• 大放水下的A股该何去何从？

  2021-02-15 17:32:40 收藏

  A股行情分析

图1.抱团取暖

自开年以来，A股可谓火热至极，大量资金涌向股市，抱团龙头股，导致部分股票疯涨。“抱团”原意是指寒冷时依偎在一起，聚众取暖，但在当前的市场行情下，反而成了一个意味深长的词语，今天就聊下A股当前的市场动态和后续可能的走势。

一、全球大放水

2020年，由于众所周知的原因，全球开始海量放水模式。特别是美国，仅在2020年一年就放了历史货币总量的20%。这么多钱总归要消化，于是美国股市又继续新高。

只有美国是远远承载不了全球那么多的资金量，这么多的资金量会通过各种方式溢出至全球各个国家。由于美元是全球承认的流通货币，因此美国会不断用贬值的美元购买各国资产，通过这种方式进行资本收割。详细可看作者去年写的文章《全球巨震！金融海啸又要来了？不怕，我来讲个故事》。              


图2.金融海啸

换种说法，在美国经济不好的时候，通过财政部发债，美联储印钱买债，来实现债务扩张，美元贬值，这就使得美元加速逃离本国去其他国家买入资产。 等到经济回暖，美联储将收缩债务，实现全球美元资本回流，完成资产收割。 有实力的国家当然不能眼睁睁看着美国收割资产，于是欧洲各国也开始发行债务，扩张财务，贬值本国货币，不让美国资本流入本国收割，这就导致全球竞争式放水。 还记得2008年，全球经济危机，美国通过这种操作向中国输入大量美元，中国照单全收，疯狂制造海量产品输出美国，稳定了美国的物价，抑制了美国的通货膨胀，通过这种方式，美国将危机转嫁给中国，中国用人口红利帮美国度过了危机。 现如今时代已然不同，中国只会购买美国的优质资产，不会再用人口换取美元了。08年的遗留问题至今仍在消化，如果贸然跟从全球进行无节制的放水，很可能会导致中国不可逆的系统性金融危机，可参考日本失落的20年。

二、A股抱团现状 中国为了应对疫情，在2020年持续发债，通过MLF三次降准，同时发行1.5万亿特别国债，这么多钱总有流到房市、股市的地方，于是2020年一线城市房价暴涨、股市暴涨，可参考作者去年的文章《聊一聊近期投资的想法》。 钱多了，自然就会去买优质资产，但是中国优质资产很少，于是龙头企业成为了基金经理选择的优质标的，带头推进股市上涨。股市上涨引起基金发行规模进一步扩大，很多投资者通过基金参与股票市场，基金公司有了钱进一步买入龙头优质资产，形成循环，从而推升了消费、医药、科技、新能源等行业龙头的暴涨。



图3.中证白酒指数2020年走势

当前A股行业龙头已经很贵了，几个行业老大遥遥在天上，中小票被打的在地下匍匐称臣，但是我们说价格会围绕价值上下波动，股票的价格回归价值只是时间早晚。因此我不建议朋友们追高进入市场，如果心痒的话可以通过购买行业基金混合基金来参与投资，摊平市场风险。

三、下一步投资方向？

2021年以来，股市在大幅度上涨，消费、医药、科技持续新高，熟悉我的朋友应该知道，过去几年作者一直以指数基金投资为主，近期逐渐开始配置主动权益基金。

作者投资的主动权益类基金基本涵盖了消费、医药、科技、港股的互联网等，选择优秀的基金经理代为投资这些行业领先的股票，一定是未来取得超额收益的必然选择。

这是因为随着股市不断走高，大资金配置的优质股票是一定的，这就导致水往高处流，优质股票的价格越来越高，但基金经理拿着投资者的钱也只能投资优质股票，因为基金公司每年都有考核，谁也不知道投资的价值股何时能够取得收益。强者恒强的马太效应越来越在股市中体现，A股美股化似乎是未来必走的道路。

因此我建议朋友们后续投资应该更注重风险，作者的资产配置方式为：债券基金+指数基金+主动权益基金，目前比例大致为1:2:1，后续根据具体走势适时调整配置策略，以达到资金风险平衡的目的。希望朋友们牛年都能取得牛牛的收益！

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