净利下滑超三成 中顺洁柔怎么了

　　素有“A股纸茅”之称的中顺洁柔（002511）业绩出现滑坡。近日，中顺洁柔发布2021年业绩快报，公司净利下滑超三成，这是自2015年以来，中顺洁柔净利润首次出现负增长。中顺洁柔将净利下滑的原因归结为原材料价格上涨导致的成本抬升，但这种说法并不被业内完全认可，“生活用纸一直是中顺洁柔的核心业务，近年来该业务板块不断受到恒安国际、维达国际等巨头的挤压，市占率明显低于同类企业。对于业绩开始出现下滑，高层又频繁出现变动的中顺洁柔来说，在保住市占率的基础上找到新的增长点是当务之急”。

　　六年净利首降

　　根据中顺洁柔业绩快报，2021年公司营业收入为91.94亿元，较去年同期增长17.52%；归属于上市公司股东的净利润为5.82亿元，较去年同期下降35.8%。这是中顺洁柔自2015年来净利首次出现负增长。财报数据显示，2015-2020年，中顺洁柔净利润分别增长30.66%、195.27%、34.04%、16.6%、48.36%、50.02%。

　　中顺洁柔业绩下滑，从2021年二季度便有所显现，根据财报数据，中顺洁柔2021年一季度净利润同比增长47.81%，2021年上半年净利润下滑10.06%，三季度下降64.72%。

　　原材料价格上涨，成本增加是中顺洁柔给出的本次业绩下滑原因。中顺洁柔在公告中提到，国际原材料价格上涨，包材价格上涨，公司生产成本上升，市场费用投入增加，导致盈利下降。

　　就如中顺洁柔公告中所说，近年来国内纸浆价格确实有所提升。有数据显示，自2020年11月以来，国内纸浆价格不断上涨，一度逼近7400元/吨的高点，尽管途中有所回调，但2021年7月以来纸浆价格仍维持在6300元/吨左右。

　　不过，在战略定位专家、九德定位咨询公司创始人徐雄俊看来，纸浆价格上涨是全行业需要共同面临的问题，而中顺洁柔之所以业绩下滑主要系市场行业竞争加剧下自身竞争力较弱导致。“布局生活用纸行业的企业不在少数，而恒安国际、维达国际等巨头的挤压更是让中顺洁柔在市占率上不占优势，中顺洁柔的业绩势必受到影响。”徐雄俊说。

　　高管频繁变动

　　伴随业绩下滑，中顺洁柔高管也频繁变动。

　　根据中顺洁柔公告信息，2021年3月，公司总裁邓冠彪申请辞去总裁一职，辞职后仍担任公司第五届董事会副董事长、战略委员会委员的职务；4月13日，中顺洁柔发布公告称，基于未来战略发展规划考量，董事长邓颖忠申请辞去董事长职务，仍担任董事、战略委员会主席职务；4月29日，联席总裁申请辞职，辞职后不再担任中顺洁柔任何职务；2021年7月，监事李佑全辞职，随后其董事会秘书、副总裁周启超辞职；10月27日，副总裁叶龙方辞职，辞职后不再担任中顺洁柔任何职务。

　　中顺洁柔高管接连辞职事件，也引发了深交所关注并下发问询函要求其说明，2021年以来多名董监高人员变动对公司生产经营、内部管理是否产生不利影响。随后，中顺洁柔在回函中表示，对其生产经营不会产生重大影响。

　　虽然中顺洁柔在回复函中表示多位高管变动不会对经营产生重大影响，但市场层面还是出现一些波动。2021年5月，在公司董事、实际控制人邓颖忠发布“兜底式增持倡议”后，中顺洁柔股价一度攀升至最高35.22元/股，随后便一路下跌，期间多次跌停。截至发稿，中顺洁柔股价跌至14.18元/股，较去年高点下跌59.74%。

　　就业绩下滑及管理层变动等问题，北京商报记者对中顺洁柔进行采访，截至发稿未收到回复。

　　巨头挤压

　　随着业绩滑坡，管理层动荡……中顺洁柔的后续发展也被打上问号。

　　作为国内首家A股上市的生活用纸企业，中顺洁柔从2010年上市以来的十年时间里，无论业绩还是股价一直不断攀升，业绩规模更是从上市前的十几亿元增长到今天的92亿元，凭借着这样的增长，中顺洁柔被冠以“A股纸茅”的代号，与恒安国际、维达国际被称为纸巾三巨头。

　　中顺洁柔目前旗下业务包括生活用纸和个人护理等，品牌包括洁柔、太阳、朵蕾蜜等。生活用纸是中顺洁柔最大业务板块，营收占比在95%以上。2021年半年报数据显示，中顺洁柔生活用纸营收占比为96.12%，其个人护理业务占比0.95%。

　　如今，中顺洁柔高度依赖的生活用纸业务正面临巨头挤压。Euromonitor数据显示，2020年生活用纸市场，恒安国际占比10.2%，维达国际占比9.3%，中顺洁柔和金红叶分别占比6%及5.7%。

　　中顺洁柔曾尝试拓展业务领域寻找新的增长点。2018年，中顺洁柔推出“新棉初白”系列切入美妆、母婴市场。2019年推出“朵蕾蜜”切入女性护理市场，推动多品牌战略。不过，从目前销量来看均难以成为支撑公司发展的业务。

　　新棉初白作为中顺洁柔切入美妆、母婴赛道的品牌，目前仅上线了两款纸巾产品，销量在两位数左右。女性护理品牌朵蕾蜜也处于下位。2021年“双11”期间，女性护理卫生巾销售额前十品牌分别为护舒宝、苏菲、高洁丝、乐而雅、七度空间、全棉时代、ABC、自由点、洁婷、libresse，朵蕾蜜未上榜。销量方面，维达旗下libresse旗舰店内，销量最高产品付款人数为2万+，恒安国际七度空间旗舰店内销量最高产品付款人数为1万+。朵蕾蜜旗舰店内销量最高产品付款人数为200+。

　　“如今中顺洁柔面临较大的竞争压力，恒安国际和维达国际不仅在生活用纸领域对其造成竞争压力，在卫生巾、纸尿裤等领域也已经进行布局。因此，如何在重重压力下保住核心生活用纸的市占率就极为迫切。”深圳市思其晟公司CEO伍岱麒说。

中顺洁柔股票行情：

● 短期趋势：极度弱势行情中，投资者可暂时观望。

● 中期趋势：有加速下跌的趋势。

● 长期趋势：迄今为止，共1家主力机构，持仓量总计3.23万股，占流通A股0.003%