近日，采购规模达数百亿元的第三批国家组织药品集中采购在上海开标，一大波降至“地板价”的药品再度引发市场关注。
在以降药价等为核心内容的医疗行业改革不断深入推进背景下，德展健康（000813）通过对公司管理层与核心人员的股权激励，“锁定”了后期业绩增长。
“锁定”业绩增长
8月20日，德展健康股东大会审议通过了关于公司第一期股权激励计划事宜的相关议案。据此前公告披露的股权激励计划(草案)，德展健康拟向包括公司符合条件的董事、高级管理人员及核心技术(业务)人员在内的16名核心员工，授予合计不超过2361.22万股公司限制性股票，占公告时公司股本总额1.05%。本次员工持股计划存续期最长不超过48个月，自标的股票过户之日起12个月后开始分三期解锁，锁定期最长达36个月。
值得关注的是，通过本次激励计划授予的限制性股票，德展健康在解除限售期的三个会计年度中，设置了三年业绩考核目标，“锁定”了未来业绩增长。
据披露，本次股权激励第一、二、三期解除限售条件均以2019年归母净利润为基数，分别要求2020-2022年归属于上市公司股东的逐年累计净利润增长率分别不低于20%、164%、337%的业绩考核目标。
在当前医药行业公司生存环境面临改革冲击的背景下，上述考核目标完成并非易事。
2018年11月，国家正式试点实施“4+7”带量采购，2019年9月带量采购全面扩围，上述政策实施导致德展健康所属行业政策发生巨大变化，公司虽中标首批“4+7”带量采购，但是总体而言上述政策的实施对公司经营业绩产生了明显不利影响，公司主营产品阿乐销售均价出现大幅度下降，2019年公司归属于上市公司股东的净利润同比下滑63.79%。同时，由于未中标带量采购扩围以及除河北省外的“4+7”地区带量采购因价格与公司预期相差较大而放弃后，公司主打产品未来在医院端市场销售面临着一定困难。此外，由于以降药价等为核心内容的医疗行业改革不断深入推进，公司整体经营战略面临较大的变革需求。
在面临较为艰难的市场环境下，本次德展健康股权激励业绩考核目标仍是参考了2016-2018年公司归母净利润增速水平，设定了20%增速目标且业绩考核需逐年累加。因此，公司业绩考核目标的设定有利于充分调动激励对象的积极性，亦有利于公司抓住当前行业变革期机遇。
对于将此次股权激励计划授予限制性股票的授予价格设置为1.85元/股的原因，德展健康在近期公告中也释疑称，公司为了充分调动公司核心人员的积极性，建立、健全公司长效激励机制，提升公司经营业绩，有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起，使各方共同关注公司的长远发展，在充分保障股东利益的基础上，在不违反《上市公司股权激励管理办法》等法律法规的前提下，在不影响公司日常经营活动的情况下，在激励对象亦不必支付过高的激励对价和保证激励计划的可实施性的条件下，公司推出了本次股权激励计划。
上市公司现金流充足，财务状况良好，因实施本计划而回购股份产生的支出不会对公司日常经营产生重大不利影响。本股权激励计划拟以每股1.85元的价格授予，激励对象亦不必支付过高的激励对价，以保证激励计划的可实施性。
渠道优势显现
受“4+7”带量采购等政策影响，2019年以来医药行业企业面临产品价格大幅下调的大环境，公司整体经营战略面临较大的变革需求。
在此谋变求新的行业改革关键节点，德展健康已经在经营层面展开调整布局，渠道优势逐步显现。
据公司此前披露，自2019年12起，德展健康拓展了零售终端销售渠道，因公司产品的良好疗效得到了市场的认可，用药人群具有较高的忠诚度，阿乐产品在零售终端销售情况良好。2019年除集中带量采购外，嘉林药业实行以经销商推广制度的营销模式，实行“以销定产”的生产模式。各生产部(下属公司)按照经批准的销售计划编制生产计划，生产车间按照生产计划进行生产。
