要点1受去年纸价下行拖累，两家纸企全年盈利高开低走；要点2五洲特纸业绩略逊机构预期，太阳纸业符合预期；要点3今年Q1造纸毛利略有修复，但Q2原料降价恐拖累行情。
财联社4月10日讯（记者 罗祎辰）继造纸龙头太阳纸业（002078.SZ）后，五洲特纸（605007.SH）于今日公告2024年年报，两家纸企虽然业绩取得增长，但全年表现高开低走，显示此轮造纸业回暖力度仍偏弱。
今年以来，纸浆期货大跌引发市场对纸企成本的关注，行业分析人士认为，虽然Q1造纸毛利同比及环比都略有修复，但在需求疲软的当下，短期原料降价对纸企恐“弊大于利”，因原料端支撑走弱，造纸涨价预期难落地。
据五洲特纸公告，公司2024年实现营收75.56亿元，同比增长17.43%，其中，归母净利润3.62亿元，同比提升33.20% 。报告期，公司经营性现金流净额同比缩水108.90%。
此前，两家券商机构对公司全年营收和归母净利润给出的预测目标分别是76.99亿元-79.64亿元、4.19亿元-4.36亿元，公司实际表现略逊于机构预期。
同期，太阳纸业全年营收407.27亿元，同比增长2.99%，其中，归母净利润31.01亿元，同比基本持平。相较五洲特纸，其现金流更为稳健，经营性现金流净额同比仍有28.44%的增长。综合多家券商机构研报，其表现符合市场预期。
分季度来看，两家公司全年业绩高开低走，背后原因指向行业困境。财报显示，在去年单季度营收整体增长的情况下，五洲特纸单季度归母净利润分别为1.34亿元、9857.23万元、9458.76万元和3485.95万元。同期，太阳纸业单季归母净利润也呈现下行趋势。这一表现背后的行业困境是去年主要纸种价格均呈现下滑态势，下半年“旺季不旺”的问题显著，虽然年末造纸涨价函频发，但价格和利润仍难有明显改善。
经过去年末的涨价潮后，今年一季度，卓创资讯数据显示，主要纸种毛利同比、环比都略有回升。进入二季度，纸浆期货价格大幅下行，引发市场对造纸成本的关注。
财联社记者了解到，虽然纸浆期货价格大幅下行，但纸浆现货价格降幅有限，而且纸厂近期少有采购动作，分析人士预计纸企短期毛利难有变化。
相较之下，原料下滑对纸价的影响可能更为明显，“春节前文化纸进行了两轮涨价，累计涨幅300元/吨，实际可能落地100元/吨-200元/吨，目前行业涨价意愿减弱了，纸厂倾向于保证供需平稳，再加上最近基本面（纸浆期货下行）的一些影响，预计二季度价格难有明显变化。”卓创资讯文化纸分析师尹婷受访表示。
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