贵州茅台（600519）3月31日发布的年报显示，2021年，公司实现营业收入1061.9亿元，较上年同期增长11.88%，系首次突破千亿元大关；归属上市公司股东净利润524.6亿元，同比增长12.34%；经营活动产生的现金流为640.29亿元，较上年同期增长23.92%。公司拟每10股派发现金红利216.75元(含税)，共分配利润272.28亿元。
贵州茅台主要业务是茅台酒及系列酒的生产与销售，主导产品“贵州茅台酒”是世界三大蒸馏名酒之一，也是集国家地理标志产品、有机食品和国家非物质文化遗产于一身的白酒品牌。
报告期内，茅台的其他系列酒营业收入增速较快。茅台酒期内营业收入为934.65亿元，比上年增长10.18%，毛利率为94.03%，比上年增加0.04个百分点。其他系列酒(代表品牌茅台王子酒、汉酱酒、赖茅酒)营业收入为125.95亿元，同比增长26.06%，毛利率为73.69%，同比增长3.55个百分点。
图：贵州茅台分产品营收情况资料来源：公司年报
数据显示，2019年至2021年，贵州茅台销售毛利率分别为91.30%、91.41%、91.54%，呈小幅增长态势。
成本方面，报告期内，贵州茅台酒类产品营业成本为88.91亿元，同比增加9.99%，低于营收增长。分产品来看，茅台酒期内营业成本为55.78亿元，同比增加9.36%，其他系列酒营业成本为33.13亿元，同比增加11.06%。尽管如此，上述两类产品营业成本增速均低于营收增速，导致相应的毛利率均有所增长。
从具体的成本构成来看，贵州茅台酒类产品的成本主要由直接材料、直接人工、制造费用、燃料及动力、运输费五大类组成。从成本占比来看，直接材料和直接人工成本占比最高，期内金额分别为50.07亿元、27.76亿元，对应营业成本占比分别为56.32%、31.22%。不过，从成本构成科目的增速来看，直接材料和燃料及动力期内增速居前。其中，直接材料金额为50.07亿元，同比增加13.12%，燃料及动力金额为2.72亿元，同比增加11.02%。
年报显示，贵州茅台的茅台制酒车间设计产能42742.5吨，实际产量56472.25吨，实际销量为36261.31吨；系列酒制酒车间设计产能31660吨，实际产能28248.92吨，实际销量为30177.38吨。另外，公司在建产能为3万吨系列酱香酒技改工程及配套设施项目，计划投资83.84亿元，已累计投资37.13亿元。
贵州茅台在年报中表示，“十四五”期间，公司将以高质量发展统揽全局，紧紧围绕集团公司“双翻番、双巩固、双打造”发展目标，坚定不移走好“五线发展道路”，聚焦主业，深入践行“五合营销”，不断提升产品品质、品牌价值、营销能力、文化含量、管理效率，推动公司高质量发展、大踏步前进。
贵州茅台还提出2022年的经营目标，一是营业总收入较上年度增长15%左右；二是完成基本建设投资69.69亿元。
此前，贵州茅台披露，2022年第一季度，公司预计实现营业总收入331亿元左右，同比增长18%左右；预计实现归母净利润166亿元左右，同比增长19%左右。贵州茅台表示，今年以来，公司主动作为，攻坚克难，产品销售势头向好，市场呈现旺销态势，顺利实现了“开门稳”“开门红”。
数据显示，2021年2月18日，贵州茅台股价创出历史新高2608.59元/股，至2022年3月31日，累计跌幅37.25%，同期板块涨幅13.72%，大盘跌幅4.65%，区间换手率42.12%。截至2月28日，贵州茅台股东人数16.26万户，较2021年底增加5.90%，其筹码趋于分散。从前十大流通股东来看，中央汇金公司、中国银行股份有限公司-招商中证白酒指数分级证券投资基金在2021年第四季度减持39.02万股、162.16万股，而香港中央结算有限公司、深圳市金汇荣盛财富管理有限公司-金汇荣盛三号私募证券投资基金、珠海市瑞丰汇邦资产管理有限公司-瑞丰汇邦三号私募证券投资基金则进行了增持。
● 短期趋势：前期的强势行情已经结束，投资者及时卖出股票为为宜。
● 中期趋势：正处于反弹阶段。
● 长期趋势：长期一般，有一定的投资价值。
综合诊断：贵州茅台近期的平均成本为1723.22元，股价在成本下方运行。空头行情中，目前正处于反弹阶段，投资者可适当关注。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况尚可，多数机构认为该股长期投资价值较高，投资者可加强关注。
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