同时，公司为应对行业政策环境的变化以及未来的可能趋势，及时调整了市场推广策略，增加培训项目，加强基层医院覆盖，与国内权威学术机构开展合作，得到众多专家的认可及支持，有力落实阿乐的品牌宣传及产品知识传播，提高了品牌的影响力。
虽然2019年带量采购政策对整个行业冲击影响明显，德展健康当年业绩也同比出现下滑，但公司整体业绩表现超乎市场预期，年度净利润曾由预计的2.1亿元至3.15亿元区间，调整至2.7亿元至4.05亿元区间。此外，在2020年一季报中，公司实现营业收入、净利润分别为4.7亿元、9156万元，整体受政策负面影响情况已显著改善。
药品在零售终端销售渠道谋求市场突破，更需依仗公司核心骨干的全力拓展。
本次限制性股票授予的对象，即包含了德展健康符合条件的董事、高级管理人员及核心技术(业务)人员。其中，一部分激励对象承担着制订公司发展战略、引领公司前进方向的重大责任；一部分激励对象是公司业务单元和管理工作的直接负责人，本次激励对象均是公司重要工作的承担者，对于公司的发展均具有举足轻重的作用。
在当前行业变革期，德展健康及时调整经营战略、转变营销重心、加强公司核心研发能力构建、积极推进新业务布局、推进精耕细作、降本增效，将有助于持续提升公司盈利能力以及调动员工的积极性，确保公司未来发展战略和经营目标的实现。
● 短期趋势：该股处于空头行情中，可能有短期反弹。
● 中期趋势：有加速下跌的趋势。
● 长期趋势：迄今为止，共8家主力机构，持仓量总计15.67亿股，占流通A股69.91%
综合诊断：近期的平均成本为6.20元，股价在成本下方运行。空头行情中，并且有加速下跌的趋势。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况尚可，暂时未获得多数机构的显著认同，后续可继续关注。
来源：聪明投资者超长期投资者、百年历史的资管机构Baillie Gifford（柏基投资）最近在研究报告和内部对话中重点谈到中国。全球Alpha团队投资经理Helen Xiong在9月份时撰写了一篇报告——《寻找中国的新增长点》，写到，“我们...
疯涨过后，调整如期而至。在一轮牛市行情演绎过程中，调整是必经阶段，这也是大众共识。调整来临之前，很多投资者期盼调整，希望在调整后低位加仓；调整真正来临后，很多人又“怂了”，开始质疑牛市的可靠性，迟迟不敢加仓，甚至还割肉减...
要点1央行回购增持贷政策加快落地，将对市场有何影响？要点2中字头掀起回购潮，释放哪些信号？财联社10月15日讯（编辑 冯轶）随着港股短线的快速回落，近期市场回购热情有所回暖。而在央行创设股票回购增持再贷款政策的推动下，部分...
中泰证券投顾邓天认为，向上趋势已经确立。互联网、计算机、半导体等传统进攻性板块都有较高人气。技术上，一方面，10月8日冲高有较大成交量形成的套牢盘，需要数个交易日来消化。另一方面，目前沪指仍处于多头排列，目前在5日线...
要点1M2增速趋稳回升是多种因素共同作用的结果，近期一揽子增量政策的出台落地，对市场信心恢复提供了明显支持，尤其是理财资金向存款的回流，支撑了货币总量的增长；要点2市场普遍反映，增量政策的效果将会进一步显现，未来金融总...
本文“股权激励“锁定”业绩增长 改革大潮下德展健康渠道优势显现”由壹米财经整理发布，欢迎转载收藏，转载请带上本文链接。
免责声明：【壹米财经】发布的所有信息，并不代表本站赞同其观点和对其真实性负责，投资者据此操作，风险请自担。部分内容文章及图片来自互联网或自媒体，版权归属于原作者，不保证该信息（包括但不限 于文字、图片、图表及数据）的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等，如有问题，请联系我们！
