近2亿元（不含交易费用）。

除此之外，今年6月17日，西山科技完成第一轮金额近1亿元的回购计划，涉及逾131万股，占总股本比例2.48%，所回购股份拟在未来适宜时机全部用于员工持股计划或股权激励。

今年8月27日晚，西山科技再度公告，拟使用1.5亿元（含）至3亿元（含）自有资金，通过集中竞价交易方式回购187.50万股至375.00万股，拟回购股份占总股本比例3.54%至7.08%，用于减少注册资本并依法注销。

上述第三次回购计划在持续实施中：目前已回购股份约219.22万股，回购股份占总股本比例4.14%，支付的资金总额约1.39亿元（不含交易费用）。

“咨询了专业机构后，择机进行了股份回购。”上述董秘办人士称。

在其看来，除宏观政策与股权激励计划外，该公司如何进行股份回购，也有多个维度的考量：一是回购注销是否实质上让中小投资者受益，提高其股权含金量；二是从财务角度综合考虑公司的资金状况、回购资金来源等；三是基于对中长期时间内公司股价回归其真实价值的预期。

对于西山科技是否有“股票回购增持专项再贷款计划”，该董秘办人士表示，“如果公司资金较为充裕，从财务等角度考虑，公司其实更倾向于使用自有资金。”