深夜回复！莱宝高科抽丝剥茧回应市场六大关切

　　4月6日晚间，深圳莱宝高科（002106）技股份有限公司（以下简称“莱宝高科”）发布《关于深圳证券交易所对莱宝高科2021年年报的问询函的回复公告》，针对深交所提出的12个问题逐一详细回复。经分析，我们梳理了其中六大关键点，力求对莱宝高科本次回复内容客观阐释。

　　关键点一：净利润与现金流量金额差异符合公司实际生产经营情况

　　莱宝高科近三年业绩持续增长，叠创历史新高，与此同时，2021年度实现历史最佳经营业绩，实现归属于上市公司股东的净利润4.91亿元。

　　与净利润持续增长不同的是，莱宝高科现金流量金额出现逐年波动情况。莱宝高科回函中表示，存在较大差异的主要影响因素分别为存货、经营性应收项目、经营性应付项目，通过分析，莱宝高科近三年净利润和经营活动产生的现金流量净额持续存在较大差异符合实际生产经营情况。

　　关键点二：近三年销售回款情况良好

　　结合行业其他厂商销售回款情况，莱宝高科2021年度销售商品、提供劳务收到的现金优于同行业厂商，系莱宝高科主要客户的销售回款期限未发生变化，据了解，其货款回收期主要为60-90天，销售回款金额为上年第4季度销售收入+公司当年度第1-3季度的销售收入。在回函中，莱宝高科通过季度销售收入与销售回款情况，再度印证了公司销售回款的合理性。综合而言，莱宝高科近3年的销售回款合理，其2021年度经营性现金流向好与实际经营情况相符。

　　关键点三：存货增长符合行业发展状况、存货计提跌价准备充分、合理

　　莱宝高科回函中表示，其存货增长主要是库存商品、发出商品增长。关于库存商品增长主要是部分客户延迟提货，且延期提货的客户均为全球出货量排名前列的知名品牌PC厂商，大部分为世界五百强企业，客户信誉良好，不会发生毁约的情况。关于发出商品增长主要是部分客户需求增长及关键物料供应短缺影响。

　　客户延期提货亦符合行业经营情况。莱宝高科主要客户均为全球知名品牌、出货量排名前列的PC厂商，与其已有多年持续合作关系。当前，莱宝高科及其客户均处于全球充分竞争的市场环境，产品的实际销售情况会随着市场竞争形势和消费者的偏好和消费购买力等发生变化，如PC厂商的产品推广销售未达到预期，对包括莱宝高科在内的供应链相关厂商延缓提货。因此，市场需求波动性变化属于常态性变化，客户根据市场变化改变提货节奏是正常的，符合PC行业的特点。

　　莱宝高科近两年基本实现产销平衡，当期销量同比增幅与产量变动水平较为接近，不存在存货滞销的情况，存货跌价风险较低。与公司所处行业类似业务的可比公司相比，莱宝高科存货跌价计提比例适中，优于同行业平均水平，其2021年末计提存货跌价的金额是合理的。

　　关键点四：应收账款金额虽大但良性健康，回款情况良好

　　2021年末，公司应收账款账面余额为202,913.69万元（减去坏账准备的账面价值为196,826.46万元），其中：公司前5名客户应收账款账面余额为174,152.39万元，占公司总应收账款账面余额85.83%。

　　截止2022年3月31日，公司前5名客户回款180,185.47万元，其中属于2021年末货款为163,559.84万元，占前5名客户2021年末货款的93.92%。

　　因此，截止2022年3月31日止，公司已收回较大比例的2021年末的货款，也收到了部分2022年1月销售的货款，公司销售货款回款良好。

　　关键点五：全贴合产品结构丰富，境外销售货真价实

　　莱宝高科回函中表示，其全贴合产品包括OGS+LCM全贴合、OGM+LCM全贴合、GMF+LCM全贴合、CG+LCM全贴合等，产品结构丰富，引领市场需求逐步从OGS产品向支持主动笔、悬浮触控等的OGM产品升级，OGM产品销售收入2021年大幅增长，进一步强化莱宝高科作为全球笔记本电脑用触摸屏龙头厂商优势地位。莱宝高科营收前五名客户均为全球出货量排名前列的知名品牌的PC客户，其中出口贸易4家，以美元结算；国内贸易1家，以人民币结算。莱宝高科4家客户的交易方式均为出口贸易，以美元结算，这与其产品中国大陆以外地区销售收入占整体销售收入比例高达89.95%的特点相吻合。

　　关键点六：客户资源优质、集中度高，与行业整体发展情况契合

　　根据全球专业市场调研机构IDC的统计数据，全球PC行业厂商2021年出货量前五名分别为联想（Lenovo）、惠普（HP）、戴尔（DELL）、苹果（Apple）、宏碁（Acer），市场占有率分别为：23.5%、21.2%、17.0%、8.0%、6.9%，合计占据76.6%的市场份额，由此可以看出PC品牌厂商的市场集中度很高。莱宝高科回函中表示，公司产品的客户集中度较高与全球PC行业集中度很高相吻合，与行业整体情况不存在重大差异。

　　此外，与莱宝高科所处行业类似业务的同行业厂商2019-2021年客户集中度相比，莱宝高科近三年前五名客户营收占比均高于同行业厂商的行业平均值，主要原因是公司业务较为单一，营业收入85%以上集中于带触控功能的笔记本电脑市场，同时考虑到触摸屏在全球笔记本电脑的渗透率较低，莱宝高科作为全球笔记本电脑用触摸屏细分市场的龙头厂商，客户集中度将相应提升。但总体来说，莱宝高科的客户集中度较高与行业整体情况相吻合。

　　而为了防范客户依赖风险，莱宝高科表示，未来将适度扩充车载触摸屏产能，不断提升车载触摸屏的营业规模，同时，加大医疗和工业控制等专业应用领域的触摸屏市场开发力度、持续研发适应客户定制化需求的AOFT和GMF等新产品以优化拓宽产品结构，并持续加大Mini LED和彩色电子纸显示等新产品新业务的开发。

　　综合来看，针对此次年报风波，莱宝高科对深交所的问询进行了详实、明确的回应，及时稳定了投资者信心，真金不怕火炼，这或许也是莱宝高科作为央企控股企业的底气。

莱宝高科股票行情：

● 短期趋势：极度弱势行情中，投资者可暂时观望。

● 中期趋势：有加速下跌的趋势。

● 长期趋势：迄今为止，共35家主力机构，持仓量总计2.27亿股，占流通A股32.30